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广州药业股份有限公司财务报表分析
一 、 公司介绍
1.公司简介:
广州医药集团有限公司组建于1996年10月,是广州市政府授权经营管理国有资产的国有独资公司，以中西成药制造和销售为主营，包括中西药品、医疗器械、生物医药、保健食品和卫生材料与医药整体相关产品的研制开发和生产销售，兼营进出口贸易和房地产等产业，是广州市重点扶持发展的集科、工、贸于一体的大型企业集团，入选广东省50 强企业和全国500强企业。广药集团拥有“广州药业”(香港H股、上海A股上市)和“白云山”(深圳A股上市)两家上市公司及成员企业近30家。2009 年全集团完成工业总产值84.14亿，同比增长10.73%；工商销售收入227.86亿，同比增长11.73%；实现利润总额6.39亿，同比增长 11.4%，保持了广药集团整体经济持续增长的良好态势。
2.公司架构：
公司本部
全资子公司
广州国盈医药有限公司
广州医药集团有限公司员工
广州欣特医药有限公司
广州健民医药连锁有限公司
控股子公司
广州器化医疗设备有限公司
湖北广药安康医药有限公司
福建广药洁达医药有限公司
3.发展历程：
公司经营业绩一直位居全国同行业排头兵前列，销售额连年大副增长。2006年，销售总额成功突破90亿元。2007年，销售总额达110亿元。 2007年 正式成为中外合资企业
2004年 全国首家医药商业现代药品物流中心黄金围现代化药品物流中心落成 2001年 全国首批GSP认证企业
2001年 企业综合管理信息系统通过国家三部委联合评审，并向全国医药行业推荐使用
2001年 改制成为有限责任公司
1997年 广州药业H股上市成员企业（2001年上海增发A股）
1996年 销售网络覆盖全国31个省、市、自治区
1980年 首创全国总代理总经销的药品分销模式
1951年 广州市医药公司（广州医药有限公司的前身）成立
4.企业文化
A.企业理念
公司以诚信为立身之本，与医药生产厂家建立长期稳定的供求关系，并以优质的产品，真诚的承诺，保障各 级消费终端的权益。
公司就像一座无形的桥梁，一端将优质的医药产品引入流通领域，另一端连接广大医疗机构、消费者，真正实现三方共赢。争创一流要立足于强手如林的市场，就必须有一流的产品，一流的管理，一流的服务。公司以此为基准，及时把握机遇，不断创新，持续发展。
B.公司司训
勤于修身，历练做人的道德规范、行为规范。
勤于修为，树立志向、有所作为。
勤于学习，学习和吸收先进的观念与技术。
C.公司精神
艰苦创业、勤俭办企业、爱岗敬业、团结协作、敢打硬仗
D.经营理念
公司认真落实国家财税、金融政策，依法积极缴纳税款，文明经营，诚信经营。 E.管理理念
竞争靠实力，管理靠素质，提高靠学习
F.发展战略
[1]立足广东，辐射泛珠江，面向全中国，走向国际化
5.业务领域
广州医药是中国医药行业协会排名前5位的商业公司，为全国31个省、市、自治区、50多个中心城市的1000多家商业企业提供全方位、多层次、个性化的分销服务，广东省内医药商业企业覆盖率更高达 %。
客户服务
广州医药有50多年丰富的商业分销经验，早在上世纪80年代就首创"总经销、总代理"的药品分销模式，为上下游客户提供品牌、市场、网络、信息等多层面的增值服务，是国内外知名制药企业首选的产品经销商之一。
质量体系
广州医药始终把医药产品的质量放在经营管理的首位，以质量保经营，以经营促质量。严格执行国家相关质量法律法规，实施全过程的信息化质量管理，严格入库管理、在库管理、出库管理，充分体现了医药供应主渠道的社会责任意识。
信息系统
广州医药高效先进的综合管理信息系统于2001年通过国家三部委联合评审并向医药行业推荐使用。对内实现交易电子化，价格、库存、客户信誉额管理等自动控制。对外可为上下游客户提供网上实时库存、产品销售流向查询、价格查询等服务，并可与其他系统平台实现
[1]无缝对接。
6.所获荣誉：
广东省优势传统产业转型升级示范企业 广东省医药生产经营诚信示范单位 广东省自主创新标杆企业 广东省医药行业杰出企业 广东省用户满意服务明星企业（广东省质量协会颁发） 健民医药连锁店健民分店获2007年"巾帼文明岗"（广州市妇联颁发） 中国十大最具成就企业 全国医药企业文化建设示范单位
