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中国石油大学（华东）经管学院学年论文
目录
摘要 ............................................................... 2
第一章 上市公司会计信息披露的现实意义 .............................. 3
1.1会计信息与会计信息披露制度 .................................. 3
1.2 证券市场对会计信息披露的要求 ............................... 3
1.3 上市公司会计信息披露的意义 ................................. 4
第二章 上市公司会计信息披露现状及分析 ............................. 5
2.1 上市公司会计信息披露现状 ................................... 5
2.1.1好的方面 .............................................. 5
2.1.2存在的问题 ............................................ 6
2.2 上市公司会计信息披露存在问题的成因分析 .................... 7
第三章 改进上市公司会计信息披露的对策和建议。 ...................... 8
3.1 推广新会计准则与会计信息披露政策 ........................... 8
3.2 规范上市公司会计信息披露的其它有效对策 ..................... 9
参考文献 .......................................................... 11
摘要
近年来上市公司会计丑闻不断，虚假会计信息披露已成为一个全球性的难题，带来了灾难性后果。必须构筑起规范上市公司信息披露的理论框架，完善上市公司会计信息披露，解决会计信息披露质量低下的问题，使会计信息披露达到证券市场资源配置的要求，维护证券市场秩序，保护广大投资者利益。
我国上市公司会计信息披露制度在存在诸多问题。在某些方面不能满足投资者的需求、没有得到有效的执行、提供虚假的会计信息等。此类会计信息的披露要么对投资者起了误导作用，要么并未在引导投资者的投资行为方面起到应有的作用。我国存在的“基金黑幕”、“市场泡沫”等问题，是我国上市公司会计信息披露制度缺乏有效性的具体表现。然而，要解决这些问题，必须明确上市公司会计信息披露存在的问题。本文拟通过对该问题的分析，对我国上市公司会计信息披露中存在的问题做深入研究并提出解决建议。
关键词：上市公司 信息披露 会计准则 监管
第一章 上市公司会计信息披露的现实意义
1.1会计信息与会计信息披露制度
为准确理解会计信息披露，有必要了解会计信息的含义。我们认为，会计信息是会计人员对会计主体所发生的经济业务进行处理和分析，通过会计核算方法以及账务处理程序处理，反映经济活动真实情况的具有一定使用价值的各种经济信息。
在证券市场上，会计信息披露一般是指股份有限公司通过招股说明书、上市公告书、定期报告、临时报告及其他披露文件，向广大投资者及其他信息使用者披露反映财务状况、经营成果和现金流量变动的货币信息以及有利于理解、分析利用上述信息的相关非货币信息。信息披露制度是证券公开原则的具体贯彻和实施，是证券法的核心和基石。规范与管理证券市场的目的就是保证证券市场安全、有序地运行，为投资者提供一个良好的投资环境。其中最可行的办法就是建立全面、完善的信息披露制度。
信息披露制度也称信息公开制度，是指证券发行人在证券发行和证券交易过程中，以法定方式将与证券有关的一切真实信息向社会公开，以便于证券监管部门的管理和投资者对证券做出投资价值判断的法律制度。
1.2 证券市场对会计信息披露的要求
会计信息披露制度是证券市场监管制度的基石，这一制度体系的存在不仅能够有效的保护投资者的合法权益，加强对资本市场的管理，促使证券市场充分发挥资源优化配置的功能，还能监督公司管理人员更好的履行受托责任，改善公司经营管理。因此，建立一个完善的会计信息披露制度也就成了证券市场规范化的前提条件。
在证券市场中，投资者有获取上市公司会计信息的内在要求，这也是投资者进行科学预测和正确投资决策的重要基础。证券市场从本质上看就是一个信息市场，市场的运作过程就是信息的处理过程，正是信息在指引着资金流向社会各实体部门，从而实现了证券市场的资源配置职能，而信息的充分披露和均匀分布则是确保市场效率的关键。 但是，在现实的证券市场交易中，信息的分布往往是不均衡的。常常是交易双方一方掌握的信息多，另一方掌握的信息少；一方掌握的是准确的信息，另一方获得的却是失真的信息。这种市场交易双方所掌握的信息不对等的现象即是信息不对称。证券市场是
典型的信息不对称市场，在证券市场中存在着大量的信息不对称现象。证券市场各个层次的主体获取信息的渠道、能力和成本的不同，因而客观上存在着大量的信息不对称。
1.3 上市公司会计信息披露的意义
