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国内主要券商直投公司一览表
国内主要券商直投公司一览表
序号 券商名称 1 中信证券 2 中金公司 3 国信证券 4 华泰证券 5 海通证券 6 平安证券 7 国泰君安 8 光大证券 9 中银国际 10 广发证券 11 申银万国 12 国元证券 13 招商证券 14 长江证券 15 银河证券 16 东海证券 17 东方证券 18 西南证券 19 宏源证券 20 第一创业 21 东北证券 22
山西证券
直投公司名称 金石投资有限公司 中金佳成投资管理有限公司 国信弘盛投资有限公司 华泰紫金投资有限责任公司 海通开元投资有限公司 平安财智投资管理有限公司 君安创新投资有限公司 光大资本投资有限公司 中银国际投资有限责任公司 广发信德投资管理有限公司 申银万国投资有限公司 国元股权投资有限公司 招商资本投资有限公司 长江成长资本投资有限公司 银河创新资本管理有限公司 东海投资有限责任公司 上海东方证券资本投资有限公司西证股权投资有限公司 宏源创新投资有限公司 第一创业投资管理有限公司 东证融通投资管理有限公司 龙华启富投资管理有限公司
成立时间 2007-10 2007-10 2008-08 2008-08 2008-10 2008-09 2009-05 2008-11 2009-05 2008-12 2009-04 2009-08 2009-08 2009-12 2009-10 2009-12 2010-02 2010-03 2010-03 2010-02 2010-11 2011-02
地点 北京 北京 深圳 南京 上海 深圳 上海 上海 上海 广州 上海 上海 北京 武汉 北京 上海 上海 重庆 北京 深圳 北京 北京
23 24 25 26 27 东莞证券 渤海证券 方正证券 安信证券 兴业证券 东证锦信投资管理有限公司 渤正资本投资有限公司 方正和生投资有限公司 安信乾宏投资管理有限公司 兴业创新资本管理有限公司 2011-06 2010-10 2010-08 2010-06 2010-05 广东 深圳 北京 深圳 福州 28 齐鲁证券 29 华西证券 30 国联证券 31 东吴证券 32 中投证券 33
中信建投
鲁证投资管理有限公司 2010-05 深圳 华西金智投资管理有限公司 2010-03 成都 国联通宝投资管理有限公司 2010-01 无锡 东吴投资有限公司 2010-01 苏州 瑞石投资管理有限公司 2009-09 深圳 中信建投资本管理有限公司
2009-07
北京
截至2014年5月底国内券商开展直接投资业务情况
券商名称 直投公司名称 注册地 成立时间 注册资金（亿元） 中金公司 中金佳成投资管理有限公司 北京 2007年10月 4.1
中信证券 金石投资有限公司 北京 2007年10月 72
国信证券 国信弘盛创业投资有限公司 深圳 2008年8月 10
华泰证券 华泰紫金投资有限责任公司 南京 2008年8月 5
平安证券
海通证券【国联通宝】【国联通宝】
光大证券
广发证券
国泰君安
中银国际
申银万国
中信建投
国元证券
招商证券
中投证券
银河证券
长江证券
东海证券
东吴证券
国联证券
第一创业
东方证券
宏源证券
华西证券 平安财智投资管理有限公司 深圳 2008年9月 6 海通开元投资有限公司上海2008年10月60 光大资本投资有限公司上海2008年11月20 广发信德投资管理有限公司乌鲁木齐2008年12月20 国泰君安创新投资有限公司上海2009年5月10 2009年5月6 2009年6月5 2009年7月1.5 国元股权投资有限公司上海2009年8月15 招商致远资本投资有限公司北京2009年8月10.5 瑞石投资管理有限责任公司深圳2009年9月5 银河创新资本管理有限公司北京2009年10月10 长江成长资本投资有限公司武汉2009年12月7 东海投资有限责任公司上海2009年12月3.7 东吴创业投资有限公司苏州2010年1月6 国联通宝资本投资有限责任公司无锡2010年1月2 第一创业投资管理有限公司深圳2010年2月2 东方证券资本投资有限公司上海2010年2月7 宏源汇富创业投资有限公司北京2010年3月3 华西金智投资有限责任公司成都2010年3月2 中银国际投资有限责任公司上海申银万国投资有限公司上海中信建投资本管理有限公司北京
