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下调存贷基准利率分析
基准利率概念：
基准利率，是指金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。在利率市场化条件下，融资者衡量融资成本，投资者计算投资收益，以及管理层对宏观经济的调控，客观上都要求有一个普遍公认的基准利率水平作参考。所以，从某种意义上讲，基准利率是利率市场化机制形成的核心。
与此同时，基准利率是中央银行实现货币政策目标的重要手段之一，制定基准利率的依据只能是货币政策目标。当政策目标重点发生变化时，利率作为政策工具也应随之变化。不同的利率水平体现不同的政策要求，当政策重点放在稳定货币时，中央银行贷款利率就应该适时调高，以抑制过热的需求；相反，则应该适时调低。
下调存贷基准利率的原因：
1. 宏观经济超预期减速：影响我国货币政策调整的因素很多，但最主要取决于两个因素，
即经济增长和物价水平。今年4月份前，尽管GDP增长在逐季回落，但基本上在各方预期之内，似乎一切尽在掌握之中。但自4月份之后，宏观形势发生了重大变化。近期的一系列数据表明，不论是需求端（如投资、消费和进出口），还是供给端（如工业生产），或是货币信贷数据各项经济指标均远逊于各方预期。经济下行的压力急剧增大，投资、出口和消费“三驾马车”同步放缓，需求下降，导致企业销售不畅，水泥、钢铁等产能过剩行业价格下跌，企业库存连创历史新高，工业企业生产增速由3月的11．9％骤降到4月的9．3％，单月降幅达到2．6个百分点，实为历史罕见。同时，PMI指数等先行指标也显示经济下行压力还在加大。面对新形势、新问题，国务院强调将“稳增长”放在更加突出的位置。为防止经济过快下滑，有必要通过进一步放松货币政策来提振经济信心。
2. 较高融资成本：当前中国经济运行总体稳定，但下行压力较大，企业经营比较困难。特
别是融资难、融资贵问题非常突出，成为中国实体经济发展和转型升级的一大羁绊。为缓解融资难融资贵，国家采取了直接的降息方法，直接降低企业融资成本，另一方面，降息也将使远期利率降低，有助于增强企业投资意愿，扩大投资。这两方面都有助于增
大企业贷款需求。
3. 全球降息浪潮的外部环境：世界经济增长乏力，全球贸易增长接近停滞，市场信心依然
不足，加之国际贸易保护主义抬头，特别是法国、希腊大选后左翼政党上台，新政府反对现有紧缩财政计划，这必将给债务危机的救助带来新的变数，拖累欧元区经济出现轻度衰退。 “风雨飘摇”中的全球经济确实又到了各经济体“携手共度”的关口。近期巴西、澳大利亚相继降息。 4月19日，巴西将基准利率从9．75％下调至9％，接近历史低点，这是巴西央行连续第六次做出降息决定。 6月5日，澳大利亚央行在利率决策会议上，将官方隔夜拆借利率下调25个基点至3．50％，一举回到2009年年末水平。印度、韩国降息预期迅速升温，尽管近日欧洲央行刚刚决定维持利率不变，却表示“欧元区经济下行风险增加”，“随时准备采取行动”。这是我国央行此次降息的外部环境。
降息对不同市场的影响：
1. 证券市场
降息周期开启降低券商提升杠杆的成本。券商目前是仅有的还处于加杠杆进程中的行业,目前行业不含客户保证金存款的杠杆率2.7倍左右,离目前6倍的监管上限还有巨大空间,资本中介业务的大幅增长、创新业务的接连推出,使得券商对资本的渴求不断上升,而瓶颈在于负债渠道不足,目前大部分公司短融、公司债都已经用完额度,最近推出的短期公司债工具开始被使用,降息周期的开启有利于对于目前热衷于债务融资的券商来说长期利好。
具体从业务层面看，降息将从降低融资成本、业务创新、开拓客户这三方面对券商产生影响。
首先是与利率密切相关的业务，如两融、股票质押融资等“类贷款”业务。这类创新业务的定价主要受利率影响，降息有利于刺激需求增长。其次，对冲套利等双边的创新业务，有限的价差难以覆盖此前的高利率成本，降息趋势之下有利于套利等双边业务的发展。此外，券商还可以在低利率的环境下，进一步拓展FICC(固收、外汇、大宗商品)，作为未来创新业务的重要突破方向。
券商盈利模式逐渐由‘轻’转‘重’，同时监管部门鼓励券商不断提升财务杠杆，降息将直接有利于降低证券公司的融资成本，减少利息支出负担。
第三，在降息趋势之下，将有更多居民资产从储蓄中流出，券商将获得更好的开拓证券客户的市场环境。
短期来看，降息释放市场流动性，有利于市场成交的活跃度、推动股债市场进一步上升，利好证券行业经纪、自营、融资融券等业务。
