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2016年不良资产处置分析报告
2016年04月
2016年不良资产处置分析报告
目录
第一节 防风险稳增长，不良资产处置政策加码 ............................... 5
5 一、我国债务率处历史高位，经济下行带来不良激增.......................
8 二、去产能背景下不良资产处置需求有望进一步上升.......................
三、防风险稳增长，不良资产处置政策进行时............................. 9 第二节 上一轮不良资产处置的经验借鉴及成效 .............................. 12
一、1998 年不良资产处置的总体情况 ................................... 12
二、不良资产处置的具体模式和过程.................................... 13
1、财政注资 400 亿，多渠道筹集收购资金 ........................... 13
2、发行定向债券，按面值收购不良贷款 ............................. 14
3、以债转股等多种方式处置不良资产 ............................... 14
三、1998 年不良资产处置的成效 ....................................... 16
1、商业银行轻装上阵、资产质量明显改善 ........................... 16
2、企业经营效率提升、盈利能力显著增强 ........................... 17
3、四大 AMC 完成预期目标，商业化转型二次腾飞 ..................... 18
（1）政策性不良资产处置回收目标基本完成...................... 18
（2）国家财政承担最终损失.................................... 19
（3）四大 AMC 商业化转型，综合经营逐步形成.................... 20
第三节 本轮不良资产处置路径：一系列“组合拳” .......................... 22
一、完善制度设计和技术准备，放开债转股.............................. 22
二、重启不良资产证券化，加快试点开闸................................ 23
三、鼓励 AMC 发展，拓宽不良资产批量转让市场.......................... 25
四、加大核销力度，提高处置效率...................................... 27
第四节 不良资产处置相关政策的影响分析 .................................. 29
一、对银行的影响：多一重选择，多一条路径............................ 29 1、目前银行不良资产处置手段单一，且蕴藏了一定风险 ............... 29
2、政策短期对银行是多一重选择，但影响相对有限 ................... 30
3、政策长期有利于银行提升处置效率，降低风险 ..................... 31
二、对 AMC 的影响：机遇与挑战并存，地方和民营 AMC 相对受益............ 32【风险资产,处置,进展,报告】
图表目录
图表 1：我国全社会杠杆率持续攀升........................................................................................................ 5
图表 2：A 股非金融企业债务率不断增加 ................................................................................................ 6
图表 3：我国私营非金融部门信贷与 GDP 之比已经达到或接近历次危机时的水平 .......................... 6
图表 4：近年来我国商业银行不良呈“双升”趋势 ................................................................................ 7
图表 5：不良资产和不良率增长呈加速趋势............................................................................................ 8
图表 6：商业银行不良贷款率和 GDP 增速............................................................................................ 12
