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2011-2013年南京新百财务报表分析
经济与管理学院 金融1202 14号 袁琪
一． 公司简介
南京新百位于南京市中心最繁华地段新街口广场的东南侧，占地面积1.3万
平方米，营业面积5万平方米。自1952年8月创建至今，已经具有半个多世纪的历史，是一家老字号大型百货零售企业、中国十大百货商店之一和南京市第一家商业企业股票上市公司。目前，公司13个专业商场，经营品种24万余种，经济效益连续16年保持在江苏省同行第一的地位，2000年销售、利润指标名列中国十大百货商店独立门店之首，2007年公司累计实现销售23.80亿元，经济效益创历史最好水平。
许可经营项目：预包装食品、散装食品（炒货、蜜饯、糕点、茶叶）、保健食品、冷热饮品销售；中餐制售；音像制品、卷烟、雪茄烟、烟丝、罚没国外烟草制品零售。一般经营项目：百货、化妆品、纺织品、针织品、服装、鞋帽、眼镜（不含角膜接触镜及护理液）、钟表、玉器、珠宝、金银制品、乐器、体育用品、文化办公用品、五金交电、电脑软、硬件及耗材、照相器材、电器机械及器材、普通机械、电子产品及通信设备、工艺美术品、自行车、电动车、汽车配件、化工产品、劳保用品、金属材料、木材、建筑材料、橡胶及制品、汽车（不含小轿车）销售；设计、制作、代理、发布国内各类广告（凭许可证经营除外）；房屋销售、租赁；物业管理；经营各类商品和技术的进出口业务（国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外）；停车场服务；儿童室内软体游乐场。
南京新百2011-2013年资产负债表
会计年度 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 应收关联公司款 应收利息 应收股利 存货
其中：消耗性生物资产
2011-12-31 376,374,921.50 --
23,300,838.00 6,386,752.70 9,178,545.69 137,218,145.81 -- -- --
743,386,619.18 --
2012-12-31 478,861,572.54 --
3,269,899.60 13,105,171.89 42,395,894.21 18,900,297.50 -- -- --
871,573,626.39 -- --
2,787,750.16 1,430,894,212.29
2013-12-31 882,266,607.72 --
3,986,220.81 11,857,272.62 13,717,279.85 28,043,634.24 --
1,073,439.88 --
891,154,853.15 -- --
303,139,179.45 2,135,238,487.72
一年内到期的非流动资产 -- 其他流动资产 流动资产合计
467,819.03 1,296,313,641.91
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可供出售金融资产 7,490,328.32 25,743,954.88 持有至到期投资 --
-- 长期应收款 30,406,348.33 --
长期股权投资 401,351,520.00 416,342,486.00 投资性房地产 456,102,916.72 444,071,054.20 固定资产 823,360,691.04 1,337,167,782.45 在建工程 39,000.00 17,868,376.46 工程物资 -- -- 固定资产清理 -- -- 生产性生物资产 -- -- 油气资产 --
--
无形资产 37,256,854.61 37,918,615.05 开发支出 --
--
商誉
2,035,801.50 2,035,801.50 长期待摊费用 3,773,294.31 3,715,579.21 递延所得税资产 34,359,911.18 29,343,154.83 其他非流动资产 --
--
非流动资产合计 1,796,176,666.01 2,314,206,804.58 资产总计 3,092,490,307.92 3,745,101,016.87 短期借款 1,273,000,000.00 1,187,000,000.00 交易性金融负债 --
--
应付票据 9,450,000.00 65,529,567.22 应付账款 151,755,650.01 206,762,427.36 预收款项 222,936,735.97 432,245,156.41 应付职工薪酬 131,965,026.36 135,836,203.56 应交税费 -9,939,266.01 -45,222,808.93 应付利息 2,537,370.61 13,460,266.67 应付股利 --