2006年荔湾区2006年度交通安全先进集体 2007年 广东省文明单位 “2011年度全国医药工业百强榜”中荣登第1名 [1]2012年，广药集团位居中国企业500强第277位 2005年6月荣获“全国五一劳动奖章”； 2002～2005年连续三年获得“全国质量效益型先进企业”、“全国用户满意服务企业”、“全国守合同重信用企业”等荣誉称号 2006年公司被广东省人民政府、省委评为“广东省先进集体”； 2007年广州市人民政府、广州市委评为“广州市2005～2006年度文明单位”；同年进入全国大二型工业企业之列 2008年被广州市荔湾区政府授予“2007年度广州市天河区经济贡献优秀奖”； 2009年度“广州市安全生产文明样板工厂”； 2009年5月被评为“广东省医药产业50强企业”、“广东省医药产业中药饮片加工中成药制造20强企业”； 2010年被广东省科学技术厅授予“高新技术企业”称号 2011年被中国医药质量管理协会授予“全国医药行业药品质量诚信建设示范企业”，被广东省知识产权局评为“广东省知识产权战略试点企业”； 2012年被国家中医药管理局评为“传统名优中药保护与生产示范基地”，被e-works中国制造业信息化门户网授予“中国制造业信息化领先奖”。
7.广药集团的合作交流
与国内数十所著名的高等院校和科研机构开展全方位的学术交流和合作，建立起“无围场的科研平台”，充分利用国内大学、科研院校研究开发的资源，组织对关键技术和重点技术的科研攻关，不断增强广药集团的科研实力，为集团的可持续发展提供有力的保证。
与太极集团、上海雷允上药业结成“销售联盟” ，减少联盟之间医药企业产品进入新市场的环节，互享商业网络与信息，共同降低经营成本，为合作各方提供更好的营销环境，形成“双赢”和“多赢”的局面。
与具有国际先进水平的西门子德马泰克公司紧密合作，建成华南最大的现代药品物流中心。仓库面积达20000平方米，药品分发处理能力提高4倍以上，其第三方物流业务，正逐步成为国内、国际药品配送的重要枢纽。
与世界500强之一的香港和记黄埔携手，合资成立广州白云山和记黄埔中药有限公司；与香港同兴药业合资成立广州王老吉药业有限公司。
广药集团不断加快国际化的步伐，与美国百特组建了合资企业；与日本绿十字、印度南新等企业开展生产、科研等方面的合作；与欧美、日本等跨国医药大型企业探讨国际合作项目。
8.广药集团的营销实力
广药集团的产品有较强的市场竞争力：消渴丸、华佗再造丸、夏桑菊颗粒、头孢拉定原料、复方丹参片、板蓝根颗粒、阿莫西林胶囊、王老吉系列、清开灵系列都是超亿元的产品，其中，板蓝根颗粒占全国同类产品市场的60%，阿莫西林占8.79%，消渴丸占7%。
广药集团拥有辐射全国范围的营销体系及网络，集团营销人员达20000人，广药产品年销售1000万元以上的批发商达500多户，拥有广州地区最大的药品零售网——“健民” 、“采芝林”、“白云山大药房”连锁店300多家，经销品种超过11,000个，独家代理的国外医药品牌30多个。
广药集团积极推进名牌战略，将发展名牌产品作为带动整个集团发展的一项重要工作来抓，致力打造“广药”品牌，以市场带动生产，以名牌拓展市场，促进集团的快速健康发展。 “广药”品牌优势以及品牌效应已开始凸现。
9.广药集团的资源优势
A.广药集团综合优势多
广药集团作为集科、工、贸于一体的大型企业集团，2000年被列为中国最大1000家企业(集团)、是广东省重点发展50家龙头企业和广州市五大工业经济板块之一。
B.广药集团先进技术多
超临界二氧化碳萃取技术：获得3项发明专利；
大孔树脂吸附分离技术：取得多项研究及工程化成果，其中风湿平胶囊是国家“九
五”中药复方示范性唯一成功项目；
中药提取分离技术：获国家中医药管理局科技进步三等奖。
控缓释制剂技术：开展研究20多项，4项获广东省和广州市科技进步奖，获得新
药证书和生产批件8个。
头孢类原料药合成技术：头孢他啶产业化研究获市科技进步奖。
基因工程技术：自行开发重组人胸腺素α-IL-2融合蛋白和植物血球凝集素等生物
制品。
新药安全性评价技术：承担国家“九五”攻关重点项目“新药研究与产业化开发”
1035工程项目。
实验动物Beagle犬种质资源和饲养技术：技术和设施与国际接轨，为医药科研提
供标准化实验动物。
脂肪乳剂技术：处于国内领先水平，研制和生产脂肪乳注射液和中长链脂肪乳注射
液，获得省市科技进步奖。
微波干燥技术和超高速离心分离技术：已应用于中一药业、王老吉药业、敬修堂药
业、陈李济药厂、奇星药业等多家生产企业的中药制剂生产。
C.广药集团名优产品多
“广药”拥有悠久的历史和众多驰名的品牌，拥有独家生产品种20个，国家中药保护品种40个。“广药”产品以其独特的疗效、优良的质量、合理的价格深受广大医务工作者和病患者的欢迎，并远销海内外。
D.广药集团专利成果多