图表 7：1999 年国有商业银行不良资产地域分布 ................................................................................. 12
图表 8：商业银行不良贷款余额及比例（1994-2004）（单位：亿元，%）......................................... 16
图表 9：金融机构各项贷款余额及同比增长率（1997-2003）（单位：亿元，%）............................. 16
图表 10：国有企业盈利面及净资产利润率（单位，%）..................................................................... 18
图表 11：不良资产证券化典型交易结构 ................................................................................................ 25
图表 12：不良资产对接银行理财资金具体交易结构 ............................................................................ 29
图表 13：传统类不良资产经营模式图.................................................................................................... 32
图表 14：中国信达传统类不良资产业务情况 ........................................................................................ 33
图表 15：中国华融传统类不良资产业务情况 ........................................................................................ 33
图表 16：附重组条件类不良资产经营模式图 ........................................................................................ 34
图表 17：中国信达附重组条件类不良业务情况 .................................................................................... 34
图表 18：中国华融附重组条件类不良业务情况.................................................................................... 35
图表 19：债转股资产经营模式图............................................................................................................ 35
图表 20：中国信达的不良资产收购业务量呈现明显的逆周期性 ........................................................ 36
图表 21：AMC 盈利能力决定因素.......................................................................................................... 38
表格目录
表格 1：2015 年 11 月以来党中央、国务院关于去产能的政策表述 ..................................................... 8
表格 2：近期关于不良资产处置的政策和新闻...................................................................................... 11
表格 3：四大资产管理公司接收不良资产情况...................................................................................... 14
表格 4：AMC 实际完成债转股股权资产及退出变现情况（截至 2006 年 12 月） ............................ 15
表格 5：AMC 债权资产处置回收考核目标责任制核定指标情况表（单位：亿元，%）................. 18
表格 6：金融资产管理公司资产处置总体情况表（2003-2006）（单位：亿元，%）........................ 19 表格 7：各 AMC 债权资产处置回收考核目标责任制执行情况表（2006-12）（单位：亿元，%）. 19
表格 8：2006 年 6 月四大 AMC 资产负债情况（单位，亿元） .......................................................... 20
