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摘 要
本文以上市公司万科集团对外披露的财务报表和年度审计报告为分析对象，依据财务报表分析的相关理论，选取万科最近三年的财务报表，从整个房地产行业的角度对万科的基本情况和战略进行分析，并逐次对万科的资产负债表、利润表、现金流量表进行趋势分析和结构分析，对相关财务指标进行了分析，结合杜邦分析法来了解和分析公司真实的财务状况、经营成果和现金流量；根据上述战略分析和财务分析，综合评价该公司的经营管理，指出该公司存在的一些问题，并提出相应的建议，供经营管理者决策参考；同时可以帮助投资者正确作出相关的投资决策。合理的研究方法对于研究的科学与否起着至关重要的作用。
本文主要采取查阅资料法、案例分析法、图表分析法等一些基本的研究方法展开分析。笔者主要通过书籍、网络、期刊等方式查阅了大量的相关资料以完成整个研究工作，在整个论文写作过程中，始终坚持理论联系实际的原则来研究和解决实际问题。通过阅读相关的理论资料，搭建和确定了本文的财务报表分析理论框架，通过对万科企业股份有限公司近三年的财务数据进行具体的分析，以此得出相关的结论。
关键词：万科；财务报表分析；财务状况
Abstract
ThispapertakeslistedcompaniesVankeGroupdisclosedfinancialstatementsandannualauditreportastheresearchobject，accordingtotherelevanttheoriesoffinancialstatementanalysis，choosesVankeinrecentthreeyearsoffinancialstatementsofVanke'sbasicsituationandstrategyfromtheentirerealestateindustryperspective，andthesuccessiveofVanke'sbalancesheet，profitstatementthecashflowstatement，trendanalysisandstructuralanalysis，therelevantfinancialindicatorswereanalyzed，combinedwithDuPontanalysistounderstandandanalyzethecompany'struefinancialposition，operatingresultsandcashflow;accordingtothestrategicanalysisandfinancialanalysis，comprehensiveevaluationofthemanagementofthecompany，thecompanysaidTherearesomeproblems，andputforwardcorrespondingsuggestionsformanagementdecision-making;atthesametimecanhelpinvestorsmaketherightinvestmentdecisionsrelated.Reasonablemethodsforthestudyofthescienceandplaysavitalrole，
Thispapermainlyadoptsliteraturereview，caseanalysis，chartanalysisandsomebasicresearchmethodsareanalyzed.Theauthormainlythroughbooks，periodicalsetc.network，consultingalotofrelevantinformationtocompletetheworkinthecourseofwriting，alwaysadheretotheprincipleofintegratingtheorywithpracticetostudyandsolvethepracticaltheproblem.Throughreadingtheorydata，buildanddeterminethetheoreticalframeworkoffinancialstatementanalysis，financialdatabyLimitedbyShareLtdofChinaVankenearlythreeyearsofdetailedanalysis，inordertodrawrelevantconclusions.