--
其他应付款 190,960,890.17 178,365,864.15 应付关联公司款
--
-- 一年内到期的非流动负债 -- --
其他流动负债 --
200,000,000.00 流动负债合计 1,972,666,407.11 2,373,976,676.44 长期借款 -- -- 应付债券 --
--
长期应付款 2,376,386.36 21,154,308.31 专项应付款 -- -- 预计负债
--
--
第 2 页 共 22 页
29,338,204.32 -- --
137,222,386.00 432,039,191.68 1,508,277,972.18 87,980,271.99 -- -- -- --
36,896,385.67 --
2,035,801.50 21,204,297.31 29,019,508.42 --
2,284,014,019.07 4,419,252,506.79 1,495,545,913.00 --
41,030,914.03 305,854,516.73 428,279,944.47 144,461,217.39 -26,104,204.31 9,689,809.72 --
166,308,130.32 --
34,791,665.00 200,000,000.00 2,799,857,906.35 132,208,335.00 --
19,365,356.23 -- --
递延所得税负债 1,476,333.91 55,553,387.98 其他非流动负债 --
--
非流动负债合计 3,852,720.27 76,707,696.29 负债合计
1,976,519,127.38 2,450,684,372.73 实收资本（或股本） 358,321,685.00 358,321,685.00 资本公积 410,642,359.94 409,332,579.86 盈余公积 160,234,669.23 184,075,761.59 减：库存股 --
--
未分配利润 186,772,466.37 317,025,112.00 少数股东权益 -- 25,661,505.69 外币报表折算价差
--
-- 非正常经营项目收益调整 -- --
归属母公司所有者权益（或1,115,971,180.54
1,268,755,138.45
股东权益）
所有者权益（或股东权益）1,115,971,180.54 1,294,416,644.14 合计
负债和所有者（或股东权益）
3,092,490,307.92
3,745,101,016.87 合计
南京新百2011-2013年利润表
会计年度 2011-12-31 2012-12-31 一、营业收入 1,837,717,629.81 2,850,131,334.53 减：营业成本 1,439,017,919.15 2,221,981,276.99 营业税金及附加 27,607,872.19 47,544,888.89 销售费用 92,377,423.82 161,743,568.73 管理费用 153,834,796.41 242,825,182.47 勘探费用 --
--
财务费用 49,790,768.03 71,377,541.62 资产减值损失 4,488,239.68
-22,412,675.19
加：公允价值变动净收--
--
益 投资收益
32,216,148.00 95,102,669.75 其中：对联营企业和合--
--
营企业的投资收益 影响营业利润的其他科--
--
目
二、营业利润 102,816,758.53 222,174,220.77 加：补贴收入
--
-- 第 3 页 共 22 页
56,061,838.17 --
207,635,529.40 3,007,493,435.75 358,321,685.00 412,028,266.94 205,970,349.49 --
414,983,311.65 20,455,457.96 -- --
1,391,303,613.08
1,411,759,071.04
4,419,252,506.79
2013-12-31 3,353,360,190.46 2,576,821,703.88 77,005,690.69 175,024,471.77 278,519,027.44 --
76,078,571.77 310,255.12
--
4,061,274.14 --
--
173,661,743.93 --
营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置净损失
加：影响利润总额的其他科目 三、利润总额 减：所得税
