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马文明：核电央企重组启幕：中电投国家核电合
并获批
据报道，今年1月初已获得国务院常务会议通过。按照此前的方案，中电投和国家核电可能暂时分别保留原有的公司体制不变，成立总公司，负责整合之后的协调实务；过渡期之后，将对相关业务进行深度重组。
将诞生新的“巨无霸”。 进入2015年，我国核电领域动作不断。《每日经济新闻》记者昨日(1月29日)从多个渠道获悉，今年1月初，国家核电技术公司(以下简称国家核电)和中国电力投资集团(以下简称中电投)的合并事宜获得了国务院常务会议通过；1月28日，国务院常务会议部署加快核电等中国装备“走出去”；昨日下午，中国广核集团 (以下简称中广核 )还和法国电力公司在京签署了核电站设计领域的有关合作协议。一系列动作表明，我国核电“走出去”的战略步伐进一步加快。
针对国家核电和中电投的合并，业内认为其最大的意义在于国产三代核电的研发技术与核电牌照资质的融合。未来，国家核电更有望借助中电投的平台，将核电资产整体上市。厦门大学能源协同创新中心主任林伯强表示，目前国家核电的CAP1400由于技术方面还需要完善，因而迟迟未能落地，两者合并将有望加速技术成熟并落地开工。届时，国产核电技术“走出去”将产生华龙一号和CAP1400两件利器。
两公司互补短板
从2014年4月开始，中电投与国家核电将要重组一事就持续发酵，两个月后的2014年6月，两家公司正式对外宣布，正在做重组合并的工作。
据《财经》报道，国家核电和中电投的合并事宜已在近日获得决策层通过。《每日经济新闻》记者获悉，事实上两家公司的合并事宜在今年初就获得了国务院常务会议通过。”开会那天我正好在北京 。一位接近国家核电的相关人士向记者证实。中核工业旗下一家公司的中层也向记者证实了上述两家公司合并获批一事。
“其实在2014年早些时候就已经板上钉钉了，如今算是终于确定了。”国家核电旗下某公司的中层则向记者转述其在国家核电旗下山东电力规划院朋友的原话。
对于具体方案何时公布以及细则，上述人士表示已经进入操作程序。不过记者昨日多次致电中电投办公室主任和国家核电新闻发言人，但未得到回应。
国家核电官网资料显示，公司成立于2007年5月22日，目前已经在先进核电技术研发设计、相关设备、材料制造、工程管理、运行服务等环节的产业布局方面，形成了由4家全资子公司、7家控股子公司、2家参股子公司和6家分支机构组成的核电技术集团。
中电投则组建于2002年12月29日，为国家五大发电集团之一，是集电力、煤炭、铝业、铁路、港口产业于一体的综合性能源集团，也是国内三大核电运营商之一(另两家是中核、中广核)。数据显示，中电投2014年总装机达到9667.47万千瓦，其中清洁能源比重上升到38.47%。2014年全年实现营收100.17亿元，净利润12.12亿元。
《每日经济新闻》记者梳理发现，国家核电和中电投 “渊源颇深”。现任国家核电董事长王炳华是中电投的第一任总经理；双方在AP1000核电技术依托项目上已有多年合作；此外，中电投还拥有国家核电10%的股份，国家核电成立之初还有部分员工来自中电投。 林伯强告诉记者，中电投是五大电力央企中资产规模最小的一家，但手中握有核电项目开发建设资质，如能与国家核电合并，国家核电核电资产有望注入中电投，有望在核电业中形成一股新的力量，与中核、中广核形成三足鼎立之势。
多位业内人士在接受记者采访时均表示，两者合并与其说是强强联合，不如说是“互补短板”，战略转型的意义远大于三足鼎立局面确立。
国家发改委能源研究所研究员姜克隽告诉记者，在国内三大核电企业中，国家核电的资历最浅，仅仅是一家技术公司，没有建设队伍，更重要的是没有核电牌照，缺失了分享核电利润最为丰厚的核电站运营环节；而中电投还是传统电力公司，虽有核电运营资质，手握国内仅有三张核电运营牌照中的一张，但短板也很明显：缺乏核电技术研发、建设、运营方面经验，长期以来只能以参股或等比例控股的形式，与中核或中广核合作开发核电项目。 核电出海有望添利器
据报道，按照此前的方案，中电投和国家核电可能暂时分别保留原有的公司体制不变，成立总公司，负责整合之后的协调实务；过渡期之后，将对相关业务进行深度重组，预计国家核电现任董事长王炳华出任新公司董事长的可能性最大。
截至目前，国家核电旗下没有上市公司，中电投旗下拥有上海电力 (600021，SH)、吉电股份(000875，SZ)、漳泽电力 (000767，SZ)、东方能源 (000958，SZ)、露天煤业 (002128，SZ)、中电远达(600292，SH)、中国电力(02380，HK)等上市公司。
长期研究核电的正略咨询董事长陈睿认为，目前中电投和国家核电合并整合方案要比此前南北车合并更难，“南北车毕竟是一个体系，而中电投和国家核电两者关联公司太多了，整合更为复杂，时间更是无法预计。”
除了合并后有望带动核电资产上市外，两公司的合并更有望推动国产第三代核电技术的进一步“走出去”。
中国核电“走出去”的定位路线是三代核技术。作为我国三大核电巨头的中核、中广核、国家核电此前都宣称，自己拥有具有自主知识产权的、领先的三代核电技术，分别为中核的ACP1000、中广核的ACPR1000和国家核电的CAP1400.
