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如何制定投资决策中的基准收益率
江苏省金湖职教中心 陈萍娣 211600
摘 要：随着经济改革的不断深入、国家宏观经济政策的变化和产业的不断发展，在项目经济评价中，国内所使用的基于20世纪90年代经济形势下测算发布的基准内部收益率指标，已经很难满足目前经济环境下的要求。因此本文从经济环境的现状出发，从基准收益率的内部构成出发，寻求如何更合理地制定基准收益率的方法。 关键词：基准收益率 风险收益率 资本成本 通货膨胀率
我国目前项目经济评价中使用的行业基准收益率的依据是1993年原国家计划委员会和建设部印发的《建设项目经济评价方法与参数》(第二版)中公布的行业基准收益率，是根据国家当时的经济状况、资源供求状况、宏观经济调控意图、各行业投资经济效益以及项目评价的实际需要而测算的。在这十几年间，我国的经济体制和国民经济状况已经发生了很大的变化，当时测定的行业基准收益率所考虑的财税制度、价格条件以及产业政策也都发生了很大变化，所以再用当时测算的基准收益率作为评判项目和方案优劣的标准已不能正确引导投资决策。为了适应投融资体制改革的要求，促进产业结构调整，优化项目资本结构，提高投资效益，规避投资风险，满足多元投资主体进行科学投资决策的需要，应根据我国目前的经济状况和未来发展趋势以及国际形势，积极借鉴国外的先进技术，重新思考基准折现率确定的思路。
一、基准收益率的特性
基准收益率是投资者对其投资项目收益率的最低期望要求，是项目在财务上是否可行的最低要求，是用作计算净现值的折现率，是决定项目取舍的一个重要参数。
1、重要性
简单地说，对于独立方案的决策，当净现值(NPV)大于等于零或内部收益率(IRR)大于等于基准收益率时，方案可以考虑接受；对于互斥方案的决策，当增量净现值(NPV)大于等于零或增量内部收益率(IRR)大于等于基准收益率，
投资大
的方案可以考虑接受。因此，基准收益率确定的是否合理，对项目经济评价中至关重要。
如果定得太高，可能会使许多经济效果好的方案被拒绝；如果定得太低，则可能会接受过多的方案，但其中有些经济效果并不好，特别在进行多方案比较时，基准收益率的变动对方案的选择影响很大，有时会得出相反的结论。所以确定合理的基准收益率对经济评价起着决定性的作用。如把该值确定过高，就有可能把一些本来在财务上合理的项目以财务评价不可行而拒之；反过来如果把该值确定过低，又有可能放行一些财务上不具备发展能力的项目，造成投资的损失和浪费。很多项目投资动辄数亿、数十亿元，决策责任重大。因此，选择适当的基准收益率，是做好投资决策的关键。
2、差异性
随着我国由计划经济向社会主义市场经济过渡和加入WTO，国内市场将逐步与国际市场接轨，投资资金实现全社会的流动，甚至全球流动。有人认为由于资金的全社会融通，投资必然向投资收益高的行业转移，最终将实现投资收益全社会的动态平衡。此时衡量投资收益的尺度只有最稳定、最安全的投资收益——政府发行的国库券和银行储蓄，即政府发行的国库券利率和银行储蓄利率为全社会投资基准收益率。
仔细分析，投资行为不同于购买国库券和银行存款，存在一定的投资风险。每一项投资由于使用条件、用途、行业的不同，其承担的风险也不一样。投资风险越大，要求的投资回报也越高。投资领域不同，风险也千差万别。就投资项目而言，在未来的过程中要面临经营风险、财务风险、行业风险、通货膨胀风险等。就投资者而言，要承担一定的投资风险，就要有相对应的风险补偿。风险越大，要求补偿的数额也就越大。
3、时效性
基准收益率是在对项目投资效果进行动态分析时采用的评价参数，体现了资金的时间价值，这也决定了其具有一定的时效性。随着时间的推移和客观环境的变化，需根据行业实际情况对该参数作必要的修正。
二、影响基准收益率的因素
根据上述分析，由于时间的不同、经济环境的变化、国家政策的改变等，都将影响基准收益率的确定。下面对主要影响因素进行分析。
1、影响风险的因素