加：影响净利润的其他科目 四、净利润
归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 五、每股收益
1,641,725.64 4,006,208.39 121,850.24
2,550,870.66 2,139,054.52 119,670.39
3,639,122.39 1,953,714.58 616,921.03
--
100,452,275.78 17,061,483.34 --
83,390,792.44 83,390,792.44 -- --
--
222,586,036.91 34,216,902.76 --
188,369,134.15 190,528,122.36 -2,158,988.21 -- 0.53 0.53
--
175,347,151.74 45,312,387.34 --
130,034,764.40 135,240,812.13 -5,206,047.73 -- 0.38 0.38
（一）基本每股收益 0.23 （二）稀释每股收益 0.23
南京新百2011-2013年现金流量表
报告年度
一、经营活动产生的现金流量
销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到其他与经营活动有关的现金
经营活动现金流入小计 2,154,776,571.53 3,500,803,204.43 购买商品、接受劳务支付的现金
支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金
第 4 页 共 22 页
97,538,251.51
191,326,596.62
212,377,794.72
139,625,097.66
226,415,599.29
217,412,564.51
173,552,932.74
232,647,604.73
258,547,060.51
1,604,764,213.28 2,564,548,025.97
2,672,352,955.60 3,697,129,742.37
83,739,089.85
162,312,675.97
205,970,775.47
--
--
--
2,071,037,481.68 3,338,490,528.46
3,491,158,966.90
2011-12-31
2012-12-31
一、经营活动产生的现金流量
2013-12-31
经营活动现金流出小计 2,015,480,495.19 3,214,937,826.61 经营活动产生的现金流量净额
二、投资活动产生的现金流量
收回投资收到的现金 3,700,000.00 取得投资收益收到的现金
处置固定资产、无形资【南京新开】
产和其他长期资产收回17,163.00 的现金净额
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金
投资活动现金流入小计 38,027,695.45 购建固定资产、无形资
产和其他长期资产支付92,173,385.73 的现金
投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金
投资活动现金流出小计 92,173,385.73 投资活动产生的现金流量净额
三、筹资活动产生的现金流量
吸收投资收到的现金 --
三、筹资活动产生的现金流量 --
-54,145,690.28
-31,700,450.84 62,038,931.24
--
--
--
-109,017,782.91
--
38,870,866.00 132,185,848.15 30,338,480.40
532.45
324.40
--
-- 149,972.00
34,310,000.00
30,188,184.00
二、投资活动产生的现金流量 --
139,296,076.34
285,865,377.82
3,360,690,375.34 336,439,367.03
132,120,103.21 2,987,831.05
70,475.75
--
823.19 135,179,233.20
100,199,861.19
415,000,000.00 -133,354,074.41
--
381,845,786.78 -246,666,553.58
--
1,972,545,913.00 --
1,972,545,913.00 1,497,000,000.00 139,773,795.99
取得借款收到的现金 1,613,000,000.00 2,363,500,000.00 收到其他与筹资活动有关的现金