2004年，集团发明专利申请在2003年(共32项)的高增长下，又有16项发明专利申请，获得发明专利授权3项，实用新型授权1项，外观设计28项。使广药集团发明专利申请量达到79项、实用新型23项，外观设计501项，是广药集团创新能力增强的又一表现。 E.广药集团著名商标多
广药集团拥有“奇星”、“心字牌”、“潘高寿”、“山字牌”、“明兴”、“王老吉” 、“何济公”等广东省著名商标14件，“群星”、 “BYS” 等广州市著名商标25件，是广州著名商标的“大户”。
F.广药集团专业人才多
广药集团职工总人数近20000人，技术人员占职工总数的31.06%，广药集团还培养和引进了一批技术带头人和技术骨干，涵盖了医药科研、生产、质量、工程等多个技术领域，在中药、西药、生物制药、医疗器械等的技术开发方面拥有一大批优秀人才。
10.广药集团的现代管理
广药集团紧紧围绕建立现代企业制度，提高集团核心竞争力和做大做强的目标，全面进行内部资源整合，不断完善治理结构，合理配置和优化资源，加强企业管理，激活创新机制等相互联系的关键环节，促进了集团的发展。
广药集团拥有现代化的生产厂房，先进的工艺技术和一流的生产设备，全部获得GMP认证，部分产品已获得欧美的FDA、TGA认证。商业企业均通过了国家的GSP认证。
广药集团作为中国华南地区最大的药品生产基地，建立和健全了严格的生产、质量管理体系，可生产片剂、泡腾片、丸剂、注射剂、胶囊剂、颗粒剂、散剂、软胶囊等20多种剂型的中西药产品。
从1999年开始，广药集团大规模实施ERP等先进的信息化管理，不断增强对企业的物流、资金流和信息流的整体监控能力，大大提高了企业运营的效率和质量。在此基础上，构建了广州市国有及国有控股企业财务监督平台，通过该平台开展企业运营监督、个案审计、效绩评价等多项工作，大大提高了政府的监督能力和决策效率。
二 、财务报表数据分析
1.企业盈利能力数据
广州药业2004年财务报表分析
广州药业股份有限公司（600332）于1997年9月由广州医药集团有限公司独家发起成立，同年10月30日在香港上市发行21990万股H股， 2001年1月10日在国内发行7800万股A股。目前总股本为81090万股，其中A股约占9.62%，H股占27.12%，国家股占63.26%。属下包括8家中成药制造企业，1家化学原料药制造企业，2家医药研发企业，4家医药贸易企业。公司主要从事中成药的制造与销售；西药、中药和医疗器械的批发、零售和进出口业务；及天然药物和生物医药的研究开发。以销售额计算，广州药业是中国目前最大的中成药制造商。公司在中成药制造方面有悠久的历史与众多的品牌，旗下的八家企业均是享誉海内外的百年老字号，目前产品包括丸剂、片剂、胶囊等23种剂型400多个品种，其中包括40种国家二级中药品种，20种产品属国家独家生产，产品类别包括清热解毒药、糖尿病用药、止咳化痰利肺药、疏风活血药、胃肠用药等。同时，广州药业也是中国三大医药贸易商之一，现经营4000多种中药、西药和医疗器械。公司拥有广州地区最大的医药零售网络，至2004年底，医药零售网点共有163家，其中主营中药的“采芝林”药业连锁店89家，主营西药的“建民”医药连锁店73家，并被国家医药监督管理局列为首批跨省区经营的医药连锁企业。
战略分析
行业背景：
药品行业是国家实行许可证管理的一个行业，在人员、场地、设备设施等方面均有很高的要求，具有严格的准入限制，所以进入壁垒较高。从药品生产经营的环节来说，可分为生产商、批发商和零售商。其中生产商从所生产的产品类别来说，又分为化学药厂（又分为化学原料药厂和化学制剂厂）、中药厂（又分为中药饮片厂和中成药厂）、生物制品厂。化学药品我国以仿制为主，自主研发能力较差。由于技术方面的专利保护期为20年，意味着我们与国外有几十年的技术差距，而全球前二十大制药厂均已在国内设立合资企业，大家在同一市场层面上进行竞争，所以化学制药厂面临着严峻的挑战。生物制品是上世纪六七十年代
才发展起来的一类大分子产品，虽然在临床上发挥着日益重要的作用，但专家认为，在用药前景上，最终还是小分子药物的天下。而中药是我国独有的品种，虽然日本、泰国等东南亚国家也有一些汉方药生产，但从品种数量上仍难与我们抗衡。基于以上原因，国家对中药采取了一定的扶持态度，比如在2004年的医保目录新增品种中，化学药增长比例为46%，而中成药的增长比例则达78%。在药品降价风潮中中药所受的影响也远小于化学药品。批发商和零售商则掌握着药品流通的渠道，目前尚无外资进入，批发商多为各地医药公司垄断，零售则还处于跑马圈地混战状态。流通环节的利润率通常比制造环节低（个人代理除外），较好的盈利通常要靠规模效应。可以看出，在医药行业中，具有竞争力的企业，应是中药生产企业、具有规模效应的批发零售企业和极个别的化学原料药生产企业。随着人们生活水平的提高和自我保健意识的加强，医药行业无疑面临着一个良好的发展前景。同时，国家对药品相关事项管理日趋规范和严格，如广告管理政策、药品限价政策、抗生素限售政策等陆续实施，医药市场竞争日趋激烈，又将会给行业利润带来较大影响。