Keywords:Vanke;financialstatementanalysis;financialsituation
目录
一、万科集团的现状……………………………………………………………………………1
（一）万科集团基本情况……………………………………………………………………2
（二）万科集团公司的发展现状……………………………………………………………3
二、万科集团财务报表分析…………………………………………………………………3
（一）万科集团的资产项目分析……………………………………………………………4
（二）万科集团的利润项目分析……………………………………………………………4
（三）万科集团的现金流量项目分析……………………………………………………4
（四）万科集团的单项能力分析…………………………………………………………5
三、财务报表视角，万科集团存在的问题………………………………………………5
（一）资产中存货占较大的比重，资金流转受到影响…………………………………6
（二）资产负债率逐年上升，企业面临较高的财务风险………………………………6
（三）资产周转率偏低，利润下降…………………………………………………………7
四、针对万科集团财务报表分析存在的问题的改进建议………………………………7
（一）采取促销策略，减少存货比例………………………………………………………8
（二）开拓土地新市场，谨慎投资…………………………………………………………8
（三）制定资产管理措施，提高资产使用效率…………………………………………9 结论………………………………………………………………………………………………10 参考文献………………………………………………………………………………………11 致谢………………………………………………………………………………………………12
万科集团财务状况分析
一、万科集团的现状
（一）万科集团基本情况
万科企业股份有限公司，股票代码:000002，是王石于1984年5月创立，总部位于中国深圳，经过几十年的高速发展，业务范围覆盖到珠三角、长三角、环勸海三大城市经济圈以及中西部地区，共计53个大中城市，当之无愧成长为目前中国最大的专业住宅开发企业。近三年来，年均住宅销售规模在6万套以上，2011年公司实现销售面积1075万平米，销售金额1215亿元，2012年销售额超过1400亿，这个数字，大约相当于美国四大住宅公司高峰时的总和，//科的销售规模多年来持续居全球同行业首位。万科1988年进入房地产行业，1991年成为深圳证券交所第二家上市公司，1993年将大众住宅发确定为公司核心业务。【万科财务分析,】
（二）万科集团公司的发展现状
多年来持续增长的业绩以及规范透明的公司治理结构，使公司赢得了投资者的广泛认可，是股市里的代表性地产蓝筹股。公司在发展过程中先后入选《福布斯》“全球200家最佳中小企业”、“亚洲最佳小企业200强”、“亚洲最优50大上市公司”排行榜;多次获得《投资者关系》等国际权威媒体评出的最佳公司治理、最佳投资者关系等奖项。在多年的企业经营中，万科张持“不囤地，不捂盘，不拿地王”的经营原则，实行快速周转、快速发，依靠专业能力获取公平回报的经营策略。
产品始终定位于城市主流住宅市场，主要为城市普通家庭供应住房;坚持快速销售、合理定价，要求各地下属公司楼盘推出后当月销售率达到60%以上。同时，公司坚持规范经营，不追求高利润率，过去2005年以来公司累计纳税额超过500亿元，且每年的纳税额均高于净利润。万科认为，艰守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回报，是万科获得成功的基石。公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模式，成为最受客户、最受投资者、最受员工、最受合作伙伴欢迎，最受社会尊重的企业。凭借公司治理和道德准则上的表现，公司连续八次获得“中国最受尊敬企业”称号。
二、万科集团财务报表分析
（一）万科集团的资产项目分析
（二）万科集团的利润项目分析
万科集团财务分析
（一）短期偿债能力分析
1．营运资金
由表1可知，万科公司2010-2012年，每年的流动资产都大于流动负债，说明公司营运资金有盈余，营运资本随公司资产规模稳定扩大，处于正常水平。
2.流动比率
2010年年末流动比率=205,520,732,201.32 /129,650,791,498.49 =1.585 2011年年末流动比率=282,646,654,855.19/200,724,160,315.26=1.408 2012年年末流动比率=362,773,737,335.37/259,833,566,711.09=1.396
计算表明，该公司三年流动比率基本保持不变。但由2010年至2012年，其流动比率数字逐年下降，可知短期偿债能力下降了，企业偿债能力变弱，债权人权益的安全程度有所下降，企业除了满足日常生产经营对流动资金的需要外，没有足够的财力偿还到期的流动负债。
3.速动比率
表2 万科股份2010-2012速动比率
速动比率的内涵是每1元流动负债有多少元速动资产作为保障
由表2可知，万科公司近三年的速动比率都小于1，而同时流动比率大于1，说明流动资产中存货所占比率较大，企业虽有能力偿还到期的债务本息，但其短期偿债能力的偿还压力较大，面临较大的财务风险。
（二）长期偿债能力
1. 资产负债率
表3 万科股份2010-29012资产负债率
资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标准，一般认为资产负债率为40%-70%时较为合适，通过对该公司3年的资产负债率对比，可知其资产负债率一直高于70%且逐年上升，说明该公司的长期偿债能力变弱。但由年度报告可知，公司资产负债率的增加是由于预收账款的增加导致，随着项目结算将转化为公司的营业收入，并不构成实际的偿债压力。
2.所有者权益比率
表4 2010-2012年 所有者权益比率
资产占比重减少，负债所形成的资产占比增多，该公司长期偿债能力下降。
（三）资本结构变动分析 1.资产与权益项目结构分析
表8 资产与权益项目结构百分比
分析表8 资产与权益项目结构百分比，可以获得以下信息：
