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中欧AMP俱乐部成立大会，“今日资本”徐新精彩演讲！
近期，在中欧AMP俱乐部成立大会上，今日资本创始人徐新女士和大家做了《移动互联网时代与传统行业的蜕变与投资机会》的分享，接下来，我们一起来看看这位投资人对移动互联网的独特见解吧！绝对的干货哦！
建议在wifi环境下观看本视频！
关于徐新：
从事中国风险投资，以及直接投资工作十九余年，曾主导了对京东商城、土豆网、大众点评网、赶集网、网易、相宜本草、益丰大药房、都市丽人内衣连锁店等公司投资。
以下是徐新关于《移动互联网时代与传统行业的蜕变与投资机会》的分享文字，大家可以慢慢品味哦！
一、用户群变了
85后、90后成为消费主力 宅男/宅女：长大了 互联网重度用户：原住民，7.5年，5个小时，50%的采购在网上 追求个性：与众不同，自黑自贱，小姐快失业了 参与感：特爱表达，特爱建议，粉丝的力量 吃货：爱吃不爱做，不想把厨房搞脏了，万科的社区厨房 投快餐、休闲食品 三线中产阶级的生活方式，大多话给孩子，他们消费升级的愿望是非常强烈的 消费升级：特有安全感，父母给买房，敢花钱，渴望升级，恰恰瓜子VS三只松鼠，康师傅VS农夫山泉 食品一定是不能定位低端的 三线人消费升级的愿望是非常强烈的 二、用户习惯变了 移动互联网：搜索到刷屏，每周看到天天逛，理性消费到冲动消费，高频次、高粘度 碎片化：随时随地，O2O上门服务成为可能 精准用户VS海量用户：有100万的粉丝就可以活的很好
闭环交易：用户有付费习惯，控制力强。先行者的优势是非常大的，在这个时代你要跑的非常快。 现在产品变了 ；现在与客户是零距离，客户的参与感强，所以产品要做的非常好 同一个品类只装1-2个APP 三 、产品变了 零距离：参与感，口碑传播，粉丝经济 专注：聚焦细分市场，把产品做到极致，让用户尖叫 快速，小步快跑，迅速迭代一个月至少一次；产品迭代要非常快 组织调整：事业部，充分授权，激励机制，内部创业：携程的故事 吃透雷军的七字诀：专注、极致、口碑、快 四、渠道变了 百货商店：老店同比下降日子不好过: 百丽 大卖场（沃尔玛家乐福）：20年辉煌不再 跟着大卖场的品牌日子也不好过，康师傅、娃哈哈。大卖场的模式已经不行了 街边店：三线城市密集开店，做个地头蛇；都市丽人，良品铺子，益丰大药房 购物中心：蓬勃发展，要跟人气旺的，四菜一汤标配，避风塘、真功夫 互联网：每年成长50%左右，GDP占比7-8%，JD 渠道不同天，要搭上打胜仗的战船 五、团队变了 85后变成主力员工，光靠钱激励是不够的，要的是“绽放” 良品铺子的故事：掌柜承包责任制 三只松鼠的故事：除了老板全部是85后 大胆用85后！ 六、只有第一没有第二 只有第一、没有第二，所有东西可以洗牌。如果一个行业品类的机会来了一定要做到第一，在这之前你都是不安全的。美国有个案例，25个第一品牌，25年来依旧是第一品牌。 淘宝的痛点很多， 微店！ 一旦找到利益点，一定要舍命狂奔，否则就没机会了 京东刚开始要求你亏钱，就拼命跑 小公司缺的不是钱，缺的是人才 AA 打价格战一定不能怂，一定要冲上去 和竞争对手干，必须一下子把对方打死，否则你就可能死。“短兵相接勇者胜” 微信当时如果再慢一点，就被小米干掉了