中药行业目前的竞争态势可以说是一种寡头垄断竞争态势。市场基本上为几大中成药生产商如北京同仁堂、兰州佛慈、河南宛西、上海雷允上、广州药业、天津中新、云南白药等所垄断。每个厂家基本上都有自己独有的品牌优势或者独有品种。如北京同仁堂的安宫牛黄丸和牛黄清心丸、天津中新药业的速效救心丸、天士力药业的复方丹参滴丸、云南白药集团的白药系列等。广州药业的保济丸、喉疾灵胶囊、消渴丸、虚汗停等都属于比较独特的品种。由于大部分企业的品牌价值都是经过上百年时间的积累而沉淀下来的，往往顾客的忠诚度也较高，新进入企业要与之竞争并不是很容易的事情，产品往往能取得较高的品牌附加值。
竞争战略：
广州药业在竞争战略方面采取差异化战略。公司拥有“陈李济”、“敬修堂”、“潘高寿”等多个老字号品牌。胃肠道用药保济丸、清热解毒用药喉疾灵胶囊、王老吉凉茶、糖尿病用药消渴丸等都是比较独特的品种。品牌和品种的认知度都较高。这对公司来说是巨大的财富。新产品开发方面，公司下属两家医药研发企业，产品研发能力较强。2004年，获新药证书及生产批文的新品种有1个，获新药临床批文的有4个，目前正在进行临床研究的新产品有4个，复力通胶囊已
完成三期临床研究，灵芝孢子油、甘津片和益生菌等产品获得了生产批文并已正式投产。从王老吉凉茶的运作来看，公司产品培育能力较强。目前公司在加强消渴丸、华佗再造丸等老字号产品销售的基础上，做好王老吉凉茶、虚汗停、化痔栓、乌鸡白凤丸、安神补脑液的市场开发，并加强复力通胶囊和灵芝孢子油等高附加值高科技含量新品种的市场培育，有望形成新的支柱产品群。由于公司的差异化战略的核心在于品牌价值和新产品研发推广能力，可以预期这种差异化竞争优势可以持续。
公司策略：
公司的主营业务非常明确，收入基本来源于药品的生产和销售。对外投资及兼并相对较少。除拥有金鹰基金管理公司20%的股权，其他均为药业相关公司。这有助于公司集中资源，实现优势互补，加强公司在市场上的竞争能力。
广州药业的业务范围覆盖了生产制造、批发、零售三个环节，利润主要来自于中成药的制造及销售。拥有批发渠道和零售终端对制造业务而言，可以减少不必要的中间环节从而可以提高利润率，同时可以加大推介力度提高市场份额。
近年来公司加强了营销力度。2004年公司有4个品种（消渴丸、华佗再造丸、夏桑菊、王老吉广东凉茶系列）年销售额收入达人民币1亿元以上；年销售额收入达3000万~1亿元的产品有10个，达1000万~3000万元的有20个。 2004年消渴丸、王老吉广东凉茶系列、化痔栓、保济丸、乳核散结片、安神补脑液等产品显著增长，与去年同期相比分别增长11.88%、73.20%、18.21%、17.32%、24.86%、53.46%。在销售上公司坚持两条腿走路的方针，在医院加强学术推广和品牌宣传，在零售药店加强宣传推广和促销。公司目前的业务主要集中在华南一带，市场营
销的加强有助于提升产品在其他地区的销量，改变区域品牌的形象。
而国家对于医药市场的规范性政策及市场竞争加剧对公司贸易业务利润率的影响将是公司面临的主要风险因素。
公司治理：
公司的控股股东为广州医药集团有限公司，持有其60.55%的股份。实际控制人为广州市国有资产监督管理委员会。另外，还拥有27.12%的H股。
广州药业股权结构图
9.83%
26.91%
目前公司在采购与销售、办公地点租赁、商标使用等方面与控股股东有着关联交易。目前公司使用的38个商标所有权属于广药集团，而自行拥有的注册商标仅4个，按销售净额的千分之一支付商标使用费，许可协议到2007年9月到期。
治理结构方面，公司已经建立了符合现代企业制度的法人治理结构（见下图）。
董事会由7名董事组成，其中独立非执行董事3人。其中董事长杨荣明从珠江啤酒调入公司，并于2004年11月1日当选为董事长，在企业管理、市场营销等方面具有丰富的经验，有望为公司带来新的发展活力。董事会下辖四个组织机构。其中投资管理委员会主要负责审查检讨公司的战略发展方向和战略规划，监控重大资本运作，资产经营项目和投资项目的批准。审核委员会主要由独立董事组成，职责主要是检讨监察公司的财务汇报质量和程序，内控制度的健全性与有效性等。 值得注意的是薪酬与考核委员会。该机构的职责是审议或制订公司薪酬政策和激励机制及其实施，以及就董事和高级管理人员的考核、任免与提名提
第1篇：上市公司财务分析报告
目录
1．公司背景············································4