央行降低贷款利率显示监管层对降低企业融资成本的决心。长期来看，发展以证券公司融资通道为中心的直接融资、降低间接融资比重是降低企业融资成本的重要举措，也是金融发展的大趋势
同时，证券公司资产证券化业务正式改为备案制和负面清单管理，在进入降息周期的情况下，以盘活存量资产为核心的资产证券化业务将迎来大发展，证券行业大投行业务发展空间巨大。
2. 房地产市场
近几个月来，政府采取了一系列拯救房地产市场的强刺激政策，尽管10月份少数城市的住房销售量有所增加，但是国内整个房地产市场价格及销售下行的态势并没有改变。其原因在于央行房贷新政并没有让按揭贷款利率全面下降。这次央行降息使得按揭贷款利率降低，或将鼓励更多的住房投资者进入市场。,
从市场的反应来看，多数人认为，央行下调银行存贷款利率有利“刚性住房需求”购买者进入市场。因为，利率下调可降低住房购买者的成本。还有，贷款利率下调也有利于缓解房地产开发商资金困境，低息环境也有利于其他的融资本成本降低。这些对房地产开发商都是有利的。
3. 债券市场
降息将带动债券收益率的下行，债券价格与其到期收益率呈反比，从而债券价格上行。 降息会导致投资者对未来经济预期改善，短端国债收益率下降的幅度会大于长期收益率；未来将有更多降息出现，至2015年二季度，都是较佳的降息窗口，这一预期在中期内对债市构成利好。
4. 银行业
降息短期内将导致银行业息差收入下降，明年净利润将受明显冲击。不过，降息对实体经济利好，未来将进一步促使银行差异化经营，中长期来看，银行业料因此获益。存款利率方面，不少城商行、股份行已直接将存款利率上浮到顶，保持降息前后存款利率的大致不变。
这样一来，对于揽存压力相对较大的中小银行而言，在贷款利率下降、存款利率影响不大的情况下，中短期内息差进一步收窄已成必然。
5. 保险行业
降息对保险行业的影响分为三大类。
首先，利率下降直接增加存量债券资产的账面价值。由于非对称降息，存款等新增资产的收益率下降程度小于存量资产增值，对投资总体偏正面。而且保险公司投资收益的弹性更多来自股市和非标资产，降息带来的股市上升提升保险股的投资收益率，带来补涨的机会。
其次承保成本有下降空间,保费增长的动力或有所加强。降息周期下存款利率和理财产品的收益率有下行的压力，对保费增长形成一定支撑。【企业申请贷款降息的理由】
最后，沪港通已经开通，A股保险股如平安和国寿等本身较H股已经具有折价的吸引力，降息将提升投资者对内地市场股市上涨的预期,会增加香港投资者对内地保险股的配臵需求。
6. 企业融资
这一轮的政策调控，管理层主要以“定向”方式宽松。一方面，直接将资金输入结构调整的重点领域，解决重点领域的“融资难”；另一方面，主动调整正回购利率，引导货币市场利率下行，期望通过降低货币市场利率的方式缓解企业的“融资贵”。中国将进入新一轮降息周期，企业融资成本将得到实质性回落，居民消费、企业自主投资增速下滑态势将得以扭转，明年经济有望企稳回升。
未来预期：
1. 降准是趋势性的，近期不降并不意味着未来不降
虽然当前市场流动性不是很紧，大大降低了央行降准的必要性和可能性，但从未来发展趋势看，情况并非总是如此。第一，随着利率的降低，热钱倾向于外流，这将使流动性减少一块；第二，随着人民币汇率升值预期的减弱、FDI以及外贸顺差的减少，外汇占款很可能继续减少，这也会减少一块流动性；第三，随着宏观政策的预调微调特别是放松，宏观经济很可能企稳回升，对流动性的需求不断增大。在需求稳定甚至有所增大的情况下，供给的相对减少必然导致市场流动性状况发生逆转，即由流动性相对“宽松”转为“偏紧”，从而增大了降准的必要性和可能性。因此，我们说在未来一段时期降准是趋势性的，近期不降并不
意味着未来也不降。
2. 本次降息是本轮降息周期的开始
未来一段时间是否再次降息亦取决于宏观经济金融运行状况。从未来发展看，再次降息的可能还是很大：一是经济增长低水平需要增强企业投资和居民消费信心；二是降低中小企业生产成本，解决中小企业“融资贵”问题也需要降息；三是从历史角度看，当前我国利率水平依然处在中间偏上的位置；四是物价低水平运行。前两者决定了再次降息的必要性，后两者决定了再次降息的空间和可行性。 3. 扩大投资依然是“稳增长”的重要筹码
由于出口在短期内难有较大起色，消费又比较稳定，今年“稳增长”的主要任务还在于投资，在结构调整中寻找新的投资热点，通过投资反过来促进结构优化升级。短期来看，国家将结合经济结构战略性调整的任务，重点支持农田水利、保障房、民生工程以及节能减排等领域。