《每日经济新闻》去年12月18日在报道中提及，8月，由国家能源局牵头，将中广核ACPR1000和中国核工业集团 ACP1000融合而成的华龙一号正式通过国家层面权威评审，随后分别落地福建福清的5、6号机组，以及广西防城港2期工程的3、4号机组，华龙一号由此成为国产自主三代核电技术将走出去的第一张名片。
然而国家核电的自主三代核电技术CAP1400却一直迟迟未能开工，这也意味着国家核电自主三代核电技术“走出去”尚未有时间表。
陈睿告诉记者，目前较为成熟的国产核电技术还是集中于华龙一号，国家核电的
CAP1400由于技术方面原因尚待成熟和完善，目前两者的合并有利于技术的成熟和出口，但能否尽快落地还需看两者合并时间。
据业内人士预计，中电投和国家核电的合并将有望加速CAP1400的落地开工，目前将首先保证浙江三门核电、山东海阳核电站早日建成，进而以CAP1400向南非等海外进发。届时，国产核电出口将形成以“华龙一号”和“CAP1400”为主的两大利器。
两大核电合并 中国核电三足鼎立之势或将明朗
2014年06月24日 10:35
中国电力投资集团公司(下称“中电投”)与国家核电技术公司（下称“国家核电”）为什么要合并？
4月末，记者从权威渠道获悉，两家央企拟合并重组。在过去一个多月时间里，这个问题已经引起了业界的种种猜测，直至中电投总经理陆启洲出来表态后才得以清晰。
“如果两者合并，不是规模扩张，而是价值互补。”今年63岁的陆启洲即将退休，他最近在接受采访时这样说。
他认为，决定一个公司长远竞争能力主要有两个因素：一是核心板块、核心主业的连续盈利能力；二是核心产业的技术创新能力。而两家企业如能成功合并，恰恰是在这两个方面都得到了强化。
就像陆启洲所说的一样，中电投和国家核电的知情者对本报记者说，中电投是中国五大发电集团之一，而国家核电则是中国三大核电公司之一，两者合并，如虎添翼。
“中电投有核电厂址、有资金。”一位知情者说，“国家核电有世界领先的技术、有经验、有人才。”
如果一切顺利，新的核电格局将因此产生。
但两家公司的合并之路注定是困难的。陆启洲说，两家公司合并还面临着以下问题：一是必须重新研究制定新公司的发展战略，这是很大的变化；二是企业的组织结构要变化；三是最现实的人事问题如何解决。
国内格局
一般认为，中国核工业集团（下称“中核”）、中国广核集团（下称“中广核”）和国家核电是中国三大核电公司。而其中以后者的实力最为弱小。
中国仅有3家公司拥有核电项目开发建设的“招牌”，即中核、中广核和中电投。但中电投在核电技术研发、工程建设等方面与前两者尚有较大的差距。 合并后，国家核电则能在此方面为中电投弥补不足的同时，也将获得核电项目开发建设的“招牌”。
中国现有的核电站几乎都掌控在中核和中广核两者手中。经过多年对核电站
的运营，两家公司在资金、管理、建设等方面具备后者所无法企及的实力。国家核电成立时间相对较晚，亦没有在运营任何一座核电站。“它的资金太薄弱了。”一位知情者说。
而在现实中，三大核电公司在核电技术路线上时有纷争。中国2006年从美国西屋公司引进了被视为全球最先进的第三代核电技术——AP1000，并由国家核电负责承担消化和吸收的任务。该技术已经被国家层面定为中国日后主流的核电技术路线。
国家核电还在AP1000的基础上，打造了功率更大的升级版——CAP1400。该技术属于中国16个重大科技专项之一。国家核电认为，这两种技术将成为日后中国核电的主导机型。位于山东荣成石岛湾的CAP1400示范工程两台机组计划于2014年开工。
而中核和中广核亦认为自己掌握的技术足够先进。两者于2003年在已有的核电技术基础上联手打造了第三代核电技术——华龙一号。该技术的定位是用于出口。中核董事长孙勤今年早些时候表示，中国核电“走出去”就是用华龙一号一个声音说话。
接近中电投和国家核电的知情者对记者说，中电投和国家核电的合并，必定改变中国现有的核电格局。届时的三足鼎立，带来的竞争势必愈加激烈。
作为中国五大发电集团之一的中电投具有“连续盈利能力”，而作为中国三大核电公司之一的国家核电则有“产业的技术创新能力”。显然，双方均可从对方身上得到“价值互补”。
截至2013年末，中电投电力装机8976万千瓦，煤炭产能7410万吨，电解铝产能289万吨，实现利润111亿元，净利润71亿元，归属母公司净利润近29亿元。在其发电装机中，清洁能源装机占比约34%，位列五大发电集团之首。 在核电方面，中电投拥有山东海阳项目，在辽宁红沿河项目的股权中与中广核各占一半，而在浙江三门、江苏田湾、秦山三期这些项目中均有参股。