2．环境分析············································6
3．行业分析············································7
4．战略分析············································9
5．会计分析············································10
6．财务分析············································12
7、前景分析············································24
8、结束语············································25
一、公司背景
（一）、公司简介
1、公司基本情况
证券代码：300016
证券简称：北陆药业
公司名称：北京北陆药业股份有限公司
公司英文名称：BeijingBeiluPharmaceuticalCo。，Ltd。
交易所：深圳
公司注册国家：中国
城市：北京市
工商登记号：110000004222500
注册地址：北京市昌平区科技园区白浮泉路10号
办公地址：北京市昌平区科技园区白浮泉路10号
注册资本：15274、9104万元
法人代表：王代雪
董事会秘书：刘宁
上市日期：2015-10-30
招股时间
：2015-09-28
2、公司主营业务及经营范围
公司主营业务：药品生产以及药品经销，目前主要产品包括对比剂系列产品、降糖类药物和抗焦虑类中药等。
经营范围：许可经营项目：生产、销售片剂、颗粒剂、胶囊剂、小容量注射剂、大容量注射剂、原料药（钆喷酸葡胺、碘海醇、格列美脲、瑞格列奈）。一般经营项目：自有房屋的物业管理（含写字间出租）；法律、行政法规、国务院决定禁止的，不得经营；法律、行政法规、国务院决定规定应经许可的，经审批机关批准并经工商行政管理机关登记注册后方可经营；法律、行政法规、国务院决定未规定许可的，自主选择经营项目开展经营活动。
3、公司产品
对比剂产品：枸橼酸铁铵泡腾颗粒（复锐明?）——口服磁共振用铁对比剂、碘海醇注射液（双北?）——非离子型碘对比剂、钆喷酸葡胺注射液
口服降糖药产品：格列美脲片（迪北?）
抗焦虑抑郁产品：九味镇心颗粒
（二）、股权分布简介
1992年，公司前身北京市北陆医药化工公司成立，2001年变更为股份有限公司，2015年被科技部认定为高新技术企业，2015年10月在创业板上市，公司实际控制人也是公司创始人王代雪先生目前持有公司23、13%的股权。
公司控股公司中的新先锋主要是负责药品经销业务，易佳联主要是负责网络服务和软件业务，公司也利用它来完成主营业务对比剂在医院进行学术营销，推广和售后服务的一个技术平台。公司参股的中技经投资顾问公司主要从事生物技术、信息技术、能源等各类投资，目前未利润贡献。
（三）、企业文化及理念
1、企业理念
企业愿景：百年北陆
核心口号：尽显关爱
企业使命：创就价值人生
核心价值观：务实、稳定、创新
企业精神：共创、共进、共赢
经营理念：细分市场、最大份额
2、企业文化
北陆用真心真情关爱患者，给患者带来健康、幸福和快乐；
北陆用真心真情爱护员工，提高员工的生活，实现员工的价值；
北陆用真心真情服务客户，满足客户的需求，实现客户的价值；
北陆用真心真情奉献社会，爱心亲善，造福众生。
二、环境分析
（一）、宏观环境
1、从人口、收入、医疗体制来看
中国仍然处于人口老龄化的进程中，人口数量的增长和年龄结构的改变长期影响疾病谱；2015年人均GDP已经超过1000美元，中国进入新一轮消费升级阶段，医疗保健等在消费结构中的比例将保持持续上升，在这个长期过程中可能会受到经济回落对消费的短期冲击，但随着全民医保的建立，政府在医疗保健方面支出加大，弥补了经济下滑对居民医疗保健消费的影响，在全民医保实施的过程中，政府投入对居民医疗保健消费也将形成长期支撑。同时在医疗体制改革方面，一系列围绕着新医改以及医药产业发展的研讨会的召开，为医药行业带来新的发展思路。这意味着医药行业开始借助专家“外脑”实现大整合、大提升。
2、在政治、法律、法规上来看