历史存贷款利率数据：
历史存款利率【企业申请贷款降息的理由】
历史贷款利率
降息
背景：央行决定，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率下调0.25个百分点；并将存款利率浮动上限定为基准利率1.1倍，贷款利率浮动下限定为0.8倍。
不对称降息，又叫非对称降息。一般而言，存款利息与贷款利息同步降低，利差不变，称为对称降息。如果不是同步就是非对称降息。
原因：
1、根本原因是宏观经济超预期减速
影响我国货币政策调整的因素很多，但最主要取决于两个因素，即经济增长和物价水平。2012年自4月份之后，一系列数据表明，不论是需求端（如投资、消费和进出口），还是供给端（如工业生产），或是货币信贷数据（如M2、新增贷款等），各项经济指标均远逊于各方预期。可以说是自2008年国际金融危机以来我国经济形势最为严峻、最为复杂的时期。需求下降，导致企业销售不畅，水泥、钢铁等产能过剩行业价格下跌，企业库存连创历史新高，工业企业生产增速由3月的11．9％骤降到4月的9．3％，单月降幅达到2．6个百分点，实为历史罕见，经济下行的压力急剧增大。面对新形势、新问题，国务院强调将“稳增长”放在更加突出的位置。为防止经济过快下滑，有必要通过进一步放松货币政策来提振经济信心。
2、全球降息浪潮是降息的外部环境
世界经济增长乏力，全球贸易增长接近停滞，市场信心依然不足，各国相继降息，“风雨飘摇”中的全球经济确实又到了各经济体“携手共度”的关口。（巴西、澳大利亚、欧洲、美国）
3、降息是实现“稳增长”的需要
利率的经济功能中其中一项是利率对货币流通的影响，可知，利率可以从两方面影响货币流通，一是影响储蓄者对货币的供给，二是影响筹款者对货币的需求。当央行降息后，一方面，由于存款利率的下降，居民会减少储蓄，从而能刺激居民消费，拉动内需，推动刚需进一步释放；另一方面，贷款利率的下降，能缩减银行利差，对实体经济让利，缓解中国当前融资成本过高的局面，将资金“引水入渠”扶持实体经济发展。而这两方面的结果都能促进经济的增长。
4、降息是提振股市信心、稳定股市的需要
利率对投资的影响是利率经济功能的又一项内容。其中，利率对证券投资的影响主要是调节银行储蓄与有价证券的结构。当央行降息后，利率的降低使证券更为有利可图，资金将由储蓄流向证券投资，促使证券价格上涨，对于资本市场的投资具有引领效果。具体以股市为例，利率的降低使资金大量流入股市，能改变金融海啸后股市低迷的局面，提振股市信心，稳定股市。
5、降息是利率市场化的表现
利率市场化是指利率的形成应由市场而不是政府或中央银行来决定。其包括两层含义，一是商业银行存贷款利率市场化，二是中央银行通过间接调控方式影响市场利率。此次央行提出了贷款利率下限和存款利率上限，是央行的“官定利率”向真正意义上的“基准利率”开始过度的表现，是我国利率市场化进程中的重要一步。
6、降息是压制人民币升值的需要
人民币的持续升值，导致出口企业因担心汇率风险而不敢轻易接单。在目前企业经营每况愈下的情形下，谁都不希望人民币持续单边走强，降息则有利于缓解汇率的走强态势，减少大量资金流入的冲击，维持经济的稳定。【企业申请贷款降息的理由】
※降息是减轻物价压力的需要（？）
利率是借贷资金的价格，利息作为借贷资金的成本，也是商品价格的组成部分。利率降低，商品价格也会相应降低。2012年6月全国居民消费价格总水平同比上涨2.2%。其中，城市上涨2.2%，农村上涨2.0%；食品价格上涨3.8%，非食品价格上涨1.4%；消费品价格上涨2.3%，服务项目价格上涨1.9%。上半年，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.3%。当央行降息后，由于成本的下降，物价也会随之相应有所降低，而减轻的物价压力也能使政府有更多精力振兴实体经济，促进经济的增长。
第一篇：降息+贷款组合+供应链优化 捷信担保组合拳助力企业“过冬”
降息+贷款组合+供应链优化
捷信担保组合拳助力企业“过冬”
自从央行2015年 6月8日起下调贷款“起步价”0.25个百分点以来，降息引发的热议目前仍在发酵和持续。与此前多方的强烈呼吁形成对比的是，降息后无论是企业开工率、股市、新投资项目规模均未出现大的起色。部分中小企业，尤其是小微企业面临成本高涨，订单下降，融资困难的压力，效益滑落，投资意愿不足。