陆启洲认为，大趋势表明中国肯定还要发展核电。根据《能源发展“十二五”规划》，至2020年底，中国已建和在建核电机组将达到8800万千瓦。
“电力公司看到核电效益很好，五大发电公司都想搞。”原国家能源局局长张国宝此前向媒体表示，中国五大电力集团都有做核电业主的打算，但他当时不
同意这样的做法。他说，五大之一的华能集团试图通过在山东石岛湾的一个核电项目来获得“核电业主门票”。
陆启洲说，中电投目前的思路是，适应国家的核电发展思路，优先布局沿海厂址，另外把内陆厂址保护好，等待时机成熟。在中电投的清洁能源当中，核电资产仅次于水电，并在将来超过前者。中电投的目标是，到2020年，在运的核电机组达到1400万千瓦，而在建的核电机组则达到1000万千瓦。
中国新建核电项目的前景已经明朗。中共中央总书记习近平在13日主持召开中央财经领导小组第六次会议时强调，在采取国际最高安全标准、确保安全的前提下，抓紧启动东部沿海地区新的核电项目建设。
受访者此前向媒体表示，中电投与国家核电的合并至少具备以下便利条件：其一，现任国家核电董事长的王炳华是当年组建中电投的第一任总经理；其二是双方在核电业务上的合作；其三，国家核电成立后有相当部分的员工来自中电投。 世界市场
在5月29日由国家核电和西屋公司共同主办的2014年三代核电AP/CAP合格供应商上海年会上，王炳华援引世界核能协会的数据说，到2030年，国际核电市场将新增160台左右机组，新增投资达15000亿美元。
但这些核电份额，更多地将被美国、法国、俄罗斯、日本和韩国等世界级核电列强瓜分。
中国科学院院士王乃彦在接受记者采访时表示，中国如能够抓住这个时机发展核电，必能在全球核电的高山上占据一席之地。他们认为，中国再也不能错过这个时机了。
一位受访者说，中电投和国家核电合并后，在“价值互补”的同时亦将助推它们在海外寻求核电项目时提供更多的便利。
在核电方面，中国目前在国际上获得的成绩是，承建的巴基斯坦卡拉奇核电站2、3号机组开工建设，以及与罗马尼亚达成合作开发切尔纳沃德核电站3、4号机组意向。
但与美国、法国、日韩等“列强”相比，中国的表现依然“寒碜”，所以正在力争从中分得一杯羹。中国核电在国际市场上面对的都是世界级的竞争对手，要想“与狼共舞”，就需要联合起来“走西口”。中广核董事长贺禹已经在今年“两
会”上提案推动第三代核电技术华龙一号走出国门。
王炳华表示，英国、南非等打算发展核电的国家对AP1000或CAP1400表现出浓厚兴趣和合作意愿。而国家核电与西屋合作，可以帮助核电进口国建立本土化的技术能力和产业体系。
西屋公司亚洲区总裁刘信刚则在会上表示，西屋支持中国新能源战略，与各方积极合作，推进中国项目的实施，今后双方还将在多个领域开展合作。
媒体在上述会议上获悉，国家核电与西屋已达成如下共识：AP1000国际市场开发，以西屋为主，国家核电及中方企业支持；CAP1400国际市场开发，以国家核电为主，西屋及外方企业支持。
李克强总理在6月17日访英期间，中英双方发表了联合声明。双方均签署并发表了民用核能合作联合声明。
中核、中广核和国家核电都与当地企业签署了相关核电合作的备忘录。中英双方将在英国及其他市场进行民用核电项目上的合作。
目前中国核电在形成三足鼎立之际，也许更多的聚合和突变已在暗中酝酿。其实，去年在法国电力集团的牵头下，中核和中广核已联合参与投资英国一个耗资近160亿英镑的核电项目。
央企整合 到底咋整？
2015年08月08日 12:03作者：徐彪来源：
未来，央企的兼并重组，很可能围绕两个重要的维度来进行：第一个维度是针对于外向型央企，力求通过兼并重组提升国际影响力，同时避免央企之间的海外恶性竞争；第二个维度是针对于内向型央企，兼并重组将有助于这些央企从过度竞争和产能过剩的环境中走出来，从而提升集中度、率先做大。 摘要
■高层频频吹风国企改革：5月和6月，我们(安信证券)先后发出《国企改革，蹄疾步稳！》、《上海国企改革再领风骚！》两篇国企改革的深度报告，判断国企改革“1+N”的顶层规划将近落地。但我们猜测由于股灾和救市的原因，6月中旬到7月中旬，相关政策的落地受到一定程度的拖延。近期，包括国家主席习近平、国资委主任张毅以及国家发改委官方网站，集中吹风国有企业在经济发展中的重要作用以及国企改革在全面深化改革中的关键地位。我们判断，国企改革近期必有大动作出现，而相关股票也是近期甚至下半年都必须把握的投资方向。