2015年1月21日，国务院常务会议通过《关于深化医药卫生体制改革的意见》和《2015-2015年深化医药卫生体制改革实施方案》，新一轮医改方案正式出台。新医改方案带来市场扩容机会、新上市产品的增加、药品终端需求活跃以及新一轮投资热潮等众多有利因素保证了中国医药行业的快速增长。在医改和金融危机的背景下，中国医药企业进入跨越式发展的战略机遇期，新兴市场“百废待兴”，需求旺盛，完全可以实现逆市飘红。医药企业应当多方面提升企业能力，抢占稀缺资源，取得最大的竞争优势和价值，在变局中赢得生存与发展。另外，2015年的药品注册管理工作正围绕“质量、效率”这一中心，抓住提升药品注册管理水平和药品标准提高的主线，实现向注重政策研究、法规和指导原则的制定、注重宏观调控、注重注册全过程的组织协调和质量监督的转变。药品注册管理政策法规对行业起着鼓励创新、促进产业健康发展的引导意义。
（二）、微观环境
随着医药行业微观经营环境的变化，以及相关宏观环境的影响，国内医药行业企业面临以下几个方面的压力：首先是新版GMP改造、环保要求提升、能源和原材料涨价使得运营成本加大；其次，药品降价将降低企业毛利率，第三，新药审批收紧造成企业缺乏新增长点；第四，拥有渠道优势的商业龙头企业进入工业领域，将会对现有医药制造企业造成较大冲击。在这种环境下，企业研发新的技术，加强内部管理，最大化降低
本经营管理就显得尤为要。
三、行业分析
（一）、医药行业现状和未来发展趋势分析
医药行业是一个多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业群体，涉及国民健康、社会稳定和经济发展。回顾中国医药行业近年的发展情况，全国医药生产一直处于持续、稳定、快速发展阶段。1978年至2015年，历经30年改革大潮洗礼的中国医药行业发生了翻天覆地、日新月异的变化。30年来，中国医药工业增长速度一直高于国内生产总值（GDP）。从1978年到2015年，医药工业产值年均递增16、8%，成为国民经济中发展最快的行业之一。中国已经具备了比较雄厚的医药工业物质基础，医药工业总产值占GDP的比重为2、7%。维生素C、青霉素工业盐、扑热息痛等大类原料药产量居世界
第一，制剂产能居世界第一。中国药品出口额占全球药品出口额的2%，但是中国药品出口的年均增速已经达到20%以上，国际平均水平是16%。与此同时，中国药品市场地位不断提升，占世界药品市场的份额由1978年的0、88%上升到2015年的8、25%。但是中国医药企业目前还普遍存在“一小二多三低”的现象，即大多数生产企业规模小，企业数量多，产品重复多，大部分生产企业产品技术含量低，新药研究开发能力低，管理能力及经济效益低。不过总体看来，在新医改环境下，中国医药行业今后5年世界药品市场增长的重心将从欧美等主流市场向亚洲、澳洲、拉美、东欧等地区逐渐转移。中国医药行业仍然是一个被长期看好的行业。到2015年中国将超过日本成为世界第二医药大国，2020年前中国也将超美国，跃居世界第一医药大国。
（二）医药行业特点分析
1、高投入性
医药行业的高投入性在新药上要比普药表现得更为明显。一般，普药具有生产工序简单、投入低、产品科技含量低、市场需求量大的特点。而新药的开发和生产则需要大量投入，而且生产工序复杂，研制期长。通常开发一种新药平均需要耗资2、5亿美元，有的高达10亿美元，从筛选到投入临床需要10年的时间。
2、高风险性
医药企业经营业绩悬殊，且易波动。由于药品特异性强，市场空间主要受其性能决定，技术含量高、性能好的药品往往有极广阔的市场和优厚的价格，开发出这类药品的企业能够取得高额利润，相反对于性能一般的药品即使价格下降也不会增加市场规模，一旦供应量增加就意味着企业效益的快速滑坡。由于一种药品的畅销周期一般只有3—5年，而许多医药企业依赖于一、两种产品，其风险可想而知，即使是国际上一些大公司；其业绩也经常发生大幅波动。尤其是那种依赖单一品种获得高额利润的公司似乎更容易出现这样的风险。
医药行业的高风险性也非常明显，主要表现在：
A、一种新药一旦临床中或上市后发现其有严重的副作用或药效提升有限，将很快被市场取消或淘汰；由此造成的损失是无法挽救的。
B、专利新药的垄断具有局限性和暂时性的特点。由于药品种类的广泛性，因此，一个企业无论如何尽其所能也只能垄断某个专利新药市场，但不可能垄断整个医药市场、甚至某一类药品市场。并且由于专利具有时效性，这种垄断是暂时的，一旦专利保护期限解冻，竞争优势将迅速下降（）。随着制药技术的不断升级，药品市场也不断更新换代、推陈出新，任何一种新药在市场上都随时存在救药效更佳、功能相似、价格相近的新药取代的风险。
3．高收益性
医药行业的高投入、高技术含量的特点决定了其高附加值的特性。一种新药一旦研制成功并投入使用，尽管前期投入巨大，但产生的收益也是巨额的。
据统计，一个成功的新药年销售额可以多达10—40亿美元；世界排名前10位的医药企业利润率都在30%左右；专利产品在专利有效期内由于能垄断该产品市场，因此，在受益期内能获得巨额垄断利润。【广州药业2015年财务分析】