刘强东做了两个重要的战略决定：1、扩品类（要客户不断来，产品要极大丰富） 2、价格要实惠 3、建仓储物流 互联网获取用户的成本是非常高的 O2O，赶集网 很多小的改革都是老板想出来的，“三只松鼠”这样的快速增长，老板应该都累趴下了。 AA你要把“狼”迅速干掉 AA很多老板都不知道对“小白兔”怎么办，必须把他干掉，否则他会变成“大白兔” 企业凝聚力只有是靠打胜仗大出来的。只要打胜仗就能出凝聚力。否则你再给他好都没用。 品类的机会：移动互联 = 全新的品类机会，25个第一品牌的案例。 抓痛点：淘宝的痛点 = 唯品会+美丽说+蘑菇街，微店的爆发 先做比什么都重要：Be First vs Be Better 敢于创新，做不一样的东西：实用性+差异性+性价比 手机屏幕很小：一共多少APP？同一类APP装几个？一旦对手占领了用户的客户端，转化成本会非常高 舍命狂奔占领心智： 30%市场占有率+比第二名大两倍=安全边际
移动战略布局：下手要早行动要快！
七、选择比努力更重要
品牌企业核心：定位品质用户满意淘宝卖货VS做自己的APP？
零售企业核心：产品极大丰富价格实惠消费体检好
垂直移动电商：品类选择（生鲜服装家电家居）？切入点（用户群， VIP）？ O2O定位：服务小商户 VS颠覆小商户？
频次是关键：JD扩品类案例， ZAPPOS案例
价格要定对：Sweet spot 价格带，唯品会
八、创始人的时间花在哪？
20/80定律: 很多时间其实是浪费了
创始人要聚焦用户洞察聚焦产品体验
小马哥:什么权利都放了，只把用户体验抓在手上，每天上网8小时，一个free email的新产品，本人提出120个细节建议，创始人决定了企业文化： 10-100-1000实践
京东老刘：短信通知，降低焦虑，粉丝定期互动
松树老爹：每天早上醒老只看两件事，用户评价，销售排名
创始人要花大量的时间招人刘备三顾茅庐但你要见5次
九、只要打胜仗团队就有凝聚力
十、融资要快金额要大
Raise Money When You CanNot When You Need (京东第一次和第二次融资的故事) 融资金额要大到让你的对手望尘莫及 不要太在乎股权的稀释控制董事会就好 充足的资本也是迅速做大的门槛 找到合适的投资者：认同你的理念，长期持有！ 十一、短兵相接勇者胜 基业长青身体要好 市场终极格局：互联网是残忍的，没有中型企业，要么做大要么出局 竞争相当激烈：价格战不可避免，间谍战防不胜防，拳打脚踢时而有之 平台企业：二元法则（JD+阿里赶集+58 点评+美团亚马逊+eBay） 品牌企业：细分市场，百花齐放，争做第一 创业者：强大的内心+好的身体 合并的故事：第一、第二一旦合并，形成垄断，非常赚钱，美国的历史 十二、打造行业第一品牌 伟大的公司从好名字开始 打品牌要舍得花钱持续投放 品牌的3个“一”：一句话、一幅画、一个15秒广告 视频的世界： GOOGLE预测未来的互联网80%的内容都是视频形式 下三线城市：刷墙、竖大牌、地推 不像PC ，移动互联网时代一旦获取用户，维护成本不高，要算life value .抓紧投入。
她向笔者透露了选人的独门秘技：第一，看创业者的头脑，有没有对生意的直觉。比如丁磊，他第一个进入短信业务，第一个开发网络游戏。别人看不到的商机他能看到，别人放弃了他能坚持，别人都跟进他能退出。第二，业绩，徐新一般只投行业前五名，中国竞争这么激烈，能做到前五名，肯定有独到之处。她会问他们：你做过什么重大决策？你怎么做决定？第三，带队伍的能力，创业者会不会管人。很多公司规模到了100人，就管理不下去，创业者反倒成了瓶颈。为了考察这一点，徐新喜欢观察他的副手，如果副手能力很强，而且跟随他很多年，说明这个人的领导力不错。第四，激情不能少，具有永不放弃的性格；第五，创业者的品格应该是公开、透明、诚实可靠，这一点不能忽略，毕竟这么多钱交给他呀，能不考虑吗？
为赚钱而创业易败