西南证券 西证股权投资有限公司重庆2010年3月6 齐鲁证券 鲁证投资管理有限公司深圳2010年5月9 兴业证券 兴业创新资本管理有限公司福州2010年5月4 安信证券 安信乾宏投资有限公司深圳2010年6月3
方正证券 方正和生投资有限责任公司北京2010年8月17 渤海证券 博正资本投资有限公司深圳2010年10月2 东北证券 东证融通投资管理有限公司北京2010年11月6 东莞证券 东证锦信投资管理有限公司东莞2011年5月2 山西证券 龙华启富投资有限公司北京2011年7月2 东兴证券 东兴资本投资管理有限公司沈阳2011年3
中原证券 中鼎开源创业投资管理有限公司河南2012年1月2 国海证券 国海创新资本投资管理有限公司南宁2012年1月6 浙商证券 浙江浙商资本管理有限公司杭州2012年2月3 信达证券 信风投资管理有限公司北京2012年4月2 南京证券 南京巨石创业投资有限公司南京2012年5月2 太平洋证券 太证资本管理有限责任公司北京2012年5月2 华龙证券 金城资本管理有限公司北京2012年5月2.5 国金证券 国金鼎兴投资有限公司上海2012年6月2.6 长城证券 长城长富投资管理有限公司深圳2012年6月3 红塔证券 红证利德资本管理有限公司北京2012年6月2 华安证券 华富嘉业投资管理有限公司上海2012年10月3 华融证券 华融天泽投资有限公司北京2012年11月1.5 民生证券 民生通海投资有限公司北京2012年3
广州证券 广州证券创新投资管理有限公司广州2012年2 日信证券 日信资本投资有限公司深圳2013年1月0.8
湘财证券 金泰富资本管理有限责任公司北京2013年10月0.5
华创证券 金汇财富资本管理有限公司北京2013年8月3 天风证券 天风天睿投资有限公司武汉2013年0.6
中国证券公司开展直投业务情况(按直投子公司注册资本量排序，截止至 2011 年 6 月) 15%计算 计算， 注册资本 证券公司 2010 年底 按 2010 年净资本 15%计算，可用 序 证券公司 号 元) 1 中信证券 金石投资有限公司 海通开元投资有限 2 海通证券 公司 光大资本投资有限 3 光大证券 公司 广发信德投资管理 4 广发证券 有限公司 国信弘盛投资有限 5 国信证券 公司 银河创新资本管理 6 银河证券 有限公司 平安财智投资管理 7 平安证券 有限公司 鲁证投资管理有限 8 齐鲁证券 公司 华泰紫金投资有限 9 华泰证券 责任公司 国元股权投资 10 国元证券 有限公司 招商资本投资有限 11 招商证券 公司 申银万国投资有限 12 申银万国 公司 国泰君安创新投资 13 国泰君安 有限公司 长江成长资本投资 14 长江证券 有限公司 建银投资 15 证券 责任公司 中金佳成投资管理 16 中金公司 有限公司 4.10 47.29 7.09 瑞石投资管理有限 5.00 58.83 8.82 5.00 73.37 11.01 5.00 124.90 18.74 5.00 120.84 18.13 5.00 140.63 21.09 5.00 117.71 17.66 5.00 216.58 32.49 6.00 75.46 11.32 6.00 46.02 6.90 10.00 108.87 16.33 10.00 124.90 18.74 13.00 119.63 17.94 20.00 176.47 26.47 30.00 324.60 48.69 46.00 (RMB,亿元) (RMB,亿元) 亿元 410.50 (RMB,亿元) (RMB,亿元) 亿元 61.57 直投子公司 (RMB,亿 (RMB,亿 净资本 于直接投资资本量 15%计算 计算， 注册资本 证券公司 2010 年底 按 2010 年净资本 15%计算，可用 序 证券公司 号 元) 西证股权投资有限 17 西南证券 公司 东方证券资本投资 18 东方证券 有限公司 安信乾宏投资有限 19 安信证券 公司 中银国际 20 证券 21 22 东海证券 东吴证券 责任公司 东海投资有限公司 东吴投资有限公司 兴业创新资本管理 