为了有效提升担保公司对企业的基本服务和续航服务的能力，作为兰州担保行业正规军的捷信担保公司于近日面向小微企业推出“降息+贷款组合+供应链优化”的三重组合拳形式为企业减负、解困提供破局之道。
降息
“融贷通”抵押贷款月息由之前的千分之十二下调为千分之十，所有12个月内未有违约记录的客户利率再打9.5优惠，较之前贷款月利整体降幅近两成。
贷款组合
凡是签约客户无违约记录的，可针对企业实际状况提供多种形式和层次的贷款组合，通过激活企业闲置资产来助力企业发展。
供应链优化
目前市场投资和需求的低迷不振对很多企业的供应链产生了严重影响，为尽可能地降低这种不利影响，捷信担保正在积极研究针对企业供应链优化的解决方案。通过对上下游流动资金、渠道的整合联动，从供应链的角度来提升企业经营效益。
同时为了提升服务水平，捷信担保的客服系统也进行了调整，增加了针对小微企业的专业上门贷款顾问席位，融资客服专线统一设置为8440000，由专业信贷顾问全天接听解答，从资金、渠道、资产分析等各个层面为小微企业提供贴身金融支持服务。
第二篇：降息的影响央行今起降息0.25% 三年半以来首降
存款利率可上浮10％；开启降息周期
正如市场预期，央行选在6月伊始作出了降息决定。昨日晚间，央行宣布从今日起，金融机构存贷款基准利率均下调0.25个百分点，并首次给予存款利率较基准利率最高10％的上浮区间，实际上起到了非对称降息的效果。此次降息距离上一次利率下调已过去了42个月，在此期间存贷款利率也陆续上调了5次。
存贷款基准利率同降
从今日开始，一年期存贷款利率将下调0.25个百分点，其中一年期存款利率由目前的3.5％降至3.25％，一年期贷款利率由6.56％降至6.31％。其他各档存贷款利率及公积金贷款利率都相应调整，以和普通市民购房关系最大的五年期以上贷款利率来看，从今日起也由7.05％降至6.8％，个人公积金贷款五年期以上利率也由4.95％降至4.7％。
历史数据显示，上一次降息是在2015年12月23日，当时存贷款利率分别由2.52％、5.58％降至2.25％和5.31％。在利率稳定了近两年之后，中国开始进入加息通道，从2015年10月至2015年7月分别加息5次，每次存贷款利率都同时上调了0.25个百分点，累计加息1.25个百分点。
降息力度不够年内或再降
虽然距离上一次降息已经过去了三年半，但市场对于央行此次降息时点的选择并不意外。自去年年底至今年年初，央行已经三度下调金融机构人民币存款准备金率。而伴随着国内外经济不振，cpi持续下降以及全球降息潮的影响，令央行选择在5月份cpi发布前采取降息措施。
根据中金公司的预测，5月份大宗商品价格的大幅下跌以及需求疲软推动物价加速回落，ppi环比由正转负，同比下降至-1.5%，cpi同比进一步下降至
3.1%。而只要cpi回落至3％一线，降息的空间就已具备。
“此次利率下调对于稳定经济增长将起到重要作用。”中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇(微博)表示，利率下调不但可以降低企业的经营成本，还将有效刺激企业的贷款需求。而汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌也表示，央行如预期降息显示了决策层稳增长的决心，降息对于提振市场信心会很有帮助。“预期未来还会有一系列的刺激增长政策措施出台。二季度gdp见底后，下半年经济增速仍有望回升至8.5%以上。”
而不少分析人士认为，0.25个百分点的降息幅度并不算大，预计年内仍有一次降息或多次存款准备金率的下调可能。
存款利率可上浮10％
在昨日降息的同时，央行也宣布，从今日开始，金融机构存款利率的浮动区间上限调整为基准利率的1.1倍，而贷款利率浮动区间的下限为基准利率的0.8倍。而按照此前央行的规定，我国一般金融机构存款利率必须按照基准执行，没有浮动区间，而贷款利率的浮动区间下限为基准利率的0.9倍。
调整后的一年期存款基准利率为3.25％，但如果按照最高上浮1.1倍的标准计算，实际利率可以达到3.575％，还高于降息前的3.5％。
对此，郭田勇分析称，央行调整金融机构存贷款利率的浮动空间，使得此次降息名义上是对称降息，但实际上将起到非对称降息的效果，也体现了利率市场化改革往前迈了一步。
而广州银行业内人士昨日也对记者表示，银行方面还未确定存款利率浮动如何执行，“但目前各家银行的存款压力都比较大，我们应该会参照同业标准，充分利用央行给予存款利率上浮空间。”