徐新“创业非常艰辛，失败是必然的，成功是偶然的。在美国硅谷，100万个创业想法，只有6个能成功上市。”
徐新如是说。根据她的经验，不少人选择创业，可能是一时冲动，可能想赚钱改善生活。但成功的人，往往都非常热爱他的事业，一心想把事业做大。没有事业心，创业者很难坚持，也难以感染团队。她一针见血地说：“你想想，如果老板只想着赚点钱，团队也是短期考虑，赚一票就走。他们的行为方式就变了，不会有长期发展的胸怀，可能连游戏规则也不遵守了。所以单纯为赚钱，趁早打消创业念头，还不如去炒房产、卖保险。” 不过，现实却是，越来越多的中国人想创业。有人甚至预测说，中国有1亿人想创业。不过，站在徐新面前的，不外乎3类人。
跨国公司中国区的CEO、总经理，可能会自立门户出来创业。从简历看，他们都是顶呱呱的，善于建立公司制度和文化，拥有专业精神，而且很会融资。但他们缺点也很明显，过去是海外公司的中国总经理，拿着30万到50万美元的年薪。出来创业，他们依然给自己开高工资，比如30万美元。可这样一来，就为公司设立了标尺，于是首席财务官的年薪20万美元，销售总监18万美元„„于是，公司的成本高得不得了，毫无竞争优势。另一方面，这些CEO是走格子的人，而不是画格子的人。他们被训练去执行总部的战略，却不习惯自己寻找商机。“我拒绝过一个创业者，他带领一大批人辞职创业，给自己配了秘书和法律顾问，还设立一个收购兼并部，请个老外做总裁。我心想你们公司一分钱没有，还想兼并谁啊！他们先建好了巨轮，才发现没有方向。而聪明的创业者是扔掉包袱，划着小舢板出海，能活下来，再慢慢壮大。所以，对第一次创业的CEO，我们总让别的投资者去投，先交点学费。”在连珠炮一样的语速下，徐新的机敏和幽默扑面而来。
还有一类是“海归”派，成功者不少。他们把美国的模式复制到中国，进行创业。由于华尔街的投资者喜欢会说英语的人，这些“海归”深得青睐。在互联网行业，谁拿到融资，就能养活自己，大打广告，名气就出来了，成功就不远了。但他们的劣势同样明显，太年轻，管理经验不足，而且喜欢见好就收———“在外国待过，见识过上层生活。别人出好价钱，他们就把公司卖了，然后去享受生活”。
第三类是本土派，数量最多，对市场的直觉好，而且非常勤俭节约，生命力强。可惜不会讲英语，不会与董事会打交道，而且特别喜欢多元化，不够专注。但徐新关注的恰恰是本土企业家，“中国有那么多中小企业，上市太小，从银行又借不到钱，发展又很迅速，这就是我们的投资对象。今天的小企业，很可能就 是明天的大公司”。
不过，最让她放心不下的，就是多元化的问题。她感叹：“这些企业家喜欢同时做很多件事，横跨多个领域，可能是觉得每年30%的成长速度不过瘾，要100%的增长才过瘾”，但她坚信，不管你多么聪明多么能干，同时做三件事，不可能都做到第一。于是，为了避免创业者多元化，她想了一些办法，“比如，投资者必须把50%的身家财产放在这一个公司里，让他只有一个儿子，他就没理由不努力。而且只能投入一个行业，让他把所有的鸡蛋都放在一个篮子里„„”
中国企业特想进500强
徐新“过去20年是中国人最幸福的时光，因为全民族搞经济，一下子释放出巨大的能量，也产生了一大批民营企业家，而且很有上进心”，说到这，徐新说起了她对中外企业家的看法。“我和欧美很多中小企业家聊天，问他们梦想是什么？回答基本都是打高尔夫、到加勒比海度假。 而国内的中小企业家完全不同，他们说人生的最大快乐就是做行业第一，做全世界第一，进入财富500强。这个差异，从机场能看出来。西方机场里销售的图书都是小说，中国机场恰恰相反，全部是和赚钱有关的书，什么《杰克·韦尔奇自传》，什么《蓝海战略》，都是经管类图书。” 从中国的快速发展中，徐新看到了两大趋势。首先是中等收入阶层在崛起。按照她的理解，中等收入阶层有了钱，就要改变自己的生活方式。比如老婆懒得煮饭，家里就备有速冻汤圆，于是速冻食品就起来了。不想挤公交，就去买辆车，汽车行业就起来了„„总之，为中等收入阶层服务的领域，都是潜力行业：消费、零售、医药、教育、旅游、互联网，都值得投资。另一个趋势是，中国在从中国制造走向中国创造。中国产品的品质会越来越好，所以制造业和物流充满商机。