（1）在该公司的资产结构中，流动资产所占的比率较大且逐年呈增长态势。增长的原因可能是由于主营业务的增长导致的大量货币资金的流入。流动资产所占比率较大这种状况可能与集团所处的饮料类行业有关，也可能是由于在经营过程中需要大量的货币资金周转所导致的，这有待于后续部分分析。流动资产的高持有率有利于降低和防范财务风险，避免出现无力清偿短期债务的财务困境。但大量的流动资产在一定程度上可能会影响资产整体的营运效果或盈利水平。
（2）长期投资所占比率较低，且幅度波动不大，说明近几年公司对外投资比较稳定，而且所投资的公司发展较为稳定，同时本公司在近几年内没有大规模增加或减少投资，说明公司经营稳定，处于稳定发展阶段。 （3）无形资产及其他资产近几年变化不大。
（4）公司负债总额比重呈逐年加大，其中流动负债比重逐年递增，而非流动负债由2010年到2011年的突减，及2011到2012年的略微上升。总负债的增加，说明该公司偿债压力有所增加。而流动负债的增加与非流动负债的降低，说明该公司的短期偿债压力和财务风险有所加大。
（四）盈利能力分析
1．经营盈利能力分析
（1）营业利润率是企业一定时期营业利润与营业收入的比率。万科近3年营业利润率逐年下降，表明其市场竞争力变弱，发展潜力变小，获利能力变弱。
（2）营业净利率标准是0.1，该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少，表明销售收入的收益水平。万科公司的销售净利率逐年下降，从2010年的17.43%到2012年的15.19%，总体上销售收入的收益水平一般。
（3）总资产报酬率是衡量企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率。万科公司2010-2012年内总资产报酬率有所下降，表明其资源利用效益变差，获利能力变差。 （4）净资产报酬率是企业一定时期内获得净利润与平均资产的比率。万科近3年净资产报酬率逐年提高，表明其自有资产获取收益的能力变强，运营效益变好，对企业投资人和企业债权人权益保障程度越高。
（5）成本费用利润率表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好，而由表可知，万科的成本费用利润率逐年降低，说明其销售收入减少。
对比各项指标，可看出该公司从2010-2012年的经营盈利能力指标逐年下降，说明其经营过程中，收入有所降低。
（五）资产运营能力分析
1.应收账款周转率
表11 2010-2012应收账款杭州转率
由表11可知，万科近3年应收账款周转率逐年提高，表明万科应收账款的回收速度变快，应收账款管理效率变高，资产流动性变强，短期偿债能力也变强。
2. 存货周转率
表12 2010-2012
年存货周转率
表12显示企业由2010-2012年存货周转速度变慢,周转额变小，资源占用水平高。待售商品房销售不如2010年理想，存货周转天数也同比上升。存货周转率变长使得企业资金周转速度变慢，而且过多的商品房待售，导致资金占用，得不到及时回收，增加企业资金成本。
六、综合分析及展望
万科的资产负债结构尚为合理，偿债能力较强，目前各项经营性资产运营情况良好，盈利能力逐年增强，各项财务指标也是高于或相近。所以，万科在规模不断扩大的同时，万科具有较强的市场竞争力。对企业发展前景的预测单从近年的财务报表看万科的状况并不是很好，现金流量紧张、存货量剧增等不利因素较多，但是如果从整个宏观政策来看就不难发现，前几年发地产行业发展迅速，房地产企业也有较快的发展，近年由于政府的宏观调控政策的连续出台特别是限购政策的实施，对房地产行业来说就是沉重的打击，很可能造成资金链条的断裂，甚至破产。但是在这么严峻的宏观环境条件下万科的利润仍然连年升高，主营业务连年扩大，再对比同行业的金地、保利，在偿债能力、盈利能力，营运能力方面万科都领先同行业的竞争对手。未来十年，万科的中长期发展规划是：有质量增长。即要提高资本与人力资源回报率，提升客户忠诚度，加强产品与服务创新。为实现这一目标，万科还提出三大策略：一是客户细分策略，二是城市圈聚焦策略，三是产品创新策略。万科的经营策略符合现今社会合低碳、环保的要求。所以总的来说万科的未来发展之路非常好值得我们的期待。
万科集团财务报表分析
报告时间：2013年
院系：商学院财务管理1201班
学号：xxxxxxxxxxxxx
姓名：周钻
一 万科集团简介
万科企业股份有限公司成立于1984年5月，2013年是万科第三个十年发展阶段的收官之年，这三十年里，万科由一个年销售不足百亿的小公司，成长为全世界最大的房地产开发企业。2013 年 8 月全国工商联合会公布的中国民营企业 500 强榜单中，万科的营业收入名列第九，而纳税额则排到了第二位。
万科于1991年1月29日在深圳证券交易所发行A股上市，1993年5月28日，在深圳证券交易所发行B股上市。
作为目前中国最大的房地产公司，万科的发展在过去几年中经历了很多波折，面对市场的不确定性，万科在策略上作出了多次调整，近二十年来，中国的房地产企业几经潮起潮落，但万科依然保持着持续增长的劲头。连续七年在中国房地产上市公司综合实力榜中排名第
一。鉴于其客观的发展前景，我在众多的上市公司中选择了万科企业来进行财务分析。【万科财务分析,】
公司名称：万科企业有限公司 法人代表：王石
外文名称：China Vanke Co.,Ltd. 注册资本：110.1亿（2013） 公司总部：中国·深圳 营业收入：1354.2亿（2013） 成立时间：1984年05月 营业利润： 242.6亿（2013） 经营范围：房地产开发 净利润：151.1亿（2013） 公司性质：股份制 公司市值1056亿（亿）
二 资产负债表分析概述
三：同行业企业
选择具有典型性的两个房地产上市企业，保利地产和滨江集团与万科进行同行业比较。
通过对企业资产各要素的数据分析，应重点关注以下项目：
（一）投资性房地产
投资性房地产总额增加幅度很大，增加了9335247929元，增幅达393.02%！ 万科投资性房地产占资产比例一直较低，小于1%。但2013年有大幅度的上涨，由于万科本身就是房地产企业，可以推测出，未来的地产价格可能上升，所以万科要加大投资性房地产。投资性房地产作为企业的重要资产，投资性房地产总额的大幅增长，说明企业的价值是增长的。
（二）货币资金
2013年万科公司的货币资金为44365409795.23元，占其总资产的9.26%，与2012年相比下降了
15.16%
1.万科公司目前是房地产企业的龙头企业，对比其他房地产上市公司年报的数据显示：
保利地产的货币资金为33752969830.8元，占总资产的10.75%