利率历次调整对股市影响一览
数据上调时间 存款基准利率 贷款基准利率 消息公布次日指数涨跌 调整前 调整后 调整幅度 调整前 调整后 调整幅度 上海 深圳
2015年6 月8 日 3.50% 3.25% -0.25% 6.56% 6.31% -0.25% —— —— 2015年7 月7 日 3.25% 3.50% 0.25% 6.31% 6.56% 0.25% -0.58% -0.26%
2015年4 月6 日 3.00% 3.25% 0.25% 6.06% 6.31% 0.25% 0.22% 1.18% 2015年2 月9 日 2.75% 3.00% 0.25% 5.81% 6.06% 0.25% -0.89% -
1.53%
2015年12月26 日 2.50% 2.75% 0.25% 5.56% 5.81% 0.25% -1.90% -2.02%
2015年10月20 日 2.25% 2.50% 0.25% 5.31% 5.56% 0.25% 0.07% 1.23%
2015年12月23 日 2.52% 2.25% -0.27% 5.58% 5.31% -0.27% -4.55% -
4.69%
2015年11月27 日 3.60% 2.52% -1.08% 6.66% 5.58% -1.08% 1.05%
2.29%
2015年10月30 日 3.87% 3.60% -0.27% 6.93% 6.66% -0.27% 2.55%
1.91%
2015年10月9日 4.14% 3.87% -0.27% 7.20% 6.93% -0.27% -0.84% -
2.40%
2015年9 月16日 4.14% 4.14% 0.00% 7.47% 7.20% -0.27% -4.47% -0.89%
2015年12月21 日 3.87% 4.14% 0.27% 7.29% 7.47% 0.18% 1.15% 1.10% 2015年9 月15日 3.60% 3.87% 0.27% 7.02% 7.29% 0.27% 2.06% 1.54% 2015年8 月22日 3.33% 3.60% 0.27% 6.84% 7.02% 0.18% 0.50% 2.80% 2015年7 月21日 3.06% 3.33% 0.27% 6.57% 6.84% 0.27% 3.81% 5.38% 2015年5 月19日 2.79% 3.06% 0.27% 6.39% 6.57% 0.18% 1.04% 2.54% 2015年3 月18日 2.52% 2.79% 0.27% 6.12% 6.39% 0.27% 2.87% 1.59% 2015年8 月19日 2.25% 2.52% 0.27% 5.85% 6.12% 0.27% 0.20% 0.20% 2015年4 月28日 2.25% 2.25% 0.00% 5.58% 5.85% 0.27% 1.66% 0.21% 2015年10月29 日 1.98% 2.25% 0.27% 5.31% 5.58% 0.27% -1.58% -
2.31%
2015年2 月21日 2.25% 1.98% -0.27% 5.85% 5.31% -0.54% 1.57%
1.40%
（据东方财富网）
楼市影响
利好楼市，但难刺激房价反弹
对于此次降息，房地产业内人士虽表示将利好楼市，但大多不认为此举会刺激房价的大幅反弹。
“央行的降息是针对经济的低迷走势，不是为了房价，当然房地产行业跟经济的关联度很高，经济好了，楼市才能好。”北京大学公共经济研究中心研究员、资深房地产专家韩世同表示，近期楼价的上扬还是结构性成交所导致的，控制房价稳中有降的基本原则是没有变的，但同时也要提高成交量，比如对首套房贷款的优惠要继续，还应该考虑对改善性二套房的区别对待，还可以考虑放开三套房中对高端物业的投资。
此外，贷款利率的下降对于资金面紧张的房地产商们是一个好消息，但业内认为实际作用有限。“虽然降息可以降低融资成本，但银行对房地产业的贷款是有所控制的，有一定的规模和比例限制，不会因为降息就加大放款。”韩世同表示。
而广州某房地产公司的营销经理也表示，降息会对购房者的心理产生影响，“但在下半年的销售压力面前，公司应该还会采取降价保量的做法，涨价的可能性不大。”
算账：10年期百万贷款，每月少还逾百元
以贷款100万元，10年期，等额本息的方
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