真实、客观、全面的会计信息披露为参与公司治理的股东、董事、监事等提供了他们所需要的重要信息，减少了信息不对称，使得公司治理能够有效的运作。按我国《公司法》规定，规范的公司治理结构是由股东大会、董事会、监事会和经理层组成的组织结构，使之形成权利机构、决策机构、监督机构和经营管理者之间的制衡机制。加强公司治理，既有利于提高企业经济效益，也可以增加投资者信心，而会计信息披露是公司内外治理机制发挥作用的必要前提和重要条件，是公司治理的基石。
① 会计信息披露是股东充分行使他们表决权的必要前提
根据《公司法》规定，股东大会是公司最高权力机构，有权决定公司的经营方针和投资计划，有权选举和更换董事等。然而，由于信息不对称，有时股东无法行使其权力。从这个方面来说，也就不难理解为什么会出现股东“用脚投票”的现象了。这就要求公司通过定期的信息披露，主要是会计信息披露，使股东充分掌握有效信息，从而参与公司决策。
②会计信息披露是强化董事义务的重要前提
强制性会计信息披露是强化董事义务的前提条件。分部报告的强制性信息披露，可以充分证明这一点。分部报告将公司的总业绩分解为按地区，产品等划分的分部业绩。这样股东及董事就能更容易地判断管理当局是否做出了某项。有于其谨慎责任的不良投资决策。如果仅凭收益表的总利润数据，就很难做出这种判断，因为总利润数据将日常成功的经营活动带来的利润与不良决策造成的损失相互抵消了，结果掩盖了不良决策的潜在危险。
③会计信息披露是公司拉制权市场充分发挥有效性的重要条件
敌意收购在公司股权分散的公司治理体系中，被认为是最有效的公司治理机制。信息披露越充分，收购者对并购对象的了解越全面，其愿意支付的收购价格越接近其真实价值，一个有效率的控制权市场就越能得以维护。相反，如果缺乏充分公开的信息披露，股票市场对于上市公司的评价往往背离其价值，甚至估价扭曲；相应地，选择并购对象时机及价位将成为非常困难的决策，从而极大地抑制控制权市场的流动性和有效性。
第二章 上市公司会计信息披露现状及分析
2.1 上市公司会计信息披露现状
上市公司及时、真实、充分、公平地向广大投资者披露可能影响投资者决策的信息是上市公司必须履行的义务。从宏观而言,它有助于国家的宏观调控和市场的运转,有助于社会资源的优化配置,有助于维护证券市场秩序,促进证券市场的发展;从微观而言,从企业外部信息需要者角度来看,它有助于保障投资者和债权人等信息使用者的利益,从企业角度看它有助于公司的筹资和降低筹资成本,有助于促进公司自身的发展,从企业经营管理者角度看,有助于落实和考核其经营管理责任。总之,公平、真实、充分、及时的上市公司会计信息披露于国家、于企业、于民众都是大有好处的。
我国证券市场起步90年代初期,经过近几年的发展,在会计信息披露方面,已经取得了很大成绩,上市公司会计信息披露正在向好的方向发展,但也存在不少问题。
2.1.1好的方面
①会计信息披露规范逐步完善。目前,我国已经形成了以《公司法》、《证券法》、《股票发行与交易暂行条例》为主体,以《公开发行股票公司信息披露实施细则》和证监安会发布的关于信息披露内容和格式准则为具体规范的信息披露的基本框架,和首次披露、定期报告和临时报告三部分组成的信息披露内容,初步规范了上市公司的信息披露问题。 ②上市公司会计信息披露的监管体系正在不断完善。1992年11月,为了适应证券市场管理的需要,成立了中国证券监督委员会。是一个受证券委指导并授权全面监督检查与归口管理证券业务的政府执行机构,负责建立健全证券监管工作制度。它从宏观管理的角度出发,对我国上市公司信息披露进行了比较有效的管理。此外,证券交易所也积极地参与上市公司的信息披露管理。另外,在上市公司信息披露的监管体系中,注册会计师不可替代的重要作用也正越来越明显地发挥出来。
③随着证券市场的发展,证券市场投资者的心理素质和投资分析、决策水平等技术能力正在不断提高。
摘 要 通过对中国上市公司财务报告信息披露现状及存在的问题分析，提出了财务报告具体的改进方案，并结合我国2007年度即将开始执行的新《企业会计制度》，对中国上市公司的财务报告前景进行了展望。
关键词 印象管理 软性资产 公允价值 财务报告 适度管制
财务报告是上市公司和其他单位向有关各个方面及国家有关部门提供财务状况和经营成果的书面文件，是会计信息的集中反映。经济管理部门借助于财务报告，作为宏观调控经济决策的依据；财税部门运用这些资料信息，完成国民收入的再分配过程；投资者根据报告提供的信息，分析投资的质量，便于作出决策。在商品经济条件下，财务报告还是引导资本合理流向的信号，是市场经济得以正常运行的前提条件。所以，财务报告应满足多方面的不同需求者的需要。上市公司提供的财务报告应该是全面的、完整的、能满足不同的信息使用者作出有价值的理性选择，实现会计目标。
1 我国上市公司财务报告信息披露现状及存在的问题
1.1 披露的现状
我国上市公司披露会计信息，目前而言，主要通过招股说明书、配股说明书、上市公告书、年度报告和中期报告进行的。其中，年度财务报告披露的信息最为全面。目前，我国上市公司会计信息披露基本上分为以下几类：
（1）财务报表。它包括两个年度的比较式资产表、利润表及利润分配表和现金流量表。
（2）财务报表注释。它包括公司的主要会计政策、报表内项目的分解与详细说明、报表上的非常规项目及非正常情况、表内无法反映的重要事项。