滨江集团的货币资金为2033363210.10，占总资产的5.14%
从企业规模来看，万科的货币资金的数额与其规模是相适应的。
2.从货币资金数额占总资产的比例来看，企业货币资金规模有明显降低，从融资方面来看，企业从债权人那里的借入款项有所下降，表面企业的现金比较充裕，而且我们可以看到长期股权投资和投资性房地产的份额有明显增加，说明企业今年增加开工，获取资源，进一步扩大了企业的规模，也说明该企业货币资金的使用有很强的流动性。
3. 银行存款中含有受限使用三个月以上的资金为人民币1,361,260,622.70 元 (2012 年：人民币1,171,318,104.61 元) 和募集专项资金人民币 102,800,000.00 元 (2012 年：人民币105,095,089.00 元 ) 。占货币资金的比例较小，货币资金的流动性质量较高，不太受限制。
3.比较2011-2013年的货币资金，一直处于较稳定的水平，不会留存太多，也不会太少而影响正常经营，说明企业对货币资金的内部控制制度较完善，也执行的很好。
（三）固定资产
总体情况：价值为2129767863.36元，比去年增长了32%，折旧额占固定资产的9%。
分析：固定资产从以往几年来看，在2011年和2013年的增长较大，从附注中可以看出，这两年由在建工程转入成固定资产的数额较大。折旧额占固定资产的比例字2009年开始上升，2013年又有所下降，可以推测前几年的快速扩张给万科的折旧带来压力，而2013年在固定资产大幅增加的情况下控制住了折旧比例，说明万科已解决折旧问题，对未来业绩有帮助。
（四）预付账款
总体情况：2013年万科的预付款项金额为28653665102.61元，占总资产的
5.98%，这个比例相对于前两年的都要小，数额比去年减少了14.14%。
分析：万科的预付账款占流动资产和总资产的比例在6%到9%之间浮动，从
报告摘要
万科集团作为房地产企业中的佼佼者，在国家进行房价调控以及一些城市开始发布限购条款的时候，万科集团依旧是房市产业中的领先者，并一直保持较好的盈利。本文针对万科集团2012年到2013年的财务报表及其相关财务数据，结合房地产经营实际现状，从财务分析的角度，研究万科近年来的财务状况和经营成果，及其可能存在的问题。为万科对现状的总结及未来发展提供参考依据。
关键字：万科；房地产；财务分析
目录
1公司简介及行业分析........................................................................................................................................... 1 1.1公司简介 ....................................................................................................................................................... 1 1.2行业分析 ....................................................................................................................................................... 1 2资产负债表分析................................................................................................................................................... 1 2.1资产负债表水平分析.................................................................................................................................... 1 2.2资产负债表垂直分析.................................................................................................................................... 4 2.3资产结构分析 ............................................................................................................................................... 6 3.利润表分析 .......................................................................................................................................................... 6 3.1利润表水平分析 ........................................................................................................................................... 7 3.2利润表垂直分析 ........................................................................................................................................... 7 3.3项目分析 ....................................................................................................................................................... 