国民经济增长率与项目所在行业在国民经济中的地位；项目所在行业的发展状况；项目所在行业的市场特点、投资开发特点以及国家有关产业政策等。风险的来源总的来说分为两种：影响经济体系中所有企业（或绝大多数企业）的一般性风险和只对某些企业产生影响的企业特殊风险。一般性风险包括消费水平、税收水平、利率水平、能源价格等因素，企业特殊风险包括广告促销效果、企业管理能力、管理效率等因素。由于影响企业的因素不同，风险在不同的企业是不一样的，如果对风险不同的项目用统一的基准收益率，则会导致投资倾向于高风险的项目，使企业遭受损失；另外，风险报酬率的大小不仅与项目的程度有关，还与投资企业对待风险的偏好等因素有关。
2、影响时效性的因素
第一，受国家国民经济景气状况影响。国民经济增长率是呈一定周期性变化的，在增长------衰退------调整之间转换。在不同的经济时期，一方面投资者受经济风险的影响，对风险收益的期望值也不尽相同，导致投资风险收益率的变化；另一方面政府在不同的经济时期，为刺激经济发展、控制通货膨胀，调整国库券利率和银行储蓄利率，直接影响了投资机会成本，从而引起投资风险收益率的变化。
第二，受产品市场和生产要素的影响。任何一种产品都可能经过供不应求、产品过剩和供需基本平衡这三个阶段。在不同的阶段，投资者所获得的利润和承担的风险差别明显，投资收益率亦随之波动。生产要素的变化将影响投资项目在经营过程中的生产成本，直接导致投资收益的变化。
第三，受国家产业政策和宏观调控的影响。行业基准收益率的高低也体现着国家产业政策，在一定时期，属于国家鼓励发展的项目，其基准收益率可以相对低一些，以鼓励此类项目的建成投产。相反，属于国家控制发展的行业，可以适当调高其基准收益率，达到限制项目建设的目的。
三、基准收益率的确定方法
一个企业的投资和收益率是紧密相连的，合适的折现率是任何投资决策成败的关键。综上所述，资本成本应是确定基准收益率的下限；考虑到项目的投资风险，还需要追加一笔风险报酬；由于对未来通货膨胀的预测，会影响投资的预期收益和可接受的风险程度，可以通过追加资本成本来补偿通货膨胀影响，并把它加入到基准收益率中。
1、资本成本的确定
资本成本是企业为取得资金使用权所支付的费用。不论资金来源于何种渠道，资金提供者都要求资金使用者支付一定的报酬，使用借贷资金要付给贷款者利息，使用股本资金要付给股票持有人股息，就是使用自己的资金，也要考虑机会成本。投资所需的长期资金主要有两种来源：权益资本和债务资本。在确定企业资本成本时可通过对不同资金渠道的单个资本成本加权平均得到，即加权平均资本成本（WACC）。
用公式表示为：WACC＝（D/V）·kd＋（E/V）·ke
其中:V-----企业资产总值，D-----债务资本，E-----权益资本，kd-----债务资本的成本，ke-----权益资本的成本。资本成本是确定投资盈利目标所必须考虑的一个基本因素。一项投资要实现盈利目标，首先必须提供足够的收入以补偿投资与成本的支出，然后才谈得上盈利。如果为取得一定数量资金所支付的费用越少，则这项投资盈利的可能性就越大。一般说来，如果某个投资项目的收益率大于资本成本，则投资者将可获得满意的利润。相反，如果某个投资项目的收益率小于资本成本，则投资者将不能获得满意的利润。因此，资本成本是企业选择资金来源、拟定筹资方案的依据，也是评价投资决策是否可行的基本经济标准。
2、风险利率的确定
在考虑风险因素时，应根据项目的具体情况进行具体的分析。可以把折现率分解成几个组成部分，第一部分是无风险利率，第二部分是一般性风险的风险利率，第三部分是企业所具有的特定风险利率。
用公式表示为:I=I1+I2+I3
其中，I-----基准收益率，I1-----无风险利率，I2-----反映一般性风险的
风险利率，I3-----反映特定项目承担的特定风险或决策者风险偏好的风险利率。
一般性风险利率可参照国家一定时期的产业政策，对于产品市场前景好、收效快的项目，可选择较低的利率，如果产品市场前景不明朗，需要开拓、采用新技术的项目，可选择较高的利率。在确定风险报酬率时，应先找到项目的风险来源，只有这样，才能对风险程度不同的项目进行有效的比较。
3、 通货膨胀率的确定
货币的购买力不断变化是所有现代经济体系的特点，考虑通货膨胀的影响是为了进一步增加投资决策的准确性，特别是对现金流量中价格波动范围较大的方案。由于通货膨胀，出现了两个利率：一个是按不考虑通货膨胀的不变元计算的
利率（实际利率），另一个是考虑了通货膨胀的时价元计算的利率（名义利率）。
设通货膨胀率为F，名义利率为IF，实际利率为I，则三者之间的关系为： I＝（1＋IF）/（1＋F）－1＝（IF－F）/(1＋F)