（3）关联企业信息。它包括关联企业的名称与所在地、关联企业的主营业务范围、公司持有关联企业所有者权益份额。
（4）重大事项。包括公司订立的重要合同、公司经营政策或经营项目发生重大变化、公司发生重大债务、公司生产经营环境发生重大变化、公司重要管理层的重大变动、公司发生重大投资行为或购置金额较大的长期资产行为、新颁布的法规可能对公司的经营有显著影响、公司的合并与分立等。
（5）财务指标和业务数据摘要。财务指标一般包括净营业收入、税后利润、总资产、股东权益、每股收益、每股净资产、每股红利、净资产收益率。业务数据主要包括产品销售量、市场份额、实物计量人均劳动生产率、公司各项主要业务占总收入的百分比、公司各地区收入占收入的百分比等等。
（6）公司业务经营情况。它包括执行年度内总体经营情况、公司所处行业总体情况、相关产业政策、本行业主要统计数据、本公司在本行业中的地位、经营计划目标完成情况、经营中出现的问题与困难及解决方案、受国家限额控制的资源消耗情况、境外市场的发展情况、公司外汇平衡情况等等。
（7）公司股东和股东情况。
1.2 存在的问题
（1）非核心业务披露过量。我国上市公司财务报告规范对公司股票和股东信息披露，包括股票发行、上市、交易各种情况与股东结构、数量以及他们的持股情况，其中“股东数量”和“内部股东持股的情况”的信息，大多数人并没有进行使用。
（2）核心业务披露相应不足。现行财务报表体系，缺少反映企业的总利得和损失，包括那些因不能计入各期损益而在所有者中直接确认的利得和损失，也包括股东权益变化和收益分析变化情况的披露。
（3）未来信息基本未披露。①上市公司现行的财务报告体系，缺乏判断企业经营战略得失和前景，以及与企业环境是否相适应等方面的信息，包括企业共有的技术水平，可能存在的重大技术进步，企业潜在的盈利能力，重大投资，企业面临的机会和风险，以及企业近期和远期目标等等；②上市公司财务报告中对知识资本、知识产权、人才资源、商誉等软性资产未能予以揭示，在知识经济时代，这些软性资产才是公司现金流量和市现价值的动力所在；③目前衍生的金融工具的会计计量与反映问题尚未解决，因而在报表中对衍生金融工具的目的、规模、类别以及其对公司的影响等信息也就无法披露，从而导致因信息占有量不足而带来的决策失误。
总而言之，我国上市公司财务报告信息披露存在的问题从具体内容上来看，首先是人力资源等软性资产信息的分析与披露，其次是财务预测信息、物价变动影响等的信息披露。 2 上市公司财务报告会计信息披露不足状况分析
（1）上市公司财务报告存在印象管理行为。印象管理简言之就是上市公司的形象动机和形象构建，通俗地说，上市公司在市场中如何包装自己以何形象上市。在印象管理模式下，对财务报告必然存在带有粉饰作用的选择性倾向和表述倾向行为，选择性倾向会蓄意夸大某些信息或隐藏某些信息，导致信息披露不充分，而表述倾向则是直接在原因分析中加入无关信息，造成信息泛滥过剩。
（2）传统的财务报告模式体系不够完善，披露的方式又比较单一，造成信息披露不够全面、充分。
（3）未来的会计计量将是以货币计量为主，非货币计量为重要补充；以历史成本计量为主，其他计量为辅的发展态势。信息使用者不仅需要历史信息，而且更需要未来信息。而目前，绝大多数上市公司在会计计量上以交易价格为基础的传统历史成本计量，提供的仅仅是历史信息，对于财务报告中重要资产、负债，其现有权益价值就难以正确反映。
3 加强信息披露，上市公司财务的改革与未来展望
随着经济迅猛发展，会计信息使用者对上市公司信息披露的要求越来越高。上市公司应适应时代发展的需要，对现有财务报告以信息披露为导向，进行前景式的改革与展望。
（1）对上市公司财务报告“适度管制”。政府对上市公司财务报告实行“适度管制”，在实务操作中，实现上市公司财务报告中最低披露程度，并且披露的信息应满足会计质量特征。这在一定程度上，可促进财务报告对会计信息的充分披露，也可减少会计信息披露过量，导致信息泛滥。
（2）完善传统的财务报告模式，补充一些新的报告。①增值表。增值表是全面衡量公司在创造价值上为全社会作出贡献的报表，它不仅能为国家宏观调控提供更多的信息，有利于国家考核，评价企业，而且我国目前已经具备了运用增值表的理论和实务，应积极推广；②预测财务报告。财务报告既要报告过去已经发生的交易、事项，同时也要报告未来的经济行为经济利益或者未来的机会与风险。随着我国资本市场的日益发展和完善，已投资者和潜在投资者急需了解公司的未来经营发展趋势和情况。上市公司应根据自己的情况，编制预测财务报告，并纳入公司正式的财务报告体系以完整反映公司预测信息；③全面收益表或利润表，注重反映公司的总利得和损失；④股东权益变动表。近几年来，我国的股份制改革日益发达和完善，公司的投资者和债权人除了要掌握公司的财务状况和经营成果外，同样关心公司的收益分配和股东权益变动情况。 3）扩大财务报告的注释信息容量，增加财务状况说明书的内容，包括非常项目说明、不确定因素和项目的披露、重大期后事项的说明、每股收益信息的说明、企业经营业绩及其变化的原因和发展趋势、企业面临的风险和机会等。
（4）历史成本与公允价值并重，解决会计计量问题。突破传统的计量方法，采用公允计量并存以及合理设计其他软性资产的表达方式，解决由于会计计量模式单一，货币计量难以准确计量的情况下，不能充分披露现有权益价值的问题，能极大地提高会计信息披露的时效性。