筹资活动现金流入小计 1,742,332,890.06 2,363,500,000.00 偿还债务支付的现金 1,565,000,000.00 2,361,500,000.00 分配股利、利润或偿付133,332,088.47
121,696,633.93
129,332,890.06
--
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浅析南京新百商场的零售
零售企业为满足不同的消费需求进行相应的要素组合而形成的不同经营形态。
其中传统的普通商品零售商店中的百货商店在人们日常生活中的作用日益增强，并
且成了我们发展经济和商品流通、零售环节中所关注的焦点，为了了解其发展现
状、经营中存在的不足和发展前景等，我选取南京新百商场为调研对象来分析百货
店在经营过程中应如何最大限度满足消费者的需要，帮助企业提高经营业绩，促进
消费者满意度达到最佳。
百货商店的定义
百货商店是指那些经营品种多、种类全的商品，为顾客提供大量服务以及按照
陈列商品的方式将其组织形式划分成不同部门的零售商。也就是人们的衣食住行什
么都有的市场，叫百货市场。小到卖针线，大到家电商品和家居家具，我们在百货
商业购物广场能买到实用性的商品，个别有个性的没有。或如果说你能有更好的进
货源找到也更好，总之百货商场，是社区居民的好邻居，只要是他们生活能用到的
想吃到的东西都会有。
新百商场的现状描述
新百商场经营历史较长，由于出现比较早，成为了标志性的购物商场，在南京人
心中留下的印象较深。新百的一楼超市，一楼层的分布有化妆品/烟酒/钟表/首饰/精品
鞋，化妆品营业区规模占一楼的小部分地区，品种少，缺少高档化妆品，所以新百商
场可定为中低档。化妆品的更新速度一般在一年左右，速度还算及时。二楼层到六楼
层的各类服装、运动器械、居家用品等种类多，七楼的电器、电子商品品牌种类一
般，但是货物不全。且价格与其他专卖店相比，并没有太大优势，且电子商品速度更
新较慢，只能说给顾客逛商场是可以面面俱到，看到需要合适的即可购买不需多跑冤
枉路。八楼的商务中心、承接各类团购业务，使得百货商店的各种服务更加面面俱到
了。商场负楼下还有停车场，负一楼且有多种美食，新百的地理位置很好，在B1F有
地铁9号通道，并开设了很多商店，如回味，麦当劳，味千拉面等小吃店，另有名品
特惠中心，在打折销售一些名牌皮鞋，运动鞋和服装，如匡威，卡帕，海澜之家等，
都是一些国际知名品牌，正在进行清仓处理，打折强度较大。但是打折的时期没有能
及时与其他百货商场想吻合，当其他商场都在搞活动时，新百确没有，这样就极易流
失客户。
从服务来看
多数营业员没有热情，只顾做自己的事，顾客进入店时没有“欢迎光临”之类
的，离开时也没有谢谢光顾等。很多营业员都是在聊天，不顾顾客的感受，买东西缴
费的时候态度也不是很好，没有耐心，说话很无礼。例如：缴费时都没有你好，钱打
错了，不会说对不起。更不会主动承认自己的错误。用简单的字形容，即相对较差。
环境分析
可能是新百经营时间长的缘故，整个新百都没有休息座椅，除了一楼的鞋柜外（只
是试穿鞋时候坐的）安全通道不醒目，很旧很脏，并且只开了一扇门，新百的地面坑
坑洼洼， 给人一种老旧的感觉，卫生间很老旧，洗手的地方更脏，还有几个坏的，卫
生间有的门都是坏的，里面的挂钩有些也是坏的，并且新百1F没有卫生间。
优势
今年，商场外立面装修伴随主楼竣工已经结束，超大LED显示屏使得整个商场外观更加
耀眼、时尚，地下一楼美食城也已以崭新姿态出现。在每一次的消费中，通过向顾客提
供良好的购物环境、氛围，以及店里工作人员为顾客提供服务等，使消费者形成了对
该店的忠诚，有了不少“回头客”；还有通过与经营品牌的供应商合作，使得好的品
牌在消费者中形成姣好的口碑，这也为新百的后续经营锦上添花；很多品牌选择合
理，多为年轻人熟悉的名牌，如海澜之家、匡威等；多业态经营，百货店和折扣店形
式并存，给消费者更多的购物选择和体验；一楼的化妆品多是消费者特别熟悉的品
牌，价格适中，适合中低档消费人群；有地下停车场，增加了自驾车消费者选择新百
购物的可能；在家电方面，新百多于国际品牌合作，国内品牌较少，符合现在很多人
“国外知名品牌产品比国产品牌的要好”的购物惯性思维；
劣势
百总店内部择淡季逐层装修对经营的负面影响将远小于外立面装修，内部装修完毕及品
牌调整到位后商场聚客力将因为交通优势和吸引力而大大增强，再加上营业面积的增加，
商场营业收入有望快速提升。一楼化妆品营业区规模占一楼的小部分地区，品种少，缺
少高档化妆品；服装价格又高有低，不知名的牌子也比较多，一些电子商品品种不齐
全，新品更新速度慢；营业员的服务态度与水平整体偏低，；购物环境较其相近的中
高档商场来看，没有座椅，地面凹凸不平，整体环境相对老旧；楼层比较低，感觉不
是那么开阔，逛起来稍微有点压抑，
建议措施
①共性
1.三家百货店的营业员服务态度和服务水平普遍不高，因此想方设法提高营业员服务