表格 9：1999 年债转股企业范围、条件和程序..................................................................................... 23
表格 10：上一轮不良资产证券化发行情况............................................................................................ 24
表格 11：不同类型的 AMC 比较............................................................................................................. 26
表格 12：中国省级行政单位（部分）地方 AMC 成立情况 ................................................................. 26
表格 13：不良资产业务的逆周期性和顺周期性（假设经济下行） .................................................... 37
2016 年中央经济工作会议提出，在适当扩大总需求的同时，着力推动供给侧结构
性改革。经济下行和去产能双重挑战下，未来债务风险暴露有望加快显现，维护银行 系统稳定、处置化解银行不良资产，将会是防风险任务的关键。在 1998 年那一轮不良 资产处置过程中，政府主导了不良资产的处置，财政资金最终为不良债务买单。但是， 在本届政府强调更好处理政府和市场关系、发挥市场在资源配置中决定性作用的背景 下，新一轮不良资产处置料将更多沿着市场化的路径推进。且从一系列政策信号看， 处置更多会是一系列“组合拳”，包括：完善制度设计和技术准备，放开债转股；重启 不良资产证券化，加快试点开闸；鼓励 AMC 发展，拓宽不良资产批量转让市场；加大 核销力度，提高处置效率等等。
从具体的影响看，尽管政策在短期内对银行影响有限，但长期内对提升其在不良 资产转让市场的议价能力、增加不良资产处置收益和规范不良资产处置方式仍有着重 要作用。同时，政策对 AMC 行业的影响既有机遇，也有挑战，地方和民营 AMC 有望相 对受益。我们看好经济下行背景下 AMC 行业的长期趋势性机会。
第一节 防风险稳增长，不良资产处置政策加码
一、我国债务率处历史高位，经济下行带来不良激增
从纵向比较看，我国全社会的债务水平处于 08 年以来高位。全社会杠杆率（债务 与 GDP 之比）从 2008 年的 170%上升至 2014 年的 236%。其中，非金融企业杠杆率从 2008 年的 98%骤增至 2014 年的 123%，相比 2008 年前的 100%的水平，出现了明显的抬升。 从企业的资产负债率看，A 股非金融企业的资产负债率也从 2008 年的最低 53%，一路 上升到 2014 年中期的 61.4%，目前仍处在 60%的高位水平。
图表 1：我国全社会杠杆率持续攀升
下一个万亿风口：互联网+不良资产处置
2016-04-14 07:53:01 来源：零壹财经
近年来我国经济环境整体呈下行趋势，不良资产规模大幅攀升，随着互联网金融概念的持续升温，借助互联网力量处置不良资产已成为当前的创新热点。2015年开始，互联网+不良资产处置领域的创业机构大量出现，目前已经超过25家；传统资产管理公司也积极尝试“触网”，通过合作或自建平台等方式进行业务布局。
但是，当前互联网+不良资产处置市场还处于发展初期，同质化现象也较为严重，深度创新和成(20.63 +1.13%,买入)熟的商业模式尚未形成。这些情况使我们有必要对该市场的发展概况、运营模式、创新趋势、机遇及风险等内容进行梳理和分析，以期为业内人士提供有价值的参考。
1 我国不良资产市场现状
1.1 不良资产处置市场将迎来大爆发
银行业，特别是商业银行不良贷款余额持续攀升，2015年全面爆发达到万亿级别；非银金融机构及大型企业违约现象增多，延期兑付频现；P2P借贷、众筹融资、分期消费、互联网理财等新兴互联网金融业态迅猛发展，相关风险开始集中爆发或日益积聚；消费金融、网络小贷等公司风声水起，由试点向全国推广，潜在坏账不容忽视。
这些都将大幅拉升不良资产的整体规模，为不良资产处置市场带来前所未有的机遇。
1.2 不良资产市场规模估算
1.3 传统不良资产处置及其痛点
1.4 互联网+不良资产
随着互联网金融概念的持续升温，以及不良资产规模的大幅攀升，借助互联网力量处置不良资产已成为当前创新热点之一，也开始受到资本市场的强烈关注。与传统不良资产处置相比，互联网+的优势主要体现在以下几点：
解决委单方、清收方等参与者的信息不对称、沟通成本高问题；
利用互联网布局全国资源，打破地域限制，优化资源配置；
通过大数据、云计算等技术，实现信息的高效查询和匹配。
2 互联网+不良资产处置
2.1 我国互联网金融发展概况
2013年，随着余额宝的横空出世，互联网金融开始被人们熟知。事实上早在数年之前，互联网金融的某些业态就开始出现，例如第三方支付、众筹、P2P借贷、虚拟货币。时至今日，大量与互联网相结合，依托互联网渠道、技术和方法创新的金融新业态被纳入到互联网金融范畴，包括金融垂直搜索、互联网理财、社交投资、大数据征信、消费金融、互联网保险和互联网银行等。