4．市场进入壁垒高
由于医药商品与人类的健康和安全紧密相关，因此，世界各国无一例外地对药品的生产、管理、销售、进口等均采取严格的法律加以规范和管理。未经等级规范论证的药品和企业很难进入药品市场。同时，制药行业高技术、高风险、高投入的技术资本密集型特征也加大了新企业进入的难度。在我国的医药产业政策中，也对市场进入作出了若干规定，对某些医药的生产和经营设立了特许制度，如毒性药品、麻醉药品、精神药品、毒品前体、放射性药品、计划生育药品由国家统一定点、特许生产，并由国家特许定点依法经营；同时还规定，外资暂不能参与国内药品批发、零售业经营。因此，相对来说，医药行业的进入门槛是比较高的。
5．集中程度高
从世界范围来看，医药行业是集中程度最高的行业之一，首先是医药企业管理极其严格，任何新药问世以前，必须经过长期、复杂的临床试验，被淘汰的可能性极大，因而新药的研制费用极高，国外研制一种新药一般要花费2—10亿美元，这是一般企业无法承担的，只有少数制药巨头才有能力组织医药的研究和开发，并因此在同行业竞争中取得优势和获取垄断利润。当前，葛兰素、默克、辉瑞等制药巨头在世界医药市场占据着举足轻重的地位，而且行业兼并势头很猛，目前排名世界前10位的公司占到市场总量的1／3以上。
四、战略分析
在人才战略方面，北陆药业秉承“人才是企业发展的第一资源，人才是企业创新的源泉和动力，人才投入是企业最大效益投入”正确理念制定了相关的人才战略。在公司草创阶段，公司选择了正确的切入点：造影剂，并在此做精做强，先壮大自己在市场中站稳脚跟，再图下一步发展。公司在这方面的选择是正确的。在细分市场上，公司在毛利率较高的钆喷酸葡胺对比剂上，公司提早下手，占据了极大地优势。在2015年初，在以下几个方面制定了相应的战略：
1、营销发展战略稳步实施
为促使公司长期稳步发展，公司充分利用已有技术优势、产品优势、质量优势、原材料供应优势以及品牌优势，以现有对比剂系列产品的生产和产品线的扩展为基础，通过对市场、技术、资本等各类资源的整合，调整和优化对比剂产品结构，保持公司在对比剂细分市场的领先地位，力争使公司成为对比剂市场最具竞争力的专业化生产厂商，成为我国领先的现代化对比剂系列产品生产企业。同时，公司还以发展精神类药物作为新的利润增长点为目标，积极开展九味镇心颗粒产品上市初期推广工作，力争将九味镇心颗粒发展成为抗焦虑中药的第一品牌，使其成为公司未来收入和利润的主要来源之一，并使公司在精神类药物市场占据一席之地。
2、大力提升企业核心竞争优势
积极开展对比剂生产线技术改造与营销网络建设项目。2015年公司在募集资金没有到位的情况下，利用自有资金先行开展对比剂生产线改造的前期准备，加快对比剂销售队伍的建设，并开始筹建上海、广州办事处。截止2015年末，对比剂营销人员扩增到90人。借助公司在创业板上市的有利局面，公司加大企业品牌宣传和产品推广力度，在重点市场筹备和举行公司上市答谢活动，扩大公司影响，极大提高了公司及产品的知名度与美誉度。
3、增强自主创新能力
为保持现有产品及业务的可持续发展，保证公司的持续竞争力，公司将对比剂系列产品、降糖类药品和精神类药物列为为主要研发方向，利用自身优势，坚持科技创新，积极开发新产品。
4、内控管理不断完善
公司在现行营销和生产管理模式的基础上，结合上市公司的要求，进一步规范和完善了营销制度、合同管理制度、销售服务制度、生产管理等一系列基础管理制度，并结合企业实际，适时、适度改革和调整公司营销和生产政策。严格管理，降低经营成本。坚持费用预算管理、费用审批管理和经营成本控制管理，对公司经营过程中各环节实施有效监控，保证了资金的正常运行。坚持节能降耗，减少费用开支，降低经营成本，提高经济效益。加大对应收账款的清收力度，提高了资金周转率。
在长远发展方面，公司将继续秉承“细分市场、最大份额”的竞争理念，在聚焦对比剂领域、巩固现有市场领先地位和核心竞争优势的同时，加强新药研发的力度，力争推出更新、市场价值更高、生命力更强的新产品。公司将在精神类药物、影像诊断造影剂、心血管/代谢类疾病三大疾病领域加大研发力度，逐步建立自己的企业特色。以此三大领域新产品的陆续推出，推动公司的快速、健康、高效的发展。实现品种多元化、高质量和高附加值，做专做强。
五、会计分析
公司主要会计政策、会计估计和会计报表编制方法
（一）遵循企业会计准则的声明
本公司所编制的财务报表符合企业会计准则的要求，真实、完整地反映了本公司的财务状况、经营成果、股东权益变动和现金流量等有关信息。
（二）财务报表的编制基础
本公司以持续经营为基础，根据实际发生的交易和事项，按照财政部2015年2月颁布的《企业会计准则—基本准则》和38项具体会计准则及其应用指南、解释以及其他相关规定（统称“企业会计准则”）进行确认和计量，在此基础上编制财务报表。