态度和服务水平是当前各家百货店面临的刻不容缓的问题，如对在前期招聘中，选择
优秀营业员，进行上岗培训，进行考核，合格才允许上岗，后续进行不定期培训或开
展职业拓展项目，建立严格的奖惩机制等；
2.营业员服务态度和服务水平不高，也从一方面体现出百货店管理不到位，要做到经
营有条不紊、秩序井然，因此必须加强管理，如建立楼层经理不定时巡视制度等，加
强店内监控装置管理，真正体现其实用价值；
3.B1F层多是国外品牌的餐饮，不具有地方特色，而且三家百货店单从餐饮品牌上看，
有很多是一样的，因此可以考虑引进一些地方性、有一定知名度的餐饮，宣传其餐饮
文化；很多商品陈列不整齐，因此需要安排专人负责此项任务，并要求其尽快完成，
不能给消费者留下杂乱的印象；
4.与家电供应商的合作，与其谈判争取更低的进货成本，从而在家电上能与专业家电
企业竞争抗衡；在生活用品上，增加一定的种类，降低进货成本；
5.企业宣传，适当多做些广告，吸引更多的消费者；加强自身建设，提高企业实力和
知名度，参与国家惠民等的政策方针，争取在“家电下乡”、“以旧换新”等活动中
成为中标企业；折扣商品多为过季、非新品，虽说一直打着减价、折扣的宣传，依然
不能真正吸引消费者，因此可以考虑将部分新款商品限时限量列入折扣商品；
6.环境无疑会刺激消费者形成购物决策，因此可以考虑在店门入口处安排礼仪人员。
对布局相对较乱的情况，应合理规划布局，可以使各层物品井然有序摆放，让顾客消
费时一目了然
7.人性化服务都有所欠缺，每个楼层应设立更多可供休息的座椅，并在适当地方设立
饮水处，供顾客引用。
8.通道不明显。虽然有标注，但很多年老者不大容易辨别，三家应积极采取措施，加
强各个楼层的安全通道设置和相应的指引牌。
9.三家都是较高消费水平的百货店，所以价格也是最关键的问题。因此三家应适当降
低价格，多搞打折、促销、优惠活动。
②个性（针对性）
由于各家百货店的实际情况存在较大差别，因此不得不针对各家存在的问题，提出一
些建议或对策，大体如下：改善店内购物环境，加强基础设施建设和更新，如修整路
面；
1．寻找更低的进货成本，从而降低产品价格，形成一定的价格优势，提高竞争力；
3．引进一些高档化妆品，满足不同群体的消费者；
4. 要特别加强营业员服务态度和服务水平；5．加快新品更新速度，引进新款时尚产品，紧跟时尚潮流。
我眼中的新南京
杨雪 “朱雀桥边野草花，乌衣巷口夕阳斜。”秀丽的秦淮风光，丰富的历史文化，大概是许多游客对南京的第一印象把。
在我眼中南京是一个历史悠久、环境优美、博爱而又开放的城市。
南京是中国的历史文化名城之一，它有着“六朝古都，十朝都会”之称。也正是这些政权交换更替，不仅给南京带来了经济的繁荣和昌盛，同时也给它带来了战争的灾难及毁灭性的打击。也许正是因为它的历尽沧桑,所以今天的南京不仅有着丰富的历史底蕴,更兼具了那种与时俱进的气度和洒脱.
南京也是一个环境优美的城市,由于它处于长江下游沿岸,故而它有高山有深水,有平原有丘陵,江湖兼具气候温和,植物种类繁多,环境优美而不单一。这不仅体现在旺盛的旅游业上,更体现在那随处可见的名胜古迹上。在南京随便走一走看一看,你都可以了解到许多有名的历史人物或故事。孙权、王羲之、郑和……诸多典故,让你可以揣摩,可以凭吊,可以悠远遐想……而玩赏梅园新村、总统府、玄武湖等又能让你领略到各种不同的神韵和风采。比如在紫金山登高望远，观测天文,你能体会那种“会当临绝顶,一览众山小”的豪情；夫子庙的各种小吃,又能让你了解到各地的风俗人情,品味各民族在南京荟萃融合和差异,状元楼的观瞻又能让你体会到古时科举制度的森严,深刻体会范进中举式的辛酸和悲哀；总统府的参观又能触发你更加热爱新中国的情怀……
南京的魅力也体现在它的博爱和开放上,坚强的南京在经历那一次次毁灭性的打击时,不仅没向灾难屈服,被困难吓倒,而是积极进取,乐观顽强地面对。在全国56个民族中,南京就以它博大的胸怀接纳了来自56个民族的人民,并为各民族人民的风俗习惯,文化差异的融合和统一而做出不懈的努力和调整,在政策上更为灵活开放；在人性上更为质朴诚信；在精神上更为博爱博雅；在发展上更为提倡创业创新的城市精神。今天南京的发展,要得益于它博大的胸怀和宽容的爱,更源于它不屈不挠和永不言弃的精神。
我喜欢南京,我骄傲它是十朝都会的历史,博爱之都的氛围,开明之城的风气……都让我感到作为一名南京人的自豪。
南京新百2011-2013资本结构与财务风险分析
经济与管理学院 金融1202 袁琪 2107120214【南京新开】
一、2011-2013资本结构分析
资本结构：长期负债÷长期资本*100%
由图可以看出，南京新百近三年来长期负债在长期资本中所占的比例逐年增加，从2011年的0.34%上升到2012年的5.59%，2013年又上升到12.82%，表明南京新百长期负债的比例越来越重，企业自有资本不足, 资金短缺, 需要举债来维持生产经营, 导致企业负债经营比例抬高，财务风险越来越大。