P2P借贷累计规模已在万亿级别，贷款余额在5，000亿元左右；众筹整体规模在数百亿元，其它相关业态或方兴未艾，或蓄势待发，不断扩张互联网金融的版图，也促使传统行业开始“触网”。
2.2 互联网+不良资产处置现状
由于经济下行和经营风险的积累，传统及新兴金融市场的不良贷款开始大幅增长。银行、非银金融机构以及大型企业的不良资产基本为国有或地方性资产管理公司垄断，互联网公司由于牌照和融资能力的限制，仅能从剩下的市场中分得一杯羹。尽管如此，互联网+不良资产处置市场规模仍在万亿以上，各路创业机构及资本纷纷试水。
自2015年发展至今，与不良资产处置相关的互联网公司已达25-30家，目前尚无成熟的业务模式，都还在探索之中。数据显示，截至2016年3月底这些平台累计发布或委托金额合计在2，000亿元以上。【风险资产,处置,进展,报告】
2.3 模式分类
目前，以撮合催收类公司的数量最多，在20家左右。一些公司已经开始向综合服务方向发展，另有资产证券化模式在试点阶段。
2.3.1 淘宝拍卖类
“淘宝资产处置”是淘宝针对资产所有人或者代理人推出的处置竞拍平台。入驻机构包括信达、华融等资产管理公司、商业银行及其分行、金融资产交易所、产权交易中心、拍卖行等，标的物主要为“房产、交通工具、土地林权、知识产权、债权、股权”等。 特点：借助巨大流量，实现快速变现；投资门槛高（专业、资金），未深入资产处置环节。
2.3.2 数据服务类：搜赖网
整合催收相关的数据资源，如个人资产、债务、诉讼、执行、黑名单以及与个人相关的企业信息等，为不良资产投资机构和处置团队提供一站式数据查询服务，帮助用户找到债务人的新增或隐匿财产，提高不良资产的处置效率。
特点：1）类似的数据查询网站较多，差异化并不显著；2）未涉及不良资产参与方的对接；3）未来可以考虑成立投资基金，通过投资实现收益。
2.3.3 撮合催收类：原动天
通过大数据和云计算技术，整合信贷企业（包括银行、P2P、小贷公司、消费金融公司、银行等）和清收服务企业（包括专业清收服务公司、有清收服务业务的律师事务所等），并为这些企业提供相应的产品与服务。不同平台，资产来源和主导业务不同，如青债全网和债苔管家以律师催收为主。
特点：1）解决委单方和处置方的信息不对称、沟通成本高的问题；2）打破地域壁垒，降低委单成本，实现资源配置最优化。
2.3.4 众筹投资类：分金社
通过线上众筹、分红，线下购置、处置来运作“特殊资产”。即平台从投资人手中众筹资金，以一定的折扣购买某一个特殊资产（一般为房产和汽车抵押类），再对资产进行灵活处置，众筹用户和平台分享处置收益（买卖差价）。
特点：1）重资产模式，需要大量的专业评估和处置团队；2）资产来源受限，难以规模化，向外扩展成本高。
2.4 互联网+不良资产处置生态圈
2.5 数据分析
第1篇：社会稳定风险评估方案
为全面贯彻落实科学发展观，正确处理改革、发展、稳定三者之间的关系，处理好我县经济发展和审计工作的关系，切实维护全县社会大局和谐稳定，为我县经济社会持续、健康发展保驾护航，根据县要求，特制定本实施方案。
一、指导思想和原则
以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，坚持科学发展观，坚持主动维护稳定和“关口前移、重心下移、预防为主、标本兼治”的总体思路，对重大事项可能出现的稳定风险先期预知、先期评估、先期化解，努力从源头上预防和排解影响稳定的社会矛盾，确保地方社会稳定。社会风险评估采取坚持“属地管理”和“谁主管、谁负责”的原则。
二、范围和内容
本实施方案所指的重大事项，是我对涉及我县最广大人民群众利益审计项目等。
（一）风险评估范围。
凡涉及我市群众利益方面的重大审计项目。
（二）风险评估的内容
1、是否符合大多数群众的利益需求，是否对涉及群众的生产、生活带来较大的影响；
2、是否会引发大规模集体上访或其它群体性事件，化解的办法、措施是否切实可行；
3、除上述几方面外，开展工作中遇到的可能严重影响社会稳定的问题，也要进行风险评估。
三、风险评估的责任主体
社会稳定风险评估责任主体是制定重大事项的职能部门。我局各股室分别对各自工作职责范围内涉及的重大审计项目进行评估。
四、评估程序和步骤
（一）成立临时评估组织
根据县要求，结合我局的工作性质，决定成立临时评估小组，由各股室负责人组成评估小组并负责制定评估方案。
（二）开展民意调查
各股室应向社会广泛宣传审计，让群众全面了解审计相关内容，要多途径、多形式、多渠道广泛征求意见，特别要注重征求涉及直接利益群众的意见和要求。要及时收集、归纳、整理群众的意见、建议，真实完整地反映广大广大群众的意愿。
（三）进行分析论证
如遇有分歧，产生异议的重大审计项目，应及时组织召开听证会，邀请有关人员代表参加，与会人员进行认真深入讨论、协商沟通、分析评议和科学论证，会后形成明确的论证意见。
（四）评估结果处理
局临时评估小组对该项工作进行全面汇总和分析论证，根据社会稳定风险等级对重大事项的实施作出可实施、暂缓实施或不实施的定性处理。对存在一定风险，但符合有关法律法规、急需实施事项，责任主体科室、所要提前制定预防和处置应急预案，积极化解社会稳定风险。
（五）评估报告的报送
评估主体必须将存在风险的评估报告报送局临时评估小组，并研究讨论解决办法和及时上报县维护稳定办公室。
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