■央企整合是政策风向和关注焦点：经过对国企改革投资方向的梳理，我们推荐近期重点关注最有可能超预期的央企兼并重组，理由主要在于以下几个方面：
(1)从习近平主席到国资委再到中国企业改革与发展研究中心，国家层面近期关于国企改革的表述均直指央企整合；
(2)此前投资者对于央企兼并重组的投资机会非常感兴趣，一旦有风吹草动，股价立刻有所表现；
(3)如同央企改革第一批试点名单中的上市标的，央企重组的标的同样具有稀缺性和集中性，便于投资者参与。
■央企重组的逻辑与方向：从理论上来说，围绕央企“做大做强做优”，以及近期习近平主席考察吉林对于国企提出的“三个有利于”的标准，未来央企的兼并重组很可能围绕两个重要的维度来进行：
(1)第一个维度是针对于外向型央企，力求通过兼并重组提升国际影响力，同时避免央企之间的海外恶性竞争；此类重组包括但不限于：中交建&中国建筑、中铁&中铁建、中国远洋&中海发展&中外运&招商轮船、中核&中核建&中广核、中国重工&中国船舶、国家核电&中电投。
(2)第二个维度是针对于内向型央企，兼并重组将有助于这些央企从过度竞争和产能过剩的环境中走出来，从而提升集中度、率先做大。此类重组包括但不限于：五矿&中冶、武钢&宝钢、中建材&中材、中煤&神华、国旅&港中旅、中国诚通控股&中国轻工&中国恒天。
■风险提示：央企兼并重组进度慢于预期。
关于“央企兼并重组”的核心判断
一、“外向型央企”的兼并重组：为“走出去”而战，承载国家意志
近年来，在“依靠固定资产投资来拉动经济持续增长”的模式已经开始逐渐陷入困局的情况下，为打开经济发展的新局面、寻找经济增长的新引擎，推进“一带一路”、发展并使高端装备等新兴战略性产业走出去，已经上升为最核心的国家战略方针，同时也被包括资本市场投资者在内的各方人士寄予厚望。以中国中车为代表的一些大型央企，在国家“走出去”的战略性方针下，未来需要担负起的重任自不必多说。
(1)“一带一路走出去”战略下的央企兼并重组
对于被国人寄予厚望用以对抗TPP封锁、打开经济发展新局面的“一带一路”战略来说，央企通过兼并重组“做大做强做优”将在两个方面起到不可替代的战略作用：一方面，陆上丝绸之路经济带，基础设施建设先行，大型国有建筑类企业将成为路上丝绸之路的急先锋；另一方面，海上丝绸之路，从中国东南沿海出发，经我国南海，通过印度洋、再至地中海，大型集装箱、海运、港口央企首当其冲，必将发挥出重要的作用。
可能进行整合的央企：中交建&中国建筑、中铁&中铁建、中国远洋&中海发展&中外运&招商轮船
(2)“高端装备走出去”战略下的央企兼并重组
对于以高铁、核电、特高压、军工装备为代表的，中国具有世界相对领先水平的高端装备领域，同一行业中大型央企的兼并重组，将非常有利于避免它们在“走出去”的过程中可能形成的恶性竞争。在一些已经“走出去”和未来可能“走出去”的领域当中，中国企业在世界范围内的规模、技术水平、影响力等等还有很大的提升空间，通过兼并重组，同一领域内的央企将有机会在业务、技术、市场等方面形成良好优势互补，通过“做大”为后续在世界范围内“做强做优”打下坚实的基础。
可能进行整合的央企：中核&中核建&中广核、中国重工&中国船舶、国家核电&中电投
二、“内向型央企”的兼并重组：在去产能与过度竞争中涅槃重生
自2008年“四万亿”引发的后遗症开始显现以来，经济增速换挡期、结构调整阵痛期、前期政策消化期，“三期叠加”之痛已经开始显露无疑。在这其中，无论是经济结构的调整、还是前期政策的消化，过剩产能去化都是必须忍痛经历的过程，而同时，一些行业的过度竞争也是由于产能持续过剩所造成。在习大大定调“做大做强做优”国有企业的情况下，央企将首当其冲，成为淘汰过剩产能和提高行业集中度的排头兵。
(1)“淘汰过剩产能”背景下的央企兼并重组
过去7-8年的时间里，由于固定资产投资的过剩和其增速大幅的放缓，导致了相关产业链出现了全面的产能过剩，其中，基建、地产线条上的钢铁、煤炭、有色、建材、化工等行业成为重灾区，有分析指出，产能过剩已经成为中国经济的“核威胁”。
对于处在这些产业中的企业来说，唯有超大型企业才能在产能去化的过程中依靠规模、资金、信用的优势艰难地走出来，淘汰过剩产能的这一过程，终将以大部分中小企业破产倒闭的形式画上句号，而超大型企业经过此轮洗礼，将浴火重生。因此，我们判断，此类行业中的大型央企将以兼并重组的方式，抱团取暖、度过寒冬。