二、2011-2013综合资本成本率
综合资本成本率Kw = KiWi + KbWb + KpWp + KcWc + KrWr
式中，Kw表示综合资本成本率； Ki表示长期借款资本成本率，Wi表示长期借款资本比例；Kb表示长期债券资本成本率，Wb表示长期债权资本比例；Kp表示优先股资本成本率，Wp表示优先股资本比例；Kc表示普通股资本成本比率，Wc表示普通股资本比例；Kr留用利润资本成本率，Wr留用利润资本比例。
2011-2013年南京新百长期借款与长期债券都为零，且不发行优先股。
普通股资本成本率：
项目实收资本2011
358,321,685.002012
358,321,685.00
2013
358,321,685.00
假设南京新百普通股发行价格为10元，每10股派发现金股利分配1.00元（含税），且这三年不发生改变。
Kc=每股股利÷发行价格（忽略发行费用） 2011：Kc=0.1÷10=1%
Wc=358,321,685.00÷705,328,820.6 *100%=50.80%
2012：Kc=0.1÷10=1%
Wc=358,321,685.00÷859,422,558.6 *100%=41.69%
2013：Kc=0.1÷10=1%
Wc=358,321,685.00÷979,275,346.1 *100%=36.59%
留用利润（盈余公积+未分配利润）资本成本率：
项目20112012长期资本11198239011371124340盈余公积160,234,669.23184,075,761.59未分配利润186,772,466.37317,025,112.00实收资本358,321,685.00358,321,685.00留用利润347007135.6501100873.6Kr=每股股利÷每股留用利润*100% 2011：
Kr=0.1÷(347007135.6÷358,321,685.00）*100%=0.1÷0.97=10.31% Wr=347007135.6÷705,328,820.6 *100%=49.20%
2012：
Kr=0.1÷（501100873.6÷358,321,685.00）*100%=0.1÷1.40=7.14% Wr=501100873.6÷859,422,558.6 *100%=58.31%
2013：
Kr=0.1÷（620953661.1÷358,321,685.00）*100%=0.1÷1.73=5.78% Wr=620953661.1÷979,275,346.1 *100%=63.41%
20131619394600205,970,349.49414,983,311.65358,321,685.00
620953661.1
综合资本成本率：
2011：Kw = KiWi + KbWb KrWr=1%*50.80%+10.31%*49.20%=5.6%
2012：Kw = KiWi + KbWb
+ KpWp + KcWc +
+ KpWp + KcWc +
KrWr=1%*41.69%+7.14%*58.31%=4.6%
2013：Kw = KiWi + KbWb + KrWr=1%*36.59%+5.78%*63.41%=4.0% 项目 2011 综合资本成本率 5.60%
KpWp + KcWc +
2013 4.00%
2012 4.60%
由图可以看出，南京新百综合资本成本率逐年下降，但下降幅度不大。
三、2014年年初股票价值（股利折现模型）
股利稳定不变，
V=D/R,V表示股票价值，D表示每股现金股利，R表示必要报酬率，即为资本成本率。
V=0.1÷0.01=10，所以预期2014年股票价值为10元。
四、财务杠杆系数
式中：DFL——财务杠杆系数； ΔEPS——普通股每股收益变动额； EPS——变动前的普通股每股收益； ΔEBIT——息前税前盈余变动额； EBIT——变动前的息前税前盈余。 上述公式还可以推导为：
（净利变动/EBIT变动）/（EBIT/净利），其中EBIT变动=净利变动/（1-t）， 所以有：原式=（1-t）*EBIT/净利=EBIT/(净利/(1-t))=EBIT/（EBIT-I） 式中：I——债务利息。
息税前利润即为利润总额，息税后利润即为净利润 则式子可以推导成
DFL=(税后利润变动额÷税后利润额)/（息税前利润变动额÷息税前利润额） 项目
2010
2011
2012
2013
息税前利润
95,199,718.26 100,452,275.78 222,586,036.91 175,347,151.74
息税前利
润变动额
5252557.52 122133761.1 -47238885.17
税后利润 72,511,743.33 83,390,792.44 188,369,134.15 130,034,764.40