（5）绝对值与相对值信息揭示并重。如果会计信息的揭示不再局限于财务报告的格式，会计信息的用途不再局限于财富分配，在此基础上的绝对值揭示的范围不再局限于某一特定主体，在此基础上绝对值揭示信息的方式就必然受到相对值揭示的挑战。随着会计信息决策用途的重要性进一步加强，相对值信息揭示一定应占有一席之地。
（6）表式信息与图象并重。会计信息的表达方式可以根据使用者的选择，用不同的方式展示，既可以用传统的表式格式，又可以用其它的图象方式，如柱状图、饼状图等。 随着经济和科技的迅猛发展，财务报告也会更加丰富与完善，会计信息的披露也会越来越多样化、通俗化，在不久的将来，最终会实现国际一体化的目标。
参考文献
1 吕元香．财务报告国际比较[J]．上海会计，2000（9）
2 桂华林，李芳芳．财务报告的未来展望[J]．黑龙江会计，2000（9）
3 谢阳春，安慧．现行财务报告存在的问题及改进措施[J]．郑州轻工业学院报，2000（1） 4 吴联生．上市公司会计报告研究[M]．大连：东北财经大学出版社，2001
论上市公司的信息披露制度【上市公司的信息披露】
摘 要
近年来，我国有关上市公司信息披露制度层出不穷，它们不但在数量日益增加，而且在质量上也不断提高。这些制度的颁发与实施，对提高我国上市公司财务信息质量，促进证券市场的健康发展具有积极的意义。然而，我们也同时发现，我国上市公司的信息披露还存在信息失真等严重问题。导致上述问题产生的因素很多，但主要因素之一是信息披露制度本身存在着不合理、不科学的问题。任何制度的有效实施必须首先解决制度本身的科学性问题，即先应明确制度本身的制定原则，并以此来指导制度的具体制定和完善过程。这样才能从根本上发现原有制度的缺陷，并加以改进，使制度更科学，从而更充分地实现制度的价值。信息披露制度问题如果不能很好的解决，必将对我国证券市场的长远发展造成障碍。本文针对我国上市公司信息披露质量不规范的问题进行了原因分析，从信息披露制度含义,我国现阶段信息披露制度的发展状况,解决办法等方面做出阐述,并提出了解决的建议。 论文由三部分组成：一、当前我国上市公司信息披露不规范的现状；二、我国上市公司信息披露不规范的解决方法；三、结论。
关键词：信息披露；上市公司；主要因素
Abstrac't
Recently， the systems on financial information disclosure for the listed companies in China emerge in endlessly. They not only increase at quantity， but also improve at quality. The issue and implement of these systems improve the financial information quality of the listed companies and promote the development of the security market. Whereas， we found that there are still such problems， as information distortion. There are a lot of causes of them， the most important one of which that there are some unreasonable and unscientific problem in the disclosure systems. The effective implement of any system must solve the scientific problem of itself， namely we must ensure the constitution principle of the system itself at first， and then regard it as the guide of the constitution and amendment. Therefore we can find the fraud of the original system and amend it， which will make the system more scientific and embody the value of the system better.
This paper consists of three parts: Recently， the unreasonable of the systems on financial information disclosure for the listed companies in China ;how to solve the unreasonable of the systems on financial information disclosure for the listed companies in China; and conclusion.