从上式中可知，实际利率随着名义利率的提高而提高，随着通货膨胀率的提高而降低。在计算现金流量时如果没有考虑通货膨胀的影响，就应该用实际利率，如果考虑了通货膨胀的影响，就应该用名义利率。投资项目的寿命周期一般都比较长，为了防止物价上涨、货币贬值导致投资项目的失利，应根据物价变动率调整基准收益率，以保证在物价上涨的情况下，所选择的投资项目在经济上仍然是可行的。
基于基准内部收益率是投资决策中一个十分重要的基础，有必要随客观经济环境的变化制定出更为结合实际的评价指标，以上仅是笔者对基准内部收益率所做的一些初步探讨，还有待于在今后的工作中作进一步研究。
参考文献：
[1] 张静．投资决策中基准收益率的确定及影响因素分析[J]．技术经济与管理研究，2004（6）．
[2]《投资项目可行性研究指南》编写组．投资项目可行性研究指南[M]．北京：中国电力出版社，2002．
[3] 郑垂勇，岳金桂．项目分析技术经济学[M]．南京：河海大学出版社，2004．
[4] 约翰·拉夫特里．项目管理风险分析[M]．李清立译．北京：人民邮电出版社，2003．
[5] 王秀云．投资项目基准收益率的内涵与确定[J]．化工技术经济，2003（4）．
三、财务管理部分
1. 上市公司股利政策研究
[提示]从股利政策理论入手，分析上市公司股利政策的种类、优缺点，结合我国上市公司股利分配的现状，如有分红、受相关政策影响大等，提出制定股利政策应考虑的因素，改善现状的建议等。
2. 股权结构与公司治理
[提示]不同的股权结构会形成不同的治理模式，同时公司治理结构安排又会引起结构的变化。借鉴欧美的市场型公司治理结构和日、德的集中控制型治理结构与股权结构的对立现代关系，探讨我国公司股权结构优化的措施，以及如何建立现代公司治理结构。
3. 企业配股财务标准研究
[提示]配股是企业的一项重要筹资行为，配股标准的不同会带来企业不同的财务和会计行为。我国目前配股的财务标准存在问题，如企业操纵报表使之符合要求，如何解决这一问题？如在净资产收益率的基础上增加收益质量指标、现金流量指标等。
4. 资本成本决策研究
[提示]资本成本的概念；资本成本的经济含义及计量方法；资本成本在筹资决策中的作用，如决定筹资来源、筹资规模；资本成本在投资决策中的作用；资本成本在分配决策中的作用。
5. 企业/企业集团财务 管理体制研究
[提示] (1)企业集团的组建模式：控股式、混合式(包括集权型和人权型)。(2)对两种模式比较：集团公司的决策事项、模式的优缺点、组建目的、总部定位、附属公司与集团公司的关系等。(3)集团公司财务体制的设计原则、设计思路。
(4)集团公司财务控制模式的分析。集权与分权的比较与选择。公司不同阶段、吵同战略、不同环境下的选择。
6. 经营者薪酬计划
[提示] (1)设计的目的的与意义。(2)有关经营者激励的理论解释。(3)薪酬计划的框架期权授予时间、授予数量、来源、行权价、考核指标体系、配合案例进行论述。(4)薪酬计划实施中外部环境的配套与支持。
7. 管理业绩评价体系。
[提示] (1)管理业绩评价的目的与作用。(2)区分经营业绩与管理业绩。(3)制定关键业绩评价指标(KPI)。(4)确定主指标、辅助指标、修正指标和否决指标。(5)确定各自的权数与各指标的分值。
8. 财务风险评价体系
[提示] (1)财务风险评价的重要性。(2)财务风险评价重点。财务保本风险指标：安全边际、保本量、金额、贡献率；偿债力指标：流动比率、速动比率、现金比率、已获利息倍数；投资利润率指标：销售利润率、资产利润率、流动资产利润率固定资产利润率、息税前利润、净资产利润率、EPS；市场竞争优势指标：本公司销售占可比同行业销售比率、(或增长率)本公司销售占本地区同行业销售比率(或增长率)。现金上划充足率、现金资产的完全性等。(3)财务风险评价应注意的问题。
9. 企业营运能力分析体系
[提示] (1)营运能力分析的重要性。营运能力反映企业资产运用的效率，其分析不仅能揭示资产的流动性，而且能指明提高资产利用效率的方向。(2)影响营运能力的因素。(3)营运能力分析指标体系的构建。包括短期资产营运能力、长期资产营运能力和总资产力。
10. 企业获利能力分析体系