可能进行整合的央企：五矿&中冶、武钢&宝钢、中建材&中材、中煤&神华
(2)“提高行业集中度”背景下的央企兼并重组【中电投与国家核电合并】
产能过剩不仅仅体现在传统的资源、原材料等领域，很多简单制造业，甚至是服务业也同样出现了严重“产能过剩”的问题。举例来说，轻工行业下所属的造纸这一子行业，由于进入门槛较低，经过野蛮生长之后，已经在产能过剩的重压下深陷亏损泥沼。产能过剩、产品同质化严重导致了造纸行业的多度竞争，以致全行业利润大幅下滑，中小企业的关停风暴仍然没有结束。另一个例子是仍然在快速发展的旅游服务业，同样由于行业进入壁垒相对较低、产品同质化严重，导致了旅游服务业过度的价格竞争日益走向普遍化。
不仅仅是造纸行业和旅游行业，凡是具有进入壁垒相对低、产品同质化严重的简单制造业和服务业，都面临着极低的产业集中度和同业的恶性竞争环境。从央企的角度来说，行业内大型央企的强强联合，有利于这些企业率先从过度竞争的环境中走出来，率先做大，从而提高整个行业的集中度。
可能进行整合的央企：国旅&港中旅、中国诚通控股&中国轻工&中国恒天
正文
1。“三个有利于”，习近平为国企改革定调
自2013年11月中旬，国企改革被写入十八届三中全会的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，到今天已经过去了一年零七个月的时间，在这期间，资本市场对于国企改革的憧憬从未停止，虽然先后有超过20个省市发布了国企改革的规划和指导意见，但似乎都“浅尝辄止”，未有深入动作，原因还是在于：关于国企改革的国家顶层方案，由于新一届政府的反腐和相关利益方的博弈而迟迟没有最终落地。
但是，从2015年年中开始，国企改革的进展似乎开始出现了转机，一系列国企改革的相关政策相继出台：
(1)2015年5月18日，国务院转批重要文件《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》，国企改革在所有深化经济体制重点工作中被发改委放到了仅次于“简政放权”的位置。
(2)2015年5月30日，广州市国企改革的纲领性文件《中共广州市委广州市人民政府关于全面深化国资国企改革的意见》正式印发。
(3)2015年6月5日，深改组第十三次会议审议通过了两份国企改革顶层规划“1+N”中的重磅文件，分别为《关于在深化国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》与《关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见》。
(4)2015年6月11日，浦东新区召开深化国资改革促进企业发展工作会议，会议正式发布了《关于进一步深化浦东新区国资改革促进企业发展的意见》，即浦东国资国企改革“18条”，并通报了首批直属公司改革方案，标志着浦东新区国企改革的正式启动。
(5)2015年7月中旬，习近平在同吉林省企业职工座谈时指出，国有企业是国民经济发展的中坚力量。对国有企业要有制度自信。深化国有企业改革，要沿着符合国情的道路去改，要遵循市场经济规律，也要避免市场的盲目性，推动国有企业不断提高效益和效率。
(6)2015年7月中旬，习近平为国企改革定调，就国企改革提出三个“有利于”重要论断：“推进国有企业改革，要有利于国有资本保值增值，有利于提高国有经济竞争力，有利于放大国有资本功能”，第一次为国企改革确立了价值判断标准。
5月和6月，我们先后发出《国企改革，蹄疾步稳！》、《上海国企改革再领风骚！》两篇国企改革的深度报告，判断国企改革“1+N”的顶层规划将近落地。但我们猜测由于股灾和救市的原因，6月中旬到7月中旬，相关政策的落地受到一定程度的拖延。近期，包括国家主席习近平、国资委主任张毅以及国家发改委官方网站，集中吹风国有企业在经济发展中的重要作用以及国企改革在全面深化改革中的关键地位。我们判断，国企改革近期必有大动作出现，而相关股票也是近期甚至下半年都必须把握的投资方向。
2。央企兼并重组，大方向、大机会
2.1。国企改革投资机会纵览
国企改革的投资机会，从国企所属类别上来看，可以分为央企、省级国资(包括直辖市)下属企业、地方市级国资下属企业；从国企的改革方式来看，可以分为资产运作类(包括央企兼并重组、国有资本投资公司、国有资本运营公司等等)、混合所有制(包括整体上市、资产注入、引入战略投资者、股权激励、员工持股等等).