税后利润变动额
10879049.11 104978341.7 -58334369.75
2011：（5252557.52÷95,199,718.26）÷（10879049.11÷72,511,743.33）=2.72
2012：（122133761.1÷100,452,275.78）÷（104978341.7÷83,390,792.44）=1.04
2013：（-47238885.17÷222,586,036.91）÷（-58334369.75÷188,369,134.15）=1.46
由图可以看出，2011-2012年，南京新百的财务杠杆系数明显下降，当息税前利润增长10%时，普通股每股收益将从增长27.2%下降到增长10.4%；反之，当息税前利润下降10%时，普通股每股收益将从下降27.2%减少到下降10.4%，表明企业的财务杠杆利益和财务风险下降。2012-2013年，财务杠杆系数又从1.04上升到1.46，表明财务杠杆利益和财务风险上升。
金鹰运筹帷幄挟强悍之势9次举牌南京新百谜局
2004年04月27日 08:16 《财经时报》
来势汹汹的“金鹰国际”在“南京新百(资讯 行情 论坛)”的竞购中占尽先机，但难题随之而来：其收购的流通股如何处理？有关部门如何监管？
一、9次举牌
国有股权收购、竞购、产权交易市场挂牌，二级市场举牌、MBO、反收购„„统统合
在一起，你见过这样一个聚集当前并购市场主要元素的故事吗？【南京新开】
但是，2004年4月8日，全部的精彩戛然而止。这个故事被缀以一个乏味的结局：主角还未登场，悬念就已揭晓。
挟前后9次二级市场举牌收购的强悍之势，南京金鹰国际集团公司(下称“金鹰国际”)战胜众多竞购者，从南京市国有资产经营控股公司(下称“南京国资”)手中，接过南京新百集团有限责任公司(下称“新百集团”)整体国有产权。
“新百集团”成立于2002年6月20日，旗下包括南京市商贸局下属的7家商贸企业(后有2家企业脱离出去)，
资产归“南京国资”所有，但委托上市公司南京新街口百货商店股份有限公司(600682，南京新百)管理，“新百集团”的董事长、总经理由“南京新百”董事长李三宁担任，监事会主席则是“南京新百”党委书记。
但真正把“新百集团”与“南京新百”拴在一起的，并非这层关系，而是南京市政府制定的“1＋X”改制方案：“南京新百”国有股(“1”)与“新百集团”下属企业(“X”)进行捆绑转让，后者有了归属之后，再转让前者。因此，获得“新百集团”，意味着“南京新百”的国有股权也将落入“金鹰国际”手中──这才是一众竞购者的真正目的。
“南京新百”1993年上市，它不仅是南京市第一家上市公司，还是南京零售业的龙头之一，这家地处南京繁华商业区的公司，年销售额已突破20亿元，近几年净利润都稳定在5000万元以上，在去年全国零售百强企业中，位列第35位。
对竞购者来说，入主“南京新百”，不仅将获得一个绝好的融资平台，还将会取得一个进入南京乃至江苏零售市场的钥匙。
2003年6月12日，“南京新百”第一大股东将所持5638万股国有股份(占总股本的24.49%)，放在南京市产权交易中心挂牌转让。当时参与竞购的，不仅有苏宁集团这样的土著大腕，还有新疆德隆、上海复星等高手，“金鹰国际”彼时亦忝列其中。
美籍华人王恒一手设立的“金鹰国际”，1998年曾被外经贸部评为“中国外资企业500强”，它是南京首家批准成立的大型多元化外资企业集团，下有房地产、购物、高科技、汽车营销等专业集团，拥有华东最知名的连锁品牌，它总资产30亿元，年营业额从1996年的2.3亿元飙升至2003年的15亿元，平均年增长率达30%。但是这一回，由于长期是与“南京新百”同处于一个商业区的零售企业，二者一直相互较劲，“金鹰国际”的收购前景并不被看好。
值得注意的是，挂牌转让四天之后，也就是在6月16日，一触即发的竞争收购被中国证监会叫停，理由是此次挂牌不符合“上市公司非流通股的转让必须遵循法律规定，在依法设立的证券交易场所进行”的要求。 此后的一切，似乎都在“金鹰国际”的运筹帷幄之中。
在“南京新百”2003年中报中，一位名叫肖钢的自然人股东突然出现，在此前的半年中，他悄然吸货，最终持有260.18万股流通股(占总股本的1.13%)，不仅成为第一大流通股股东，还在前十大股东中名列第三。
而肖钢的身份，正是“金鹰国际”的财务副总监。“金鹰国际”随后表示，肖的收购，纯属个人投资行为。但是细一想，收购“南京新百”这样的重大战略举动，“金鹰国际”此前应有较长时间的酝酿决策，作为财务副总监，肖钢绝不可能毫不知情。
2003年6月30日之前，“南京新百”股价最高曾至7.13元
本文来源：http://www.gbppp.com/ys/455914/
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