[提示] (1)获利能力分析的重要性。获利能力的概念；获利能力分析的目的；获利能力分析的重要性。(2)影响获利能力的因素。生产能力、营销能力、成本水平、财务状况及风险。(3)获利能力的衡量基础。主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润。(4)获利能力指标体系的构建。生产经营业务的获利能力、总资产获利能力、净资产获利能力及每股收益等。
11. 企业财务危机预警体系
[提示]财务危机的产生原因及其预警的涵义；财务危机预警指标必须具备的基本特征；财务危机预警指标体系的设置；危机临界点值确定等。
12. 企业/企业集团财务战略研究
[提示]财务战略的涵义与基本理论；财务战略的基本功能；财务战略目标规划；财务战略成功实施的关键因素等。
13. 企业/企业集团财务政策研究
[提示]财务政策的涵义及其能；财务政策的构成内容；财务政策的具体制定；财务政策有效实施的保障体系等。
14. 企业/企业集团投资政策研究
[提示]投资政策的涵义及其功能；投资政策的构成内容、投资领域、投资方式、投资质量标准、投资财务标准的界定；投资政策有效实施的保障体系等。
15. 由某公司谈企业战略发展结构
[提示]通过若干公司的比较，提出战略发展结构这一成败的决定性因素；战略发展结构的涵义及其功能；战略发展结构定位；战略发展结构有效贯彻实施的保障体系等。
16. 企业集团母、子公司利益冲突与协调
[提示]母、子公司矛盾的焦点及其表现；母、子公司矛盾产生的根源；协调处理母、子公司矛盾遵循的基本原则；母、子公司权、责、利关系的制度安排等。
17. 企业投资决策科层结构体系研究
[提示]投资决策的战略意义；公司治理结构与投资决策科层结构体系确立的原则；投资决策权限的划分；提高投资决策高利率的保障体系，等。
18. 金融互换与资本结构
[提示]金融互换的涵义与种类；(不同种类)金融互换的功能 与风险收益特征；金融互换与资本结构的关系及其利弊影响；金融互换与资本结构调整的基本策略；金融互换风险的防范等。
19. 企业集团股利政策研究
[提示]股利政策的涵义及其功能；较之单一法人制企业，企业集团股利政策的基本特征；企业集团股利政策目标定位；企业集团股利政策决策权限；母、子公司有关股利政策取向方面 的矛盾及其协调等。
20. 关于投资财务标准研究
[提示]投资财务标准的涵义及其功能；投资财务标准构成方面；确定投资财务标准需考虑的基本因素；具体财务标准的制定与标杆值的选定等。
21. 关于企业价值研究
[提示] (1)企业价值研究的目的。(2)企业价值估价程序。(3)企业价值估价方法贴现法：自由现金流量贴现法、收益现值法等。非贴现法：账面净值法等。(4)每种方式的特点运用及需注意的问题。(5)探讨提升公司价值的途径 (财务的、非财务的)。
22．预算管理与预算机制的环境保障体系
[提示]（1）研究预算环境保障体系对预算实施的意义。（2）组织结构的优化整合。传统组织结构；职能结构、分布结构、地区结构、矩阵结构，该组织结构的弊病菌与预算管理的矛盾。组织结构的流程化整合：整合的原则、程序和方法（作业分析，消除不增值作业、面向市场迅速作出反映）。（3）重构：预算组织体系的创新。责任中心种类各中心预算内容与整理。（4）建立预算管理委员会。
21．企业并购的财务问题研究
[提示]应侧重某一方面：（1）对目标公司并购的估价。（2）并构的方式。（3）并构的目标选择。（4）并购的支付方式。（5）并购后的整合。（6）并购后对集团公司的业绩评价。（7）要结合具体案例写。
24企业/企业集团存量资产重组研究
[提示]（1）目前集团企业存量资产的现状；金额、控制、周转情况、获利情况等。（2）现状说明何问题？（3）盘活存量资产的路径：分拆、重组、剥离、回购、分离。（4）每种模式具体操作内容、优劣、适应范围。（5）每种模式比较。（6）运用案例加以说明。
22．企业集团财务总监委派制研究。
[提示]（1）为何要采取该制度。研究的目的及现实性。（2）财务总监委派制具体实施的步骤。（3）目前已采取该模式的企业存在哪些问题？如何处理好与被监督企业的关系：权限、控制度、矛盾、监控范围。（4）这此问题反映出哪些内外部环境配套措施问题。（5）你认为如何解决？
23．企业/企业集团财务控制体系
[提示]（1）集权与分权的选择。（2）集团财务控制体系的控制点。集团公司对子公司的预算控制；筹资与资产使用控制；成本与现金控制；信息控制与盈余管理；经营者与业绩评价薪酬计划。（3）要求配合实际例子，写出现状、问题与你的解决思路。