从目前的政策倾向、媒体吹风、重要领导人的讲话来看，我们判断：
(1)资产运作类(包括央企兼并重组、国有资本投资公司、国有资本运营公司等等)大概率可能出现超预期的情况，也是投资者需要重点跟踪和把握的方向；
(2)混合所有制中关于提高资产证券化率的部分(以集团整体上市、集团资产注入为核心手段)最少不会低于预期，外延式扩张的故事仍然会对投资者有足够的吸引力；
(3)混合所有制中关于引入战略投资者、股权激励、员工持股的部分，在某些红线无法跨越的情况下，这部分改革大概率不会有太快进展，而事实上，从此前央企第一批名单涨幅的分化中，已经可以比较清楚的看出，投资者对于此类改革并无太高的预期。
2.2。近期关注最可能超预期的央企兼并重组
在以上梳理出的国企改革投资方向中，我们推荐近期重点关注最有可能超预期的“央企兼并重组”这一投资方向，理由主要在于以下几个方面：
(1)国家层面近期关于“国企改革”的表述，直指“央企整合”
在7月8日股灾最恐慌的时候，市场上很多投资者忽视了国资委关于救市表态中的部分关键内容，大多数人并没有重视“国资委还表示将进一步推动中央企业深化改革，加快企业重组整合步伐，提高市场化资源配置效率”，而这一表述也为近期国企改革的核心定下了基调。(大家关注的焦点普遍在于国资委要求
国资委昨晚回应：“央企大规模重组”消息未经采访或核实 “中字头”大象股集体上攻，沪指站上4500点 央企合并概念股还有多少想象空间 国资委昨晚回应：“央企大规模重组”消息未经采访或核实
□本报记者 褚睿雅 刘伟 昨日市场中“央企大合并缩减至40家、国资委已就央企重组下发文件”的消息，引发“中字头”大象股集体上攻，央企合并概念股成为资金炒作的风暴眼。大盘在“一带一路”热点略显疲软之际，国企重组、央企合并接过了领涨大旗，带领沪指大涨超3%。 自去年12月31日发布重组合并预案以来，中国南车以及中国北车股价涨幅均已超过400%，中国“神车”的横空出世无疑让投资者对于央企整合的未来充满了憧憬。 近日市场传出中国铁建与中国中铁拟合并的消息；4月23日，中国电建重组方案在央企整合重组的浪潮中“尘埃落定”，4月24日，中国电建复牌应声涨停。 之后又传出中国联通与中国电信合并的消息，中国联通上周股价涨幅竟然达到28%。此后，市场再传中国远洋、中海集运、中海发展等航运股的合并，昨日三只股接连封涨停。 昨日又疯传中国石油与中国石化的合并，两只大象起舞，收盘双双涨停。 央企合并概念股的大涨，让不少投资者猜测，央企合并概念股将成为市场的暴风眼，这些合并概念股又将成为市场的神股。 昨晚，国资委在其官方网站发布声明称，有媒体报道“央企将进行大规模兼并重组，数量或至40家”，经查，该消息未向国资委进行过采访或核实。 有投资者注意到，国资委的声明并未就消息内容是否属实作出正面回应。 股民看市>>> 卖了中国联通？错过一个“神股”？ 看着涨停收盘的中国联通，郑小姐却很郁闷。本以为昨天中国联通的走势不会太好了，哪知道仍然这么强势。 “我拿着中国联通已经有一阵子了，之前一直很看好，买这只股票也就是因为市场传言的与中国电信的重组合并，还有一个就是听说有私募在做中国联通。我看消息说，（私募大佬）徐翔买了不少中国联通。上周五，中国联通早上走得很强势，直接封涨停板，但是后来被砸开了，再封，再砸开，然后就是一路下跌，收盘只涨3个多点。当天晚上，淘股吧里有一篇文章说起了中国联通被砸，还说这个手法与多年前宁波敢死队做中国联通时被基金狂砸的情况一样（几年前，宁波敢死队携几亿元资金大手笔买入中国联通，被已经在里面的基金狂砸30%），我就有点心慌，怕被游资与老庄之间的战火给波及。” 郑小姐说，她周末两天都在纠结要不要卖中国联通。虽然上周五高开低走，那个帖子也说得头头是道，但是她还是觉得历史重演的可能性不大，毕竟那时候行情不好，现在则是大牛市。不过，现在毕竟指数高了，中国联通也涨高了，而且，新股也要发行了，或许会有调整的可能。 “昨天早上集合竞价的时候我就在看中国联通，开出来跌了1个多点，而后被迅速拉到上涨2个多点，冲高后就回落了，这时我卖出了一半，心想万一跌了也算降低风险。但后来一个上午，大盘涨得很好，‘两桶油’也涨停了。因为以前都说‘两桶油’是风向标，涨停了就意味着其他股票要调整。而中国联通一直不温不火，一度还有向下的趋势，我就把剩下的一半也卖了。结果，我卖了没多久，它就涨起来了，一路涨了五六个点。我想追回去，又不敢。后来我就不看了，到了下午收盘，竟然涨停了。现在都说合并重组概念能接替南北车，成为下一个风口，万一联通真成了‘神通’，我不是要吐血？” 不过，对于昨天的操作，郑小姐表示自己的操作也没错，就是觉得卖点没有选好。“我个人觉得4500点可能会调整一下，加上又有新股发行，又马上到五一了，应该有不少资金会撤出来，大盘可能会跌一下。况且，合并重组概念股其实已经炒作过一轮了，好多股票最近就涨了超过50%，这些股业绩也是平平，如果重组预期落空，很有可能就跌了。” 中国远洋能给我多少个“板”当利息？ 拿着中国远洋，罗先生站了4年岗，这两天的连续涨停，让他扬眉吐气了一回。 “我是11元买的中国远洋，买了之后涨了两天，后面就一路下跌了，然后在地上趴了好几年。最低的时候跌到了2元多，我亏去了80%多。中