23 兴业证券 有限公司 宏源创新投资有限 24 宏源证券 公司 第一创业 25 证券 有限公司 方正和生投资有限 26 方正证券 责任公司 国联通宝资本投资 27 国联证券 有限责任公司 博正资本投资有限 28 渤海证券 公司 中信建投 29 证券 有限公司 东证锦信投资管理 30 东莞证券 有限公司 华西金智投资有限 31 华西证券 责任公司 东证融通投资管理 32 东北证券 有限公司 龙华启富投资有限 33 山西证券 公司 合计： 合计： 216.10 3,074.40 461.16 1.00 48.02 7.20 1.00 34.59 5.19 1.00 32.33 4.85 1.00 20.80 3.12 中信建投资本管理 1.50 75.65 11.35 1.50 19.97 2.99 2.00 20.15 3.02 2.00 62.86 9.43 第一创业投资管理 2.00 19.30 2.90 2.00 50.71 7.61 2.00 65.36 9.80 3.00 3.00 33.47 30.14 5.02 4.52 中银国际投资有限 3.00 30.83 4.62 3.00 65.64 9.85 3.00 86.79 13.02 4.00 91.21 13.68 (RMB,亿元) (RMB,亿元) 亿元 (RMB,亿元) (RMB,亿元) 亿元 直投子公司 (RMB,亿 (RMB,亿 净资本 于直接投资资本量 15%计算 计算， 注册资本 证券公司 2010 年底 按 20
10 年净资本 15%计算，可用 序 证券公司 号 元) 来源：清科研究中心 (RMB,亿元) (RMB,亿元) 亿元 (RMB,亿元) (RMB,亿元) 亿元 直投子公司 (RMB,亿 (RMB,亿 净资本 于直接投资资本量 此外，根据证监会 2011 年 7 月 14 日发布的 2011 年证券公司分类评级结果、2010 年净 资本以及公司过往 3 年承销业绩，目前还有 20 家券商具备设立直投公司的资格，今年内券 商直投数量将再扩容。■ 表 2 潜在具有设立直投机构资格证券公司情况(按证券公司 2010 年净资本量排序，截 止至 2011 年 7 月) 注册资本 证券公司名称 成立时间 (亿元人民币) 亿元人民币) 国都证券 长城证券 中原证券 恒泰证券 南京证券 红塔证券 浙商证券 北京高华 国金证券 民生证券 信达证券 西部证券 华融证券 广州证券 国海证券 瑞银证券 太平洋证券 2001 年 12 月 1995 年 11 月 2002 年 11 月 2002 年 1990 年 10 月 2002 年 1 月 2009 年 12 月 2004 年 1990 年 12 月 1986 年 2007 年 9 月 2001 年 1 月 2007 年 9 月 1988 年 1988 年 2006 年 12 月 2004 年 1 月 26.23 20.67 20.34 21.95 17.71 13.87 29.15 10.72 10.00 21.77 25.69 10.00 15.10 14.34 8.00 14.90 15.03 2011 年证监会 分类评级等级 A A BBB BB BB BB A A BBB BB B BB A BB B B BB 2010 年净资本 (亿元人民币) 亿元人民币) 52.78 45.96 33.44 32.22 31.03 30.99 29.57 28.78 27.79 27.02 25.33 25.04 21.70 20.87 20.64 19.84 17.76 注册资本 证券公司名称 成立时间 (亿元人民币) 亿元人民币) 中航证券 华鑫证券 财富证券 2002 年 10 月 2007 年 11 月 2002 年 8 月 13.26 16.00 21.36 2011 年证监会 分类评级等级 BB B BB 2010 年净资本 (亿元人民币) 亿元人民币) 16.61 16.26 16.12 来源：清科研究中心 充分发挥金融中介平台作用 券商直投基金一石多鸟 2011 年 09 月 26 日 09:27 来源：中国证券报 参与互动( 参与互动(0) 【字体：↑大 ↓小】 中国证监会 7 月颁布《证券公司直接投资业务监管指引》，首次在券商直投业 务范围中加入“设立直投基金，筹集并管理客户资金进行股权投资”。