24．企业财务目标再认识
[提示]（1）研究企业财务目标的现实意义。财务目标决定了财务管理的内容和职能。（2）关于财务目标的几种主要观点及评价。利润最大化、每股收益最大化和股东财富最大化。（3）有关财务目标的基本假设。（4）个人观点。
25．企业投资结构研究
[提示]（1）投资结构的含义。投资总额中各种性质投资的构成和每种性质投资在总投资中所占的比重。（2）研究投资结构的目的与意义。（3）影响投资结构的因素。包括市场需求、市场竞争、产业政策、行业性质和企业自身条件等。（4）投资结构决策时应遵循的基本原则。收益原则、风险分散原则等。（5）投资结构调整的基本方式。
26．关于财务的分层管理思想研究
[提示]（1）企业制度。即企业组织形式与权责利的制度安排。（2）公司治理结构理论。股东大会、董事会、总经理责权利的划分。（3）财务分层管理的框架。出资者财务、经营者财务和财务经理财务。（4）出资者财务、经营者财务和财务经理财务的管理目标、管理对象、特征和权限。
27．企业表外融资的财务问题
[提示]（1）表外融资的动因。（2）表外融资的特点与主要形式。长期租赁、合资经营、资产证券化和创新金融工具等。（3）表外融资的决策。包括方式选择、收益与风险分析等。
28．战略（机构）投资者与公司治理
[提示]（1）战略（机构）投资者的含义。（2）公司治理的概念。（3）公司治理中存在的主要问题。（4）战略投资者对规范公司治理的作用。（5）发展战略投资者的策略。
29．自由现金流量与企业价值估价
[提示]（1）常用的并购目标企业的价值评估方法及评价。资产价值基础法、收益法和贴现现金流量法。（2）贴现现金流量法下影响企业价值的基本因素。（3）使用自由现金流量的优势。（4）自由现金流量的含义、经营现金流量、企业自由现金流量和股东现金流量。
30．企业收益质量及其评价体系
[提示]（1）收益质量的概念。收益的概念、收益质量的概念。（2）收益质量评价的重要性。（3）影响收益质量的因素。会计政策的选择、会计政策的运用、收益与经营风险。（4）收益质量评价体系的构建。收益的现金保障程度、收益的结构分布、收益的稳定性等。
31．企业信用政策研究
[提示]（1）商业信用的功能。（2）商业信用的成本。机会成本、管理成本和坏帐成本。（3）信用管理的主要内容。
（4）信用分析的方法。（5）信用政策的制定与实施。信用标准、信用条件、信用限额和收账政策等。
35，企业税收筹划
[提示]（！）税收筹划的目标与意义。税收筹划的概念、税收筹划的目标、税收筹划在企业财务管理中的意义。（2）税收筹划的基本原则与主要程序。（3）税收筹划的分析方法。
36．关于财务决策、执行、监督“三权”分立研究
[提示]（1）企业制度。即企业组织形式与权责利的制度安排。（2）公司治理结构理论。股东大会、董事会、总经理责权利的划分。（3）企业财务管理与财务管理权限。（4）财务管理权限的划分。（5）财务管理“三权”分立的必要性。（6）“三权”分立的实际操作。
37．关于内部转移价格研究
[提示]（1）内部转移价格及在责任会计制度中的作用。（2）内部转移价格的定价原则。（3）主要内部转移价格的制定方法与适用范围。市场价格、经协商的市场价格、以成本为基础的内部转移价格、双重内部转移价格。
38．上市公司关联交易分析
[提示]（1）上市公司关联交易的主要类型及影响。（2）上市公司关联交易分析的取数。（3）上市公司关联交易分析的方法。（4）上市公司关联交易分析的侧重点：关联关系的判断；交易价格的公允性；关联方之间承担的债务与费用及对企业的收益与风险的影响。（5）关联交易对利润的影响分析。
39．上市公司财务报表分析
[提示]（1）上市公司财务分析的特点。（2）上市公司财务分析使用的资料。招股说明书、上市公告、定期财务报告、临时报告及证券市场的其他信息。（3）上市公司财务分析的主要指标。每股收益、每股净资产、市盈率等。（4）上市公司财务分析指标分析应特别注意的事项。
40．上市公司财务信息质量基础分析
[提示]（1）上市公司财务信息质量的含义。（2）上市公司财务信息质量分析的重要性。（3）影响上市公司财务信息质量的因素。包括：外部环境；政策法规；企业内部控制制度；会计政策选择及变更等。（4）上市公司财务信息质量基础分析的方法。