Keywords: information disclosure; listed companies;important
目 录
绪论................................................................................................................................................... 1
一、当前我国上市公司信息披露不规范的现状 ........................................................................... 1
（一）、 不规范表现 ............................................................................................................... 2
1.信息披露不真实、不准确 ........................................................................................... 2
2.信息披露不充分、不完整 ........................................................................................... 3
3.信息披露的滞后性 ....................................................................................................... 3
（二）动机和原因 ................................................................................................................... 3
二、我国上市公司信息披露不规范的解决方法 ........................................................................... 5
（一）、完善法律政策 ............................................................................................................. 5
（二）提倡自愿信息披露原则 ............................................................................................... 5
（三） 政府与公司的“双剑合璧” ..................................................................................... 6
结论................................................................................................................................................... 7
主要参考文献 ................................................................................................................................... 8
中南财经政法大学毕业论文（设计）
绪论
信息披露制度又叫信息公开制度，是指证券市场上有关当事人在证券发行、上市、交易等一系列环节中依照法律、法规、证券主管机关的管理规则以及证券交易所的有关规定，以一定的方式向社会公众或向证券主管部门或自律机构提交申报与证券有关的信息而形成的整套行为规范和运作准则的总称[1]。它是上市公司为保障投资者利益、接受社会公众的监督而依照法律规定必须将其自身的财务变化、经营状况等信息和资料向证券管理部门和证券交易所报告，并向社会公开或公告，以便使投资者充分了解情况的制度。它既包括发行前的披露，也包括上市后的持续信息公开，它主要由招股说明书制度、定期报告制度和临时报告制度组成。
上市公司信息披露制度是证券市场发展到一定阶段，相互联系、相互作用的证券市场特性与上市公司特性在证券法律制度上的反映[2]。证券法将披露公司信息作为上市公司的法定义务，其法理基础之一是上市公司信息与其股票的市场价格之间有紧密的联系。
在证券市场中上市公司信息披露制度是证券监管机构对上市公司进行规范和管理的最主要的制度之一，可以说是证券监管制度的基石。披露是上市公司必须履行的一项法定义务，上市公司遵照国家法律、法规和规章的规定，及时、准确、真实的披露公司的重要信息，便于投资者据此进行投资决策，保护上市公司自身利益。信息披露又是促进上市公司规范化运行，体现证券市场公开、公平、公正的原则，保护投资者利益，实现证券监管部门和社会公众投资者监督的必不可少的重要过程。特别是在中国加入WTO后，建立合理和完备的上市公司信息披露制度，对于坚定投资者的信心，提高中国证券市场透明度都有十分重要的信息意义。