间我很多次想过要割肉，但是老婆坚决不同意，她说割肉了那钱就真的亏了，拿着说不定还能回来，并且还能时时提醒我愚蠢的投资。去年那波行情起来，‘中字头’疯涨的时候，中国远洋也涨了，但是风一过，又跌了。这让我超级郁闷。那会儿我老婆经常嘲笑我，为什么不买‘车’，买的话，不仅回本了，还翻倍赚好了；买‘船’了，只能看着它沉下去。” 今年3月，因为合并重组的消息，中国远洋开始一路上涨，到了上周二，罗先生套了4年的股票终于回本了。 “我那天看到回本的第一个念头就是卖了，我老婆也叫我卖了。但是，我想想都拿了那么多年，利息总要赚点回来吧。况且，还有合并重组概念，都说两船要接力南北车疯涨了，于是就继续拿着了，这次它终于不负我所托，走得不错。” 罗先生说，连着几天的大涨，让他说话都有底气多了。“我老婆以前老唾弃我，说我买了个烂股，这几天她不说了，看到我炒股也没有那么讨厌了。我现在猜测中国远洋到底能给我多少个涨停板当利息，反正我觉得它还有上涨空间，与别的股票相比，它涨得并不多。” 罗先生表示，他还是很看好合并重组概念的，市场的风向之前在“一带一路”，现在转到合并重组了，而且很多合并重组的“中字头”股票，价格也不算高，大家还是愿意去炒一炒的，市场总是轮动的，哪里有炒作价值就会炒作。 分析师观点 >>> 投资者要细心挖掘，逢低布局 “这已经不能用疯狂来形容了，应该说是癫狂了！”针对昨天央企将进行大规模兼并重组预期下“中国概念股”集体大涨的壮观一幕，财富宝专家团成员、申万宏源分析师李青表示，中国石油和中国石化都在“合并传言”的刺激下双双涨停，显示出市场对央企重组的狂热情绪。其实中国石油昨天午间已经进行了否认，但市场资金却依旧进行追捧。 记者注意到，除了石化双雄外，昨天中海油服、中国电建、中国卫星、中国远洋、中远航运、中海集运、中海发展、招商轮船、中国一重、中国国航、中国中铁、中国铁建、宝钢股份、武钢股份等股票都纷纷封住涨停板。近期新一轮国企改革大幕开启，央企合并形成了越来越强烈的浪潮。此前，中国南车与中国北车、中电投与国家核电已宣布合并。此外，尽管当事方已经不断澄清，但关于中国铁建与中国中铁、南北船合并、四大航运合并的传言仍然此起彼伏，市场也是不断进行炒作。 有股民表示，虽然对合并传言将信将疑，而且上市公司总出来澄清，没有合并的事，但“传闻—澄清—证实”的逻辑屡屡应验，让人不得不怀疑股市有些事要反着看，反着听，反着做。 “今天中午还和一个客户开玩笑说，工农中建四大行也会重组，可以成为‘宇宙银行’，股价也可以炒飞天。”李青说，现在市场上央企重组消息太多，游资借机兴风作浪，再这样下去，估计监管层又要出手了。昨天晚上，国资委在网站上发表公告，称“央企将大规模兼并”报道未向国资委核实。 “市场炒作的就是预期，即使当事公司否认也难挡资金的炒作热情。”东航证券董吉新表示，虽然目前市场对央企股票的炒作有一些“无厘头”，但许多消息应该也不是“空穴来风”，肯定还是有一些事情发生了。“南北车刚开始也是被否认的，但后来却成真了。”董吉新说，这些股票有这么多的资金在抢筹，肯定也是受到一些传闻影响，未来也许其中就有真正成功重组的，因此投资者也不妨适当参与。“有短线操作能力的可以追高，否则还是要提前布局，等到涨起来再追就有风险了。”他分析说，国资委共有112家央企，旗下共有277家A股上市公司。截至目前，总市值超过10万亿元。这么多的上市公司肯定会有很多资本运作带来的投资机会，投资者要细心挖掘，逢低布局。 媒体报道>>> 重组潮涌 央企或缩至40家 记者从权威人士处获悉，目前国资委确定了下一步的国企改革重点，央企将在分类基础上进行大规模兼并重组，央企数量有望进一步缩减至40家。 “国资委已经就推进央企重组专门下发了文件。”上述人士告诉记者，目前国资委将国有资本分为公益类和商业类，而本轮大规模兼并重组，将在上述分类基础上，首先集中在商业类国企领域，特别是完全竞争性行业，资源要素将会进一步向大企业大公司集中，防止类似南北车那样在参与全球项目时出现同业恶性竞争等情况，目前很多央企已经开始有所动作。 “在强化主业的同时，本轮兼并重组将会更加市场化和公开化，避免行政性划拨，比如央企非核心业务尤其是三产，将会通过资本市场公开出售。”
上述人士说。他向记者坦言，现在同类型的企业太多了，这是2005年推行多元化的结果，包括核电、水运、铁路等很多行业内都存在不止一家央企，有些行业甚至有六七家之多，以后还要进一步合并同类项。参与重组的一家央企内部人士向记者透露，因为合并会涉及很多敏感资产，防止国有资产流失也成为国资委对本轮央企重组最重要的一项也是最核心的要求。 数据显示，国资委共有112家央企，旗下共有277家A股上市公司。截至目前，总市值超过10万亿元。记者了解到，去年年底中国华孚贸易发展集团公司宣布整体并入中粮集团有限公司，成为其全资子企业，今年两会开始南车北车宣布合并，而近期记者获悉，另两家央企中电投和国家核电合并也已经实质性启动，将组建国家电力投资集团公司。此外，中铁隧道集团副总工程师王梦恕今年两会期间透露，国家已开始研究中铁和中铁建合并计划。