41．财务学科课程体系探讨
[提示]指示当前财务学科课程体系存在的主要缺陷；在对专业培养目标进行定位的基础上，结合社会发展对人才素质及其知识结构的要求，展开相关课程体系的设置；说明存在的主要障碍与解决建议。
四、管理会计部分
1． 变动成本法的应用研究
[提示]变动成本与完全成本的异同分析；变动成本法与存货成本计算比较分析；变动成本法与损益计算原理；变动成本与产品价格关系研究；变动成本法在短期经营决策中应用研究；变动成本法的应用环境分析；如何实现变动成
本法与完全成本法的融合；变动成本法的改进与发展趋势的探讨。
2． 管理会计的假设前提与原则
[提示]管理会计的假设前提的含义与意义；管理会计假设前提与财务会计假设前提的区别分析；管理会计基本假定内容构成研究；管理会计原则探讨。
3． 投资决策分析方法
[提示]投资决策的概念与意义；如何把握资本预算；投资决策经过哪些程序；投资决策方法体系；投资决策应该考虑哪些因素；项目现金净流量的计算方法；投资必要报酬率；投资风险计量与防范；投资决策贴现法的应用要求；投资回收期的计算与应用；投资报酬率的计算与应用；净现值法的计算与应用；现值指数法的计算与应用；内含报酬率法的计算与应用；如何进行更新改造决策；如何进行租赁与购买决策；如何进行投资规模决策；如何进行不确定性投资项目分析；如何进行限量投资决策。
4． 关于管理会计师及其职业道德研究
[提示]管理会计师的职业能力与素质要求；现代企业管理框架中的管理会计地位探讨；会计职业道德与管理会计职业道德研究；诚信与管理会计师。
5． 预算管理研究
[提示]预算管理概念分析；预算管理与计划管理的关系研究；如何理解预算管理的内容体系；如何构造预算管理的运行体系；全面预算与财务预算的差异分析；在公司治理下预算流程的设计；公司战略如何制约预算目标；预算编制方法（定期预算、零基预算、弹性预算、滚动预算、滚动预算与概率预算）的应用分析；预算控制原则与方法；预算控制的几种形式；预算调整制度建设问题；预算考评制度的建立与完善。
6． 关于ABC法的研究
[提示]作业成本计算与作业成本管理的概念；作业与作业过程的初步研究；成本元与驱动因素的初步认识；作业成本计算的环境要求分析；作业成本计算的基本程序；作业成本管理的程序；推行作业成本管理的难点与对策。
7． 责任会计的研究
[提示]责任会计的概念分析；责任会计的发展阶段与每个阶段的特征；责任会计的理论基础；责任会计与财务会计的异同；责任会计中心的特征与类型分析；投资中尽的性质与特征；利润中心的特征、类型与适应范围；成本中心的特征与适应范围；责任会计的报告体系；责任会计的核算程序；单轨制与双轨制；集团公司责任会计体系的建设。
8． 业绩评价体系研究
[提示]业绩评价制度的内容分析；业绩评价制度的建立依据与原则；业绩评价指标体系；财务评价与非财务评价；平衡计分卡；如何运用经济增加值（EVA）与市场增加值（MVA）；战略业绩评价要点；业绩评价与薪酬制度的关联性分析；如何构建综合业绩评价体系。
9． 标准成本的研究
[提示]标准成本的概念；标准成本的类型；标准成本的作用；标准成本的作用；标准成本的种类与选择；直接材料标准成本；直接人工标准成本；制造费用标准成本；价格标准；用量标准；标准成本单。
10． 战略管理会计研究
[提示]战略管理会计的定义与形成发展过程；战略管理会计的理论基础；战略管理会计的内容体系；战略管理会计的基本方法；
11． 关于内部转移价格的研究
[提示]内部转移价格的定义与功能；内部转移价格的类型；以市场价格为基础的内部转移价格的特征与适用范围；以“成本”为基础的内部转移价格的特征与适应范围；以协商定价的特征与适用范围；双重内部转移价格制度。
12． 关于成本差异分析的研究
[提示]成本差异与差异分析；有利差异与不利差异；价格差异与用量差异；直接材料成本差异；效率差异与耗费差异；双差异分析法；成本差异的账务处理；成本差异的期末结转。
13． 关于敏感性分析
[提示]敏感性分析；本量利分析中敏感性分析；投资决策中的敏感性分析；敏感性分析应用条件与局限性。
14． 关于成本控制方法
[提示]成本控制目标分析；现代企业制度下的成本控制制度体系的内容与结构；成本控制原则；定额成本控制制度的适用范围与优缺点分析；质量成本控制制度；即时成本控制系统的理论意义与运用条件。
目录
1.
2.
3.