7 4现金流量表 ........................................................................................................................................................ 11 4.1现金流量表水平分析.................................................................................................................................. 11 4.2现金流量表垂直分析.................................................................................................................................. 12 4.3现金流量投资水平分析 .............................................................................................................................. 12 4.4现金流量表筹资活动分析 .......................................................................................................................... 13 4.5项目分析 ..................................................................................................................................................... 14 5所有者权益变动表............................................................................................................................................. 15 5.1所有者权益变动表水平分析 ...................................................................................................................... 15 5.2所有者权益变动表垂直分析 ...................................................................................................................... 16 6财务效率分析 .................................................................................................................................................... 17 6.1偿债能力分析 ............................................................................................................................................. 17 6.1.1短期偿债能力指标分析 ...................................................................................................................... 17 6.1.2短期偿债能力行业分析 ...................................................................................................................... 18 6.1.3长期偿债能力分析 .............................................................................................................................. 18 6.2盈利能力分析 ............................................................................................................................................. 19 6.3营运能力分析 ............................................................................................................................................. 22 6.4企业成长能力分析 ..................................................................................................................................... 23 6.4.1成长能力指标分析 .............................................................................................................................. 23 6.4.2成长能力行业分析 .............................................................................................................................. 24 7.财务分析总结..................................................................................................................................................... 25 7.1基本财务状况及问题分析 .......................................................................................................................... 25 7.2改善建议 ..................................................................................................................................................... 25 7.3万科未来发展 ............................................................................................................................................. 25 7.4房地产未来发展 ......................................................................................................................................... 26
1公司简介及行业分析
1.1公司简介
万科企业股份有限公司（股票代码：000002），简称万科，成立于1984年5月，是中国目前最大的房地产开发企业。总部设在深圳，已在全国20多个城市设立分公司。 公司以中国大陆市场为目标、以房地产为核心业务，涉及进出口贸易及零售投资、工业制造、娱乐及广告等业务。投资重点主要集中在上海、北京、深圳等中国区域经济中心。主要产品是商品住宅。目前万科总股本为1,099,521.02万股，其中万科最大股东华润股份有限公司持股161,909.48万股，持股比例为14.73%。
1.2行业分析
万科在领导人王石的带领下，以房地产为核心，不断发展壮大，2010年品牌价值已经达到635.65亿元，在房地产行业排名第一位，在中国500强企业中排第19名。2010年的主营业务收入为507亿元，在行业内是第一位。
万科主营业务为房地产开发及物业管理、零售、进出口业务、精密礼品制作、影视制作、投资、咨询等。王石借鉴索尼的客户服务理念，在全国首创“物业管理”概念，并形成一套物业管理体系，公司物业服务通过全国首批ISO9002质量徐工集团工程机械股份有限公司体系认证。万科1991年成为深圳证券交易所第二家上市公司，持续增长的业绩以及规范透明的公司治理结构，使公司赢得了投资者的广泛认可。公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2003年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌、佛山、鞍山、大连、中山和广州15个城市进行住宅开发，2004年万科又先后进入东莞、无锡、昆山、惠州四个城市，目前万科业务已经扩展到19个大中城市，并确定了以珠江三角洲、长江三角洲和环渤海湾区域为中心的三大区域城市群带发展以及其它区域中心城市的发展策略。凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并为投资者带来了稳定增长的回报。
经过多年努力，万科逐渐确立了在住宅行业的竞争优势：“万科”成为行业第一个全国驰名商标，旗下“四季花城”、“城市花园”、“金色家园”等品牌得到各地消费者的接受和喜爱；公司研发的“情景花园洋房”是中国住宅行业第一个专利产品和第一项发明专利；公司物业服务通过全国首批ISO9002质量体系认证；公司创立的万客会是住宅行业的第一个客户关系组织。同时也是国内第一家聘请第三方机构，每年进行全方位客户满意度调查的住宅企业。
2资产负债表分析
2.1资产负债表水平分析
表 2-1 万科地产资产负债表水平分析表
分析如下：
该公司总资产本期增加10040371万元，增长幅度为26.51%，说明万科地产本年资产规模有了较大幅度的增长。进一步分析可以发现： 2.1.1资产角度分析
流动资产本期增加了7927285万元，增幅为21.85%，使总资产增加 了20.93%，非流动资产相比上期增加了2113086万元，增幅131.84%，使得总资产规模增加了5.58%，两者合计使得总资产增加了10040371万元，增长幅度为26.51%。
本期总资产的增长主要还是体现在了流动资产的增长上。如果仅从这一变化来看，该公司资产的流动性有所增强。尽管流动资产的各项目都有不同程度的变动，但其增长主要体现在这些方面：一、存货的大幅度增长。存货净值增加了7596911万元，增长幅度为29.77%，总资产的影响为20.06%。根据企业近年来的发展趋势，结合去年大量开工的产品转入销售，未来住房供应将会增加，有助于未来盈利的增加。原因是公司规模扩大，获取资源增加。二、其他应收款的增加。其他应收款增加了1475740万元，变动幅度为73.57%对总资产的影响为3.90%，根据资料可知公司的合作方往来增加，导致其他应收款的增加。三、货本期的货币资金比上期减少了792613万元，减少了15.16%，对总额的影响为-2.09%。资料可知，由于增加了开工和获取资源的增加导致了货币资金减少。总的来说，货币资金的减少幅度小于增加的幅度，使得流动资产总额是增长的。
非流动资产的变动主要体现在一下方面：一、投资性房地产的增加。投资性房地产的增加。投
目 录
第一部分：财务分析的基本理论
1 财务分析的目的 3 2 财务分析的内容 5 3 财务分析的程序 6 4 财务分析的方法 10 第二部分：万科企业股份有限公司2014年度财务分析