中金公司成 为募集直投基金的首家券商，标志着券商直投基金将从监管放开，走向规模壮大阶 段。 券商的本质是为客户提供金融产 品和服务的金融中介机构，是连接实 体经济和虚拟资本的桥梁，这种本质 属性决定了券商直投从自有资金投 资，向基金管理人迈进的业务拓展方 向。券商直投基金充分发挥了券商作 为金融中介的平台作用：一端通过基 金募资与具有较强资本实力和一定风 险承受能力的投资人相连；另一端通 过基金投资与具有较高成长性和一定 盈利规模的拟上市企业相连，从以自 有资金投资为主的资本消耗型运作模式，转变为以管理资金投资为主的资本集约型 运作模式。
券商直投基金既是中国资本市场与国外先进经验接轨的金融创新，也是券商直 投业务发展到一定阶段的必然结果，其对中国 PE 市场的影响将是广泛而深远的，以 下仅从被投资企业、PE 投资人、同业创投机构、PE 市场等几个角度进行浅析。 优选成长型企业 券商直投基金有利于缓解目前中小企业融资难的问题，在当前信贷紧缩的大环 境下，融资能力不足以成为制约国内中小企业健康发展的瓶颈因素。券商直投基金 可通过差异化的定位，通过设定多元化的投资策略，来满足不同阶段、不同行业、 不同类型企业的多元化融资需求。 券商直投基金更熟悉资本市场的规则和要求，从而更富有效率地甄选出国内优 质企业，并促进优质企业走向资本市场之路，从而增加中国资本市场上优质公司的 股票供给总量，提升中国上市公司的平均投资价值。 一般而言， 创投机构所依赖的明星投资经理个人的专长和能力再强也是有限的， 一个集聚了投行家、会计师、律师、行业专家等专业人才的投资团队更为重要。券 商直投基金团队大都由投资银行、行业研究、资产管理等专业人士构成，同时借助 庞大的股东资源网络和外部客户网络， 可为被投资企业提供从战略规划到品牌建设、 从治理架构到财务规范、从人才引进到客户引荐、从首次公开发行到再融资的一整 套增值服务，从而提升企业价值。 特别值得一提的是，券商直投基金出于自身投资安全考虑，对被投资企业的经 营规范化要求较高，通过输出自身完善的风险控制体系和实践经验，帮助企业切实 提升内部管理水平。这既是被投资企业对引入券商直投基金的关键考量因素之一， 也是引入券商直投基金的上市公司能带给二级市场投资人更多信心的根源所在。 助 PE 投资人进行资产配置 PE 投资是一种高风险、高收益的长期资产配置品种，且更具有“退潮造船、涨 潮出海”的逆周期投资价值；在宏观经济下行、企业融资环境恶化的阶段，进行 PE 投资可以大大降低投资成本，同样也更容易发掘出好项目。券商直投通过设立直投 基金，拓宽了 PE 投资人的范围，使得 PE 投资不再是少数人的特权，促进更多的投 资人分享中国经济持续增长和 PE 行业高速发展的成果。 随着社保基金、地方投资平台、保险公司、大型国企、上市公司等各类投资人 纷纷进入，PE 市场资本供给量快速增长，同时也导致 PE 基金遭遇合格管理人“瓶 颈”——投资人泛滥如过江之鲫，合格管理人却稀缺如凤毛麟角。券商直投凭借资 信实力、项目资源、增值服务提供能力、金融中介的资源整合能力、风险控制体系 和投资团队等
优势，有能力成为未来国内 PE 基金合格管理人的主导力量。
随着国内新股发行市盈率逐步回归到合理水平，并购市场和产权交易所市场等 退出途径逐步兴起，对基金管理人的评判核心，将从上市案例数逐步转向对被投资
企业盈利增长的提升能力，而券商直投基金的增值服务提供能力优势，将逐步得到 更充分的发挥和认可。
与创投机构合作大于竞争
目前，券商直投基金以 Pre-IPO 阶段投资为主，与侧重于初创期和成长期的创 投机构形成资本接力关系，从而完善股权投资市场与 IPO 市场的对接，延伸了企业 发展的资金链。同时，企业在上市前引入券商直投基金，有利于将融资服务与上市 辅导相结合，从而提升企业估值，进而也提高了先进入创投机构的投资收益。
券商直投基金与创投机构各具优势，可为被投资企业共同提供投资后服务。券 商直投基金的资本运作经验和资源整合能力，如与创投机构的企业管理经验和行业 上下游网络相结合，将更有利于推动被投资企业的价值增长。