4. 摘要 ............................................................... II Abstract .......................................................... III 前言 ................................................................ 4 会计信息及会计信息失真概述 .......................................... 5
4.1.
4.2.
4.3.
5.1.
5.2.
6.1.
6.2.
6.3.
6.4.
6.5.
7.1.
7.2.
8.1.
8.2.
8.3.
8.4.
8.5. 会计信息的概念 ................................................................................................................ 5 会计信息失真概念 ............................................................................................................ 5 会计信息失真的危害性 .................................................................................................... 5 公司会计信息失真概况 .................................................................................................... 7 绿大地会计信息失真表现 ................................................................................................ 8 会计机构和会计人员屈从上级的压力被动做假 .......................................................... 10 政府部门在管理上存在错位,导致造假 ........................................................................ 10 会计从业人员追求个人利益，故意造假 ...................................................................... 10 会计规范体系不完善,法律监督机制不完备 ................................................................ 11 企业为达到上市目的粉饰会计信息 .............................................................................. 11 会计信息失真的危害性 .................................................................................................. 12 某某某科技会计信息失真的负面影响 .......................................................................... 12 强法制建设，从体制和机制上防止会计信息的失真 .................................................. 14 完善会计监督体系，形成有效的监控机制 .................................................................. 14 理顺企业各产权主体的利益关系，减少利益冲突 ...................................................... 15 加强会计规范的建设，促进企业会计行为规范化、科学化 ...................................... 15 加强会计队伍建设，提高会计人员素质和专业水平 .................................................. 15 5. 某某某科技股份有限公司的会计信息分析 ................................ 7 6. 某某某科技信息失真的原因分析 ....................................... 10 7. 绿大地公司会计信息失真的危害性及影响 ............................... 12 8. 防止会计信息失真的对策 ............................................. 14 9. 结论 ............................................................... 16 10. 参考文献 ....................................................... 17
1. 摘要
我国加入WTO以后，会计信息对现代企业的发展越来越受到有关部门的重视，但由于受到传统的影响和个体利益的驱使，当前一些企业会计信息失真现象比较严重，某种意义上与世贸组织对企业的发展要求很不相称，一些公司受利益所驱使,会计造假案频发,使国家资产造成严重流失、证券市场发育不良、社会交易费用高昂、企业难以筹集到足够资金而出现‚贫血‛，这对我国的经济发展产生了严重的危害。会计信息失真是我国会计领域的一大顽疾。其风气之盛、牵涉面之广，令人目瞪口呆，随着市场经济的日益发展，会计信息失真现象也越来越严重，因此，我们要采取相应措施来整治会计信息。
本文首先阐述了会计信息失真的概念及其危害性，以某某某科技公司为例，分析了其会计信息失真问题的原因及其负面影响，并为其提出了防止会计信息失真的有效对策。就会计信息失真产生的原因谈一谈所应采取的对策。
【关键词】会计失真；负面影响；原因；危害；防范对策【财会论文】
2. Abstract
After China joined the WTO, the accounting information on the development of modern enterprises more and more get the attention of the relevant departments, but due to the influence of traditional and individual interests, some current enterprise accounting information distortion is serious, sense with the WTO requirements for the development of enterprises is very unbecoming, some companies benefit drive, even frequent Accounting --, the state assets caused severe loss, social transaction costs, enterprises difficult to raise sufficient funds to appear " anemia", this pair of our country economy development brings serious harm. China's accounting information distortion is a serious problem in the field of accounting. The atmosphere was badly worse, involves extensive, is terrified, along with increasing development of market economy, the accounting information distortion phenomenon is more and more serious, therefore, we should take corresponding measures to improve the accounting information. This distortion of accounting information on the causes about the measures we should take.