我国证券市场发展十多年来，已逐步向规范化、法律化发展，信息披露制度也已建立较为完整的体系，但是上市公司在信息披露中仍存在不少违规行为，散布假信息、隐匿真实信或滥用信息、操纵市场、欺诈投资者、转嫁风险的现象时有发生，从而干扰了证券市场的完善和有序化[3]。
一、当前我国上市公司信息披露不规范的现状 我国上市公司信息披露制度的体系包括四个层次，有《证券法》、《公司法》等国家基本法律；有《股票发行与交易管理暂行条理》、《股份有限
上市公司信息披露问题研究
一、上市公司信息披露制度概述
（一）上市公司信息披露的含义
上市公司信息披露是指信息披露主体在股票发行、上市和交易过程等一系列环节中依照
法律、证券主管机构和证券交易所的规定，以一定的原则和方式向所有投资者和整个证券市场公开、公平、公正地披露与证券有关的信息。信息披露的实质是信息披露主体在相关环节中依法将其与证券有关的真实信息公之于众，以便于投资者作出理性的判断和决策，最终目标是提供真实、完整、准确的信息服务于投资者的投资决策。“信息披露是普通股东的权利得到保护的重要手段，同时也是保障市场公平的重要制度，它不仅要求信息披露主体完成信息披露的义务，还要求信息披露参与各方严格依法进行，在信息披露过程中勤勉尽责。”
上市公司信息披露有广义和狭义之分，狭义的信息披露是指上市公司公开披露的各种报
告；而广义的信息披露不仅包括上市公司自身主动公开的各种会计信息，还包括证券市场上各种交易信息的披露，即有关证券交易的价格、数量等信息的公示。前者只关注上市公司这
一主要信息披露主体，而后者关注的是整个证券市场系统。本文主要研究狭义的信息披露。
上市公司信息披露以规程或者准则的形式规定下来即上市公司信息披露制度，又称为公
示制度和公开披露制度，是上市公司依照法律规定将其自身的财务变化、经营状况等信息向社会公众以及证券市场监督管理机关公开披露，以保护投资者的利益，接受社会公众的监督。 1
（二）上市公司信息披露的内容
上市公司信息披露的目的是为投资者提供对其决策有用的信息，包括财务信息和非财务
信息，以切实保护投资者的利益，从而刺激投资者的投资热情，增强资本市场的活力，因而，上市公司信息披露的内容在很大程度上是由投资者的需求决定的，即凡是投资者所需要的有利于其作出理性决策的信息，都是上市公司应当披露的信息，但这种需求的满足也有一定的范围和程度的要求，并非一切投资者所需求的信息上市公司都应当披露。从投资者的角度来说，越充分的信息披露越有利于其作出理性而正确的决策，提高其决策效率；从上市公司的角度来说，过多的信息披露则会影响到其与其他企业竞争的效率，因为上市公司的竞争力在很大程度上是基于其所存在的独特的领域或者所掌握的稀缺的资源和信息，过多的披露这些重要的商业信息，会使上市公司逐渐丧失其竞争优势，从而降低其竞争效率，不利于市场机制的良性发展。以上市公司的商业秘密为例，如果从投资者的角度讲，上市公司的披露愈详尽愈有利于其决策，但对于上市公司的发展来讲，商业秘密作为公司所拥有的战略资源，是公司智慧和劳动的成果，如果要求上市公司将商业秘密等信息也予以同等的披露，则上市公司积极性会大为降低，市场竞争效率也会受到不利影响，因此我国《反不正当竞争法》、《公司法》等法律都对公司商业秘密予以不同程度的保护，商业秘密也不在上市公司信息披露之列。因而，在如何界定上市公司信息披露的内容的，既要考虑广大投资者的合法利益，又要保障上市公司的合法权益，要平衡好投资者的决策效率和上市公司竞争效率之间的关系，不可偏重其一，从而使信息披露的效率最大化。
我国上市公司信息披露的内容主要规定于《证券法》、《公司法》、《上市公司信息披露管理办法》、《首次发行股票并上市管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则》等法律和行政法规中。
（三）上市公司信息披露的原则
1、真实性原则
真实性原则是上市公司信息披露的基本原则，是指上市公司必须按照有关法律和法规的规定公开公司的相关情况和信息，不得有任何虚假成分，必须符合自身客观存在的实际情况，且其披露的信息要符合相应的程序和标准。
上市公司信息披露是一个有机统一的过程，信息披露的主体是上市公司，对象是市场上的投资者，因而可以将其划分为两个阶段性的过程：一是上市公司披露信息的过程；二是投资者接受信息的过程。上市公司所披露的信息是投资者进行投资预测和实行投资决策的直接依据，如果上市公司所披露的信息不真实或者不符合法律所规定的程序和标准，必然会对投资者的投资行为产生误导，既不利于投资者合法利益的保护，也影响了市场资源配置的效率。
2、完整性原则
完整性原则又称为“充分披露原则”，是指上市公司在披露信息时不得故意隐瞒或者有重大遗漏，其所披露的信息必须完整，所有能够影响投资者决策的信息都应当披露。
真实性原则是对上市公司信息披露的“质”的要求，即所披露的信息是真实可信的；完整性原则则是对上市公司信息披露的“量”的要求，即所披露的信息必须是完整的、完全的，应当涵盖能够影响投资者决策的所有信息，当然这种完整性的要求也必须在法律所规定的一定的界限之内，超出法律所规定的信息披露的范畴则不属于信息披露完整性的要求，上市公司只在法律规定的范围之内负有信息披露的义务，超出此范围即属于其权利。信息披露的完整性既包括内容的完整，又包括形式的充分。内容的完整是指上市公司披露的信息不存在隐瞒和遗漏，能够完整地反映公司的财务状况和经营状况；形式的充分是指上市公司披露信息应采取法律所规定的标准和方式，尽量通过能使更多人知悉的渠道披露信息。