放眼国际，各大投行的直投部门如高盛、摩根士丹利，与大型企业财团的直投 部门如 GE 集团的 GE Capital、Bain 集团的 Bain Capital，以及独立的 PE 基金管 理公司如黑石、KKR，共同构成了欧美主流 PE 基金的专业管理人群体。
回顾国内，券商直投与创投机构合作共赢的模式已被普遍采用，并成为一种趋 势。如 2008 年 5 月，中信证券旗下金石投资与中国科技产业投资管理有限公司、沈 阳森木投资管理有限公司联合投资“机器人”；2009 年 3 月，海通证券旗下海通开 元在英特尔投资、浙江科投、青鸟控股等创投机构之后，对“银江股份”进行二轮 投资。
营造 PE 市场良性竞争格局
券商直投基金的日益壮大，将与资源优势和专长优势不同的创投机构形成差异 化竞争格局，既有利于中国 PE 行业的做大做强，也通过优胜劣汰逐步培育，以券商 直投为代表的国内专业基金管理人群体， 从根本上破解当前日益增长的 PE 投资需求 与相对匮乏的合格管理人的不均衡矛盾。
券商直投基金已纳入中国证监会的常规监管，而其他类型的创投机构迄今还未 明确对口监管机构， 这在一定程度上推动着券商直投基金在中国 PE 市场的风险控制 领域走在行业前列。而券商直投基金的规范化发展，也将有利于引导中国 PE 市场从 过热逐步走向理性，从而有利于促进中国 PE 行业的长远健康发展。
从融资规模看，券商直投总规模目前仅为 100 多亿元，中金首只直投基金募集 规模也仅为 50 亿元，与 2010 年中国 PE 市场募资总规模约 1870 亿元(据清科统计)
相比，尚处于起步阶段；从投资规
模看，截至今年 6 月 20 日，券商直投在创业板投 资案例数为 24 个，占创业板 PE 投资案例总数 324 个的 7.41%，在中小板投资案例 数为 8 个，占中小板 PE 投资案例总数 339 个的 2.36%。 随着券商直投基金的逐步扩容，以及投资案例和市场口碑的逐步积累，原本带 着几分神秘色彩的券商直投基金，将日益成为中国 PE 市场不容忽视的生力军。 □ 招商资本 张俊 2. 不少外资开始频频出手收购这些低价甩卖的中资未上市银行股权。如加拿大丰业银行 在上月 9 日以 46.47 亿元的价格购得广州银行 19.99%股权，折合每股 2.8 元。 业内人士认为，外资参股城商行一方面是为了获取投资收益，而更重要的是以此为跳 板进入中国金融市场， 因此上市预期能否在短时间内兑现对于外资参股城商行的影响并不算 大。 而除了外资，PE 对于城商行的热情也在发烧，渤海基金入股天津银行的案子日前终于 获得银监会审批通过，这也是最近一段时间 PE 机构直接投资城商行的惟一成功案例。 统计数据显示，迄今为止，全国城商行数量已达到 147 家。上半年已有十余家公开表 态启动上市事宜。然而齐鲁银行、汉口银行等城商行相继出现重大问题，异地扩张问题也屡 遭诟病，让城商行的上市一次又一次陷入冰封。 持有天津银行原始股权的张先生对理财周报记者无奈地表示：“每次都说快了，上半 年说股东结构问题可以解决了，城商行的上市日程就要启动，最后又是不了了之，这次又传 来所谓的好消息，其实我们自己并不抱太大期望，城商行 IPO 的事情总是雷声大雨点小，该 出手的时候还是考虑出手，一味坐等上市真是让人没有耐心了。” 张先生提到的“好消息”，由最近举行的中国西部金融论坛上传来，中国银监会副主 席周慕冰在论坛上表示， 银监会将继续鼓励引进民间资本和境内外合格的战略投资者， 支持 有条件的地方商业银行到资本市场上市， 并推动农村商业银行的组建和农村合作商业银行的 股份制改造。 这一表态是否意味着城商行一直以来的 IPO 梦想即将因得到监管层支持而实现破冰， 值得期待。 3. 今年 6 月， 证券业协会有关人士透露， 中金公司直投子公司中金佳成已获批设立股权 中金公司 投资基金，成为国内首家打破直投“自营”模式，实现对外募资进行直投业务的券商。中金 佳成投资总经理刘钊介绍， 这只股权投资基金名为“中金佳泰产业整合基金”， 获批募集额 度为 50 亿元，资金的出资人将会吸纳部分民营企业作为有限合伙人(LP)。 中金公司这一产品的获批， 被视为 2007 年券商直投业务试点开展以来的新尝试。 此前， 券商直投
1、2010年度证券公司总资产排名
单位：万元
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