【Keywords】Accounting distortion; Reason; Harm; Countermeasures
3. 前言
近几年来，连续不断发生的由于会计舞弊而导致的财务丑闻，其直接结果是会计信息的严重失真，使会计界遭遇了前所未有的信任危机。会计信息的失真已成为危害严重的社会问题，并进而成为阻碍经济发展的重大难题。由会计诚信缺失，普遍的会计舞弊带来的会计信息的失真，已到了非解决不可的时候。面对越来越严重，越来越普遍的会计信息失真现象，朱镕基总理于2001年4月16日在视察上海国家会计学院时，题写了‚不做假帐‛的四字校训。同年10月29日又在考察北京国家会计学院工作时，强调指出：‚‘不做假帐’是会计人员的基本职业道德和行为准则，所有会计人员必须以诚信为本，操守为重，遵循准则，不做假帐，保证会计信息的真实、可靠。‛表明了国家对此问题的重视和坚决杜绝治理的决心。
会计信息失真的问题已到了非解决不可的时候。有关呼唤诚信，规范会计行为，不做假帐，加快提高财会人员的自身素质，加强职业道德建设，探询杜绝会计信息失真的治理措施等的呼声越来越高，而GDP每年以8%的增长率快速发展的中国经济，尤其需要规范的、高质量的会计信息来反映企业经营发展的真实情况。
为什么一方面会计规范建设日臻规范，另一方面违规事件又屡禁不止呢？它的根本原因、表现手段有那些？有何危害？现行制度有何缺陷？解决的办法和治理措施有那些？有关人员各自应承担责任的明晰而具体的制度解释和设定等等。会计信息失真问题的彻底治理和解决，对诚信的回归，对经济的持续增长，都具有极为重要的意义。
经济越发展，会计越重要。‚物竞天择，适者生存‛，中国加入WTO 之后，对我国的改革开放是一种外在推动力，中国经济由此跨进了经济全球化的大门。经济的全球化带给财会人员一个崭新的课题就是财务会计的国际化，会计作为一种通用的商业语言，必须全方位与国际惯例接轨，与国际会计准则趋同，尽快确立适合中国国情的财务会计信息诚信披露制度；找寻缺失已久的诚信，营造一个良好的会计环境，努力提高会计信息质量水平，很好的发挥会计职能，有助于市场的有序运行，使会计工作上一个新水平，使会计真正起到促进社会进步和实现中国经济腾飞的作用。
4. 会计信息及会计信息失真概述【财会论文】
4.1. 会计信息的概念
会计信息是指会计单位通过财务报表、财务报告或附注等形式向投资者、债权人或其他信息使用者揭示单位财务状况和经营成果的信息。会计信息是否失真，是评价会计作为一个信息系统的工作质量与可靠程度的重要标准。
4.2. 会计信息失真概念
会计信息失真，是指会计信息的输出与输入不一致产生的信息虚假，即财务报告反映的情况与原始凭证（包括依据原始凭证所作的进一步处理）不符。会计信息失真有多种表现，归纳起来看，不外两种类型。从横向看，信息流向失实。从纵向看，流量失实[5]。
4.3. 会计信息失真的危害性
会计信息失真，特别是人为主观造成的失真，其危害性相当严重：首先，失真会计信息的传递，误导经济行为。从微观角度看，会计信息的影响渗透于生产经营活动的全过程，包含投资、融资、利益分配的决策、计划或控制等。信息披露的不规范，加剧市场投机和市场波动，影响社会安定。从宏观角度看，会计造假会掩盖经济运行中存在的矛盾和隐患，将严重误导政府对当前经济形势的判断，可能引起错误的经济政策出台，使国民经济发展所需要的正常运行环境受到破坏，引发严重的社会经济问题。
其次，虚假的会计信息扰乱经济秩序，诱发经济犯罪，是经济犯罪的护身符和温床。会计造假产生的一些问题，如隐瞒收入，偷逃国家税收，转移资金等行为，使得一些小集团或个人非法获利，其后果却是企业亏损倒闭，员工失业，从而导致生产经营活动无法正常进行，最终使国家利益受损。 [5] 葛志兴：《会计信息供求质量特征极其矛盾的协调思路》，《财务与会计》，2000年第四期。
中小企业投资风险与收益管理研究
课程名称
专 业 学生姓名 学 号 成 绩
中小企业投资风险与收益管理研究
摘要：中小企业是推动地方经济发展的重要力量，是经济中最活跃的主体，而各种因素使得企业投资风险加剧和收益的不确定性增大，结合中小企业财务管理现状和特点，分析了中小企业投资风险的成因、防范措施以及投资风险与收益之间的关系，探索中小企业投资风险与收益的权衡问题。
关键词：中小企业 投资风险 收益 管理
一、 理论综述
中小企业一般是指规模较小的或处于创业阶段和成长阶段的企业，包括法人企业和
自然人企业。在我国，中小企业通常是指企业规模在规定限额以下的，依法注册并取得法人资格的企业和雇员在8人以上的私营独资企业、合伙企业、联营企业等。1中小企业经过不断的发展和完善，已成为我国国民经济的重要组成部分，为国民经济的快速增长和吸纳劳动就业，构建和谐社会发展，发挥着重要的不可替代的作用，是推动我国经济社会发展的重要力量。但是，我们也应该清醒地看到，总体而言，现在中小企业存在着很多的问题：如管理水平低，主要表现为管理理念落后、基础管理薄弱、现场管理混乱、组织制度建设滞后、生产经营粗放等等。这些问题的存在，制约着中小企业的发展，影响了中小企业社会功能和作用的充分发挥。中小企业由于其自身的这些特点，往
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