1 公司概况................................................................................................................ 18
1.1公司简介（历史发展及经营范围） .................................................................. 18
1.2公司战略 ........................................................................................................ 18
2 行业分析................................................................................................................ 20
2.1万科地产：宏观环境分析（PEST法） ........................................................ 20
2.2万科地产：SWOT分析 .................................................................................. 21
3 会计分析................................................................................................................ 24
3.1资产负债表分析 ............................................................................................ 24
3.1.1趋势分析 .............................................................................................. 24
3.1.2结构分析 .............................................................................................. 25
3.2利润表分析 .................................................................................................... 27
3.2.1销售收入和净利润趋势分析 .............................................................. 27
3.2.2公司销售费用、管理费用数据变动情况 .......................................... 28
3.3现金流量表分析 ............................................................................................ 29
3.3.1现金流量表增减变动分析 .................................................................. 29
3.3.2现金流量结构变动分析 ...................................................................... 31
4 财务比率分析........................................................................................................ 32
4.1偿债能力分析 ................................................................................................ 29
4.2营运能力分析 ................................................................................................ 37
4.3盈利能力分析 ................................................................................................ 42
4.4发展能力分析 ................................................................................................ 46 5 综合分析 ................................................................................................................ 47
5.1公司综合分析 ......................................................................................... 48
5.2财务综合分析 ......................................................................................... 49
第三部分：万科公司经营管理中存在的问题及建议
1 财务问题................................................................................................................ 49 2 改善建议….…………..………………………………………………………………………………….……… 50
3 总结与展望 ........................................................................................................... 48