3、准确性原则
准确性原则是对上市公司信息披露与表达的形式的要求，即上市公司披露信息应当采用规范的语言，清晰的表达，易接受的形式向受众传达信息，使信息使用者能够准确理解其所披露的信息而不至于产生误解。其包括两方面的要求：“一个是公司信息披露必须正确反映客观事实，数字必须正确无误；另一个要求是当已披露的信息不在准确时，公司应当及时更正，使它能够正确地反映当前的事实，即信息的更新义务。” 然而，要求披露的信息为所有信息使用者理解而不产生偏差几乎是不可能的，因为信息的披露本身就是一种带有主观性的活动，必须有人的参与才能完成，信息的筛选以及披露方式的采用都有可能影响到所披露信息的准确性。另一方面，上市公司的信息披露本身是具有很强专业性的活动，而广大的信息使用者由于其专业能力的欠缺或者差异，对所接受信息不能达到相同的理解程度。解决这一问题一般有两种途径：一是要求所有信息使用者都接受专业化的教育，提高专业理解能力，这种方法有一定的可行性，但由于信息使用者的范围过于广泛，且不同的受众群体存在较大差异，这种大众化的教育也很难达到专业化的理解程度；二是要求上市公司信息披露的通俗化，但是这也存在一个问题，即专业化的信息通俗化以后能否表达其原有的内涵？这就好比要求文学通俗化，那么文学本身的艺术价值何在？
4、及时性原则
及时性原则要求上市公司必须在法定的期间内完成信息的披露，对于特别重大事项及其 2
变化应当及时披露。“及时性是由会计信息的时效性决定的。任何信息的价值都有其时间性，且在某种程序上信息越及时其价值越高。过时的信息只能作为历史资料，对决策毫无用处。”3信息披露本身是具有时间上滞后性的活动，它只可能反映上市公司过去的经营信息和财务状况，不可能反映现在的和将来的信息，如果信息的披露再向后拖延，则其所披露的信息可能是上市公司很久以前的信息，已经丧失信息所应有的时效性价值，信息的披露也就失去其意义和价值。从投资者的角度来讲，上市公司所披露的信息使其据以作出正确预测和决策的依据，如果其所依据的信息是很久以前的已经丧失利用价值的信息，则其预测和决策也必然受到误导，这不利于投资者合法利益的保护。
5、公平披露原则 公平披露原则，简言之就是所有投资者，不论身份地位、股份额度，都有平等的获取市场信息的权利，上市公司在信息披露时应当保证所有投资者能够公平地获得同质量的信息。
公平地获取市场信息是所有投资者享有的权利，其对应的则是上市公司应当履行的公平披露的义务。这一原则主要是针对有些上市公司在披露信息时进行选择性披露，只将重要信息披露给部分投资者，而使其他投资者处于不公平的市场竞争地位，破坏了市场的公平性的行为。
二、上市公司信息披露的理论基础
（一）财务报告目标理论
“以财务报表为核心的财务报告是传递目标所要求的信息供投资人进行投资决策、债权人进行信贷决策的参考，这就是财务会计与报告的目标所规定的目的和宗旨。”财务报告目标，简言之就是编制财务报告或提供财务信息的目的或者目标，具体是指向财务报告的使用者（包括债权人、投资人、政府监管部门及社会公众等）提供财务报告以反映企业财务状况、经营成果和现金流量等信息，反映企业管理层受托责任履行情况，以便于投资者作出正确的决策。在财务报告目标的界定中有两种具有代表性的观点：“受托责任观”和“决策有用观”。
1、受托责任观 现代上市公司的所有权和经营权是分离的，公司的所有权属于公司股东，即投资人，而经营权属于董事会以及经理人员，“按照产权理论，资源所有者将其资源委托给受托者，同时赋予受托者以资源的保管权和运用权，受托者接受委托者的委托，有权对资源独立自主地进行经营，通过有关组织规则和法律制度等约束机制，明确确定委托者和受托者的权力、责任和利益。这样在委托者和受托者之间形成了一种委托、受托责任关系。” 基于这种委托、受托关系，经营者对投资人负有一种法律上的责任，经营者为了履行这种责任就必须向投资者披露相关的财务会计信息以反映自身的履职情况。受托责任观强调的是委托者和受托者之间的双重关系，而会计人员只是其中的中介角色，其更加注重会计系统的整体性和有效性。
2、决策有用观
决策有用观是财务报告实用主义的一种体现，其主张财务报告的目标是向现有的以及潜在的财务报告使用者提供对其决策有用的信息，其更加强调信息披露的相关性和有用性。决策有用观是基于资本市场的逐渐发展，公司股权日趋广泛和分散，股东与公司经营者之间的委托代理关系逐渐淡化而产生和发展起来的，其从信息的最终流向来分析财务报告的最终目标，上市公司披露的具有相关性和可靠性的信息越多，越有利于投资者作出正确的投资决策。
目前我国会计准则将财务会计报告提供的企业财务状况、经营成果和现金流量的内容规定为两种用途，且将受托责任放在第一位，这与我国目前的资本市场发展状况是一致的，但 54
笔者认为，随着我国资本市场的不断发展，应当逐步倾向于采取“决策有用观”。
（二）有效市场理论