另有媒体报道，中国政府正在研究将中石油与中石化，中海油与中国化工分别整合成更大的石化巨头，并成为国际巨头埃克森美孚、bp、壳牌等真正的竞争者。中海海盛4月15日发布一则关于“控股股东中海集团正在筹划与中海海盛有关的重大事项”的停牌公告，引发了市场对中国远洋、中海集团、中外运长航集团、招商局集团四大航运类央企互相整合的猜想。 而作为央企改革试点之一，国投系整合从国投中鲁拉开了帷幕。此外，中信重工1月21日晚间公告，公司正在筹划重大事项。 多位接受记者采访的专家表示，新一轮国企改革无疑是瞄准了做强这个目标，即通过具有较强规模基础和一定竞争优势企业的强强合并，在资源配置上实现优化，从而构建起更为突出的竞争优势。 据新华社 公司回应>>> 中石油、中石化： 未从任何政府部门获得两公司重组整合的信息 中国石油天然气股份有限公司27日发布公告称，截至目前，公司控股股东中国石油天然气集团公司和中石油股份公司均未得到来自于任何政府部门有关中石油与中石化重组整合传闻的书面或口头信息。 近日，有媒体报道关于中石油与中石化可能进行重组整合的猜测。中石油股份公司表示，公司对传闻内容非常重视，并对此进行了核查。公司目前无任何应披露而未披露的信息。 中国石油化工股份有限公司同日发布公告称，截至目前，公司控股股东中国石油化工集团公司和中石化股份公司均未得到来自于任何政府部门有关中石油与中石化整合传闻的书面或口头信息。公司目前也无任何应披露而未披露的信息。 据新华社
政治试题
第I卷（选择题，共48分）
一、选择题（本大题共24小题，每小题2分，共48分）
1．目前，在5G技术研发等方面中国已开始布局。相比4C每秒l00Mb 的峰值速率，5G理论值将达到每秒l0Gb。大众希望的技术进步， 既要方便也要实惠。“好用不贵”才应该是信息服务的关键词。 这一关键词表明( )
A使用价值的大小决定价格的高低
B．消费者愿望决定生产和服务水平
C．商品是使用价值和价值的统一体
D．科技含量的高低决定价值量大小
2. 2015年8月11日和12日，央行连续下调中间价逾千点，13日央 行将人民币兑美元中间价下调逾700点。这已经是人民币中间价 连续第三天大幅贬值。人民币币值的这种变化有利于( ) ①我国出口贸易的发展 ②我国进口贸易的发展
③我国对外投资的增加 ④吸引外商在我国投资
A．①③ B．①④ C．②③ D．②④
3．假定某种儿童玩具2014年的价值量是5元，生产该种玩具的某企 业2014年总产量为40万件。2015年该企业劳动生产率提高20%， 社会劳动生产率不变，那么2015年该企业生产这种玩具的价值量 与价值总量分别为( )
A 5元200万元 B．6元240万元
C．5元240万元 D．6元200万元
随着高温伏天的到来．啤酒市场也进入了2015年一年中的最“火” 销售季。在许多家超市啤酒已然抢占了超市入口处的“优越”位置。 据此回答4—5题。
4．与往年不同的是，一直“居高临下”的进口啤酒竟然放低身段，主 动促销降价，部分产品售价与国内品牌啤酒近乎持平，显露出在 今夏抢占更多市场的野心。进口啤酒降价销售( )
①反映啤酒市场的竞争激烈 ②基于价格对需求产生影响
③表明价格由市场供求决定 ④表明价格是价值的货币表现
A．①② B．①④ C．②③ n③④
5．随着女性社会交往的增多，女士啤酒蕴含着较大的市场潜力。荔 枝、柳橙、菠萝，蜂蜜等口味的低酒精水果啤酒受到不少女性朋 友的喜爱。一些厂家纷纷开挖女性市场，抢占市场份额。下列路 径与之相吻合的是( )
A．面向市场一→调节产量一→降低成本一→获利增加
B．供不应求一→价格下降一→薄利多销一→获利增加
C．面向市场一→调节生产—适销对路一→竞争有力
D．价格上升一→获利增加-→扩大生产一→供不应求
6．国家统计局数据显示，2015年上半年全国城镇居民人均可支配收 入实际增长6.7%；农村居民人均可支配收入实际增长8.3%。同期， 国内旅游消费1.65万亿元，增长14.5%。从上述材料中我们可以 推断出( )
①享受性消费已成为我国居民消费的主体
②我国居民消费结构逐步完善
③我国居民生存资料消费总量逐年下降
④居民收人提高是消费发展的基础
A．①② B．①③ C．②④ D．③④
7．右图为国内某商品需求变动曲线图。在其它条件不变时，以下情 况能够导致该商品需求曲线向右移动的有(
①其有影响力的广告引导了居民消费
②该商品消费的财政补贴增加
③生产经营者大幅度降低该商品价格
④该商品的互补品的价格上升
A．①② B．①④ C．②③ D．③④
8．目前中国消费者已成为世界上最大的奢侈品消费群体，约占世界 奢侈品购买总数的35c/0。国内一·些人对洋品牌-见钟情，对国内 品牌不屑一顾，认为外国的产品就是比中国的强。国外一些厂商 利用中国奢侈品消费者“买贵不买贱”的心理大赚一笔。对此，
我们应当( )
①克服盲目消费，坚持理性消费
②克服求异心理，坚持勤俭节约
本文来源：http://www.gbppp.com/yc/410417/
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