3.1总结 ................................................................................................................ 48
3.2未来展望 ........................................................................................................ 51
万科企业股份有限公司财务分析案例
第一部分：财务分析的基本理论
1 财务分析的目的
财务分析的目的是建立财务分析理论体系和内容体系的关键。财务分析的目的应和财务分析信息使用者的目的一致。随着财务分析信息使用者的增加及使用者目标的多样化，财务分析的目的必然出现多样化与多重性。
从财务分析主体或信息使用者角度看财务分析的目的，可分为投资者分析目的、管理者分析目的、监管者分析目的、利益关系着财务分析目的等。投资者财务分析目的又可分为股权投资者财务分析目的、债券投资者财务分析目的。管理者财务分析目的可分为高级管理者财务分析目的、部门管理者财务分析目的等。监管者财务分析目的可分为政府部门财务分析部门、中介机构财务分析目的等。利益关系着财务分析目的可分为客户财务分析目的、供应商财务分析目的、员工财务分析目的等。
无论从主体看、客体看、还是从使用目的看，财务分析的目标都要满足投资者、债权者、经营管理者及其他利益相关者决策与控制的需要。因此，研究财务分析的目的可以从以下几个方面进行：
1.1从企业投资者角度看财务分析的目的
企业的股权投资者包括企业所有者和潜在投资者，他们进行财务分析的最根本目标是看企业的盈利能力状况，因此企业盈利能力是投资者资本保值增值的关键。但投资者仅仅关心盈利能力还是不够的，为了确保资本保值增值，他们还应研究企业的权益结构，支付能力及营运状况。只有投资者认为企业有良好的发展前景，企业的所有者才能保持或增加投资，潜在投资者才能把钱投向企业；否则，企业所有者将尽可能地抛售股权，潜在投资者将会转向投资其他企业。另外，对企业所有者而言，财务分析也能评价企业经营者的经营业绩，发现经营过程中存在的问题，从而通过行使股东权力，为企业未来发展指明方向。
1.2从企业债权者角度看财务分析的目的
企业债权者包括企业借款的银行和一些金融机构，以及购买企业债券的单位和个人等。债权者进行财务分析的目标与经营者和投资者都不同，银行等债权人从各自经营或收益目的出发愿意将资金带给企业，另一方面又要小心地观察该企业有无违约或清算、破产的可能性。一般来说银行、金融机构及其他债权人不仅要求本金能及时收回，而且要求得到相应的报酬或收益，而这个收益的大小又与其承担的风险相适应，通常偿还期越长风险越大。因此从债权人角度进行财务分
析的目标：一是看其对企业的借款或其他债权能否及时、足额收回，即研究企业的偿债能力的大小；二是看债务者的收益状况与风险程度是否相适应。为此，还应将偿债能力分析与盈利能力分析相结合。
1.3从经营者角度看财务分析的目的
企业的经营者主要指企业的经理及各分厂、部门、车间等的管理人员。他们进行财务分析的目的时综合的和多方面的。从对企业所有者负责的角度，他们首先关心盈利能力，这只是他们的总体目标。但是，在财务分析中，他们关心的是不仅仅是盈利的结果，而是包括盈利的原因及过程，如资产结构分析、营运状况与效率分析、经营风险与财务风险分析、支付能力与偿债能力分析等。分析的目标是及时发现生产经营中存在的问题与不足，并采取有效措施解决这些问题，使企业不仅用现有资源盈利更多，而且使企业盈利能力保持持续增长。
1.4其他财务分析目的
其他财务分析目的的主体或服务对象主要指与企业经营有关的企业单位和国家行政管理与监管部门。与企业经营有关的企业单位主要指材料供应者、产品购买者等。这些企业单位出于保护自身利益的需要，也非常关心往来企业的财务状况，从而进行财务分析。他们进行财务分析的主要目标在于搞清企业的信用状况，包括商业上的信用和财务上的信用，商业信用是指按时、按质完成各种交易行为；财务信用则指及时清算各种款项。企业信用状况分析，首先可以进行对企业支付能力及偿债能力的评价进行；其次可根据对企业利润表中反应的企业交易完成情况进行分析判断来说明。
2 财务分析的内容
2.1企业偿债能力的分析
企业偿债能力的分析是企业财务分析的重要内容，它在一定程度上反映了企业的财务状况。对企业偿债能力进行分析，对企业投资者、经营者和债权人等都十分重要。偿债能力分析主要有短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。对于短期偿债能力的分析主要侧重于研究企业流动资产、资产变现能力与流动负债的关系；对于长期偿债能力的分析则涉及企业的长期财务状况、资本结构、获利能力和变现能力等。
2.2企业盈利能力的分析
企业盈利能力的分析主要以资产负债表、利润及利润分配表为基础，通过表内各项目之间的逻辑关系构建一套指标体系，通常包括营业（或销售）收入利润率、成本费用利润率、总资产报酬率等，然后对指标进行计算和分析，并据此评
价企业的盈利能力。
2.3企业营运能力的分析
营运能力是企业在生产经营过程中驾驭资产，实现资本增值的能力。营运状况如何，直接关系到资本增值的程度，关系到企业生产经营的成败。对企业营运能力的分析和评价，一般是从资产的周转速度指标来进行的，包括分析应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率和固定资产周转率等。
2.4企业发展能力分析
发展能力是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜力，企业应该追求健康的、可持续的增长，这需要管理者利用股东和债权人的资本进行有效运营，合理控制成本，增加收入获得利润，在不补偿了债务成本之后从而实现股东财富增加，进而增加企业价值。企业发展能力分析分为单项发展能力分析及整体发展能力分析，通过计算股东权益、利润、收入和资产等方面指标分别衡量企业在股东权益、利润、收入、资产等方面所具有的发展能力及相互作用判断企业的整体发展能力。
3 财务分析的程序
3.1战略分析
战略分析其实质是通过
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