有效市场（Efficient Market）假说是1965年由美国金融学家尤金·法码（Eugene Fama）提出的。“如果在一个证券市场中，价格完全反映了可获得的信息，每一种证券的价格都永远等于其投资价值，那么就称这样的市场为有效市场。”有效市场假说可以从以下三个方面理解：一是理性经济人假设，即金融市场上的主体通过对公司状况和市场情况的分析理性评价公司股票价格，其股票的购入或者售出都是出于对风险的规避或者对利益的追求；二是股票的价格是金融市场上理性经济人供求关系平衡的结果，即任何可以实现的利益都会导致股票的买入或者售出，从而达到一种新的平衡；三是信息的有效性，即信息的变动能够迅速影响到市场上股票的价格，股票价格能对市场上趋好或者趋坏的信息灵敏地予以反应。
有效市场理论可以分为三种类型：（1）弱式有效市场。在这种市场中，所有过去历史的证券价格信息都反映在市场价格之中，据此可推论出股票价格的技术分析将失效，而基本分析尚能发挥一定作用。（2）半强式有效市场。在这种市场中，所有过去历史的证券信息之外的公开的信息均反映在市场价格之中，据此可以推论出股票价格的技术分析和基本分析均失去作用，只有内幕交易可以获得超额利润。（3）强式有效市场。在这种市场中，股票价格反映了所有关于公司营运的信息，据此可以推论出在这种市场没有任何方法可以获得超额利润。
因此，要建立有效的市场机制和价格机制，减少和规避内幕交易，就必须完善上市公司信息披露制度。 6（三）信息不对称理论
信息不对称理论（Asymmetric Information Theory）是1970年由美国经济学家约瑟夫·斯蒂格利茨（Joseph E. Stiglitz)、迈克尔·斯宾塞（Andrew Michael Spence)、乔治·阿克尔洛夫（George A. Akerlof)提出的，按照信息不对称理论，市场上的主体之间在所掌握信息的数量以及信息质量方面存在较大的差异，那些掌握更多、更精确信息的市场主体在市场上处于优势竞争地位，而掌握较少、含混模糊信息的市场主体则处于劣势的竞争地位。同时，所有的市场主体都是理性经济人，占优势的市场主体趋向于通过其信息优势获取利益。
信息不对称是市场经济发展的必然结果，同时论证了市场在资源配置方面的作用不是万能的，为政府对市场经济的宏观调控提供了理论依据。信息不对称理论中包含两大最重要的理论成果：“逆向选择理论”和“道德风险理论”。
1、逆向选择理论
逆向选择是在市场交易前因信息不对称而产生的结果，在市场交易的过程中，买方和卖方明显处于信息不对称的地位，卖方对于自己所出售的商品了如指掌，而买方对于商品的质量则所知甚少，由于买方信息的欠缺，其往往根据市场上商品的平均质量选择商品，而那些优质商品常因其价格相对过高或者质量被低估而无法完成交易，如果这种现象普遍存在则会导致整个市场商品质量的下降。因此，如何加强上市公司信息披露，增进市场主体之间的信息沟通就显得尤为重要 。
2、道德风险理论
道德风险是在市场交易后因信息不对称产生的结果，是指合同一方面临的对方可能改变行为而损害到本方利益的风险。上市公司的投资人或者股东作为出资人，对公司享有所有权，
而上市公司的董事会和经理人员则实际控制和管理公司事务，享有经营管理权。投资人与经营管理人之间形成的实际上是一种委托代理关系，而投资人因其不直接参与公司的经营管理，会面临着公司的实际控制人和管理人不遵循被代理人(即投资人）的意志，而是按照自己的意志或者为自身的利益而采取不利于投资人利益行为的风险。这种风险的产生实际上是投资人与公司的经营管理人之间的信息不对称导致的，因此，加强上市公司信息披露，及时反映上市公司经营管理层的履职情况能够有效预防其道德风险的发生。 三、我国上市公司信息披露存在的问题及成因分析
（一）我国上市公司信息披露存在的问题
1、虚假的信息披露 真实性原则是上市公司信息披露的基本原则，上市公司在进行信息披露的过程中应当如实地反映自身实际发生的客观情况，不得弄虚作假。而目前我国证券市场上，上市公司为自身存在和发展的利益，虚构财务报表，虚增利润，进行不实信息披露的现象十分普遍，而上市公司信息披露的不真实也成为我国上市公司信息披露最突出的问题。上市公司所披露的信息是投资者进行投资决策的最主要和最直接的来源，也是投资者进行有效决策的重要依据，上市公司进行虚假的信息披露将使投资者失去有效的决策支持，甚至对其产生误导，这对于刺激投资者的投资热情以及增进资本市场的活力都是极为不利的。例如“东方电子”案，“据法院查明，自1997年4月至2001年6月，ST东方先后利用1044万内部职工股股票收益和投入资金6.8亿元炒作股票的收益，共计17.08亿元；并通过伪造销售合同等手段，将其中的15.95亿元计入了主营收入。”“随着绚丽气泡的破灭，被众多股评家和媒体一直称为‘中国最优秀上市公司’、‘中国股市新龙头’、‘中国第一股’的东方电子，股价从三四十元跌至三四元，使参与投资的股民损失惨重，也给年轻的中国证券市场带来了极其恶劣的影响。”
2、不完整的信息披露
完整性原则要求上市公司充分、完全地披露法律或行政法规所规定的所有重大事项，不得故意隐瞒或者有重大遗漏。在很多情况下，上市公司出于自身利益的考虑，例如出于顺利上市、获得投资者投资、获取银行贷款等目的，只披露对自身有利的信息，而隐瞒对自身不利的信息，“报喜不报忧”现象十分普遍。完整的信息披露要求在法律和行政法规的范围内，所有有利于投资
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