（三）会计期间
本公司会计期间采用公历年度，即每年自1月1日起至12月31日止。
（四）记账本位币
本公司以人民币为记账本位币。
（五）现金等价物的确定标准
现金等价物，是指本公司持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。
（六）外币业务
本公司发生外币业务，按交易发生日的即期汇率折算为记账本位币金额。期末，对外币货币性项目，采用资产负债表日即期汇率折算。因资产负债表日即期汇率与初始确认时或者前一资产负债表日即期汇率不同而产生的汇兑差额，计入当期损益；对以历史成本计量的外币非货币性项目，仍采用交易发生日的即期汇率折算；对以公允价值计量的外币非货币性项目，采用公允价值确定日的即期汇率折算，折算后的记账本位币金额与原记账本位币金额的差额，计入当期损益。
（七）应收款项
应收款项包括应收账款、其他应收款等。
1、单项金额重大的应收款项坏账准备的确认标准、计提方法
本公司单项金额重大的应收款项的确认标准：期末余额达到100万元（含100万元）以上的非纳入合并财务报表范围关联方的客户应收款项为单项金额重大的应收款项。
单项金额重大的应收款项坏账准备的计提方法：对于单项金额重大的应收款项单独进行减值测试，有客观证据表明发生了减值，根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备。单独测试未发生减值的单项金额重大的应收款项，以账龄为信用风险组合，依据账龄分析法计提坏账准备。
2、单项金额不重大但按信用风险特征组合后该组合的风险较大的应收款项坏账准备的确定标准、计提方法
信用风险特征组合的确定依据：单项金额不重大但按类似信用风险特征组合后该组合的风险较大的应收款项：指期末单项金额未达到上述100万元标准的，按照逾期状态进行组合后风险较大的应收款项，具体包括账龄在3年以上的非纳入合并财务报表范围关联方的客户应收款项。
按信用风险特征组合后风险较大的应收款项坏账准备的计提方法：以账龄为信用风险组合依据，依据账龄分析法计提坏账准备。
3、以账龄为信用风险组合的应收款项坏账准备的计提方法
对于单项金额不重大的应收款项，与经单独测试后未减值的单项金额重大的应收款项一起按账龄划分为若干组合，根据应收款项组合余额的以下比例计提坏账准备：
4、本公司向金融机构转让不附追索权的应收账款，按交易款项扣除已转销应收账款的账面价值和相关税费后的差额计入当期损益。
（八）研究开发支出
本公司将内部研究开发项目的支出，区分为研究阶段支出和开发阶段支出。研究阶段的支出，于发生时计入当期损益。开发阶段的支出，同时满足下列条件的，才能予以资本化，即：完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术上具有可行性；具有完成该无形资产并使用或出售的意图；无形资产产生经济利益的方式，包括能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场，以及无形资产将在内部使用的，能够证明其有用性；有足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产；归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。不满足上述条件的开发支出计入当期损益。
（九）分部报告
本公司以内部报告制度为依据确定经营分部，以经营分部为基础确定报告分部。
经营分部，是指本公司内同时满足下列条件的组成部分：（1）该组成部分能够在日常活动中产生收入、发生费用；（2）管理层能够定期评价该组成部分的经营成果，以决定向其配置资源、评价其业绩；（3）公司能够取得该组成部分的财务状况、经营成果和现金流量等有关会计信息。
本公司报告分部包括：（1）药品生产分部，生产及销售对比剂；（2）药品经销分部，销售抗生素药品。
六、财务分析
（一）偿债能力分析
从偿债能力指标汇总表可以看出，北陆药业的短期偿债能力指标从2015到2015年有大幅度的上升，说明北陆药业的短期偿债能力在2015年上市后得到明显提高，从指标数据大小来看，该公司这三年短期偿债能力非常充分。
对短期偿债能力指标进行具体分析，我们可以看出，公司的现金比率在2015年上升了1819个百分点，出现这样大幅度增加的原因一方面是由于公司2015年成功上市，向社
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