一方面，中国充满商机，有不少等待开发的市场；但另一方面，市场前景大，不等于就能赚到钱。必须把市场变成用户，找到盈利模式才行，这需要反复尝试。可惜亚洲的文化不太能容忍失败。很多优秀的人才就是因为怕失败，所以一直为别人打工。最近，她率领中华英才网拿出1000万
元，交给央视“赢在中国”创业大赛。她感慨道，“社会太需要创业精神了，就当我们为获胜者提供一笔创业资本。”
不过，最让她遗憾的是，上海人更喜欢打工。“上海的人才素质高、精明，可是最优秀的学生都跑到外企和政府去了。相比之下，广东的创业氛围最浓。不过上海的投资环境比较透明，人也讲规矩，谈判的时候很艰辛，一点一滴地抠，但谈完了就严格执行„„”
徐新校友在南京大学2014毕业典礼上的致辞
2014-06-23 侯印国老湿
尊敬的校领导，亲爱的南大老师，亲爱的学弟学妹们：
刚刚看了你们的微电影，有种热泪盈眶的感觉，仿佛回到了30年前的南大，30年前的我，在南大有我很多的第一次！我听说微电影是学弟学妹们自己拍摄的，你们真的很棒！
今天站在这里我感到非常荣幸，也有点忐忑不安，因为你们是天之娇子，我不知道该给你们说些什么，会帮到你们，但是，站在这里，我感到非常的开心！回忆南大的四年，时常想起那时候的冬天，穿个军大衣在教室里晚自习，冻得够呛，然后去门口的小店吃一碗热气腾腾的小馄饨，那是我印象中最好吃的馄饨了；还有那难忘的八舍，经常听到痴情的男生又在为哪个梦中情人弹吉他啦，怎么就没人为我弹呢？最难忘的还是第一次参加南大的舞会，我们宿舍8个女生打扮的漂漂亮亮的，满心欢喜的去了，站了很久，居然没有人来请我们，后来总算有个化学系的男生勇敢的请了我，虽然我已经不记得他的名字了，但是至今我还心存感激„„南大的四年，是我人生中最快乐的岁月！【今日资本,徐新】
我就是这样一个普普通通的南大女生，今天我有幸能够站在这里，跟大家分享我的故事，是因为在我的人生道路上，做对了几次关键的选择。我们的人生是由一系列重大的选择组成的，我们的选择决定了我们的人生！
记得我的第一次重大的选择是，初中毕业的时候，那时候我在厂办学校，我们每年高考升学率都是零，当时初中毕业一共有三个选择：一个是去读技校，一个是去考中专，还有就去考重点高中。那时我们一个班50个人，我的排名大概是25名左右，其实是不大可能考上重点高中的。跟我一起长大的三个小姐妹都报名去读技校，我妈妈也说“你为什么不去技校啊？一个月有16块5的工资还包分配嘞！当时我也不知道是中了哪个邪，反正我就坚持我要考重点高中。当时我爸爸挺支持我的，找了家教给我开小灶补课，很快就开始补上来了，跟我一起补课的邻居没有我学的好，我就尝到甜头更来劲了，成绩提高很快，居然考上了重点高中 - 南开中学。当时跟我一起长大的三个小姐妹，其实都很聪明很能干，只是她们都选择去读技校，后来当了工人，没有考大学，人生的分水岭就从初中毕业的那次选择开始的。
我的第二次重大的选择是在中国银行，南大毕业以后，我被分配到中国银行，做柜台营业员，干的是非常简单的“登记、复印、盖章”三步曲。但是我并没有因此气馁，照样每天特别认真地工作，能出彩的地方，我都出彩了，银行知识大奖赛拿个第一啊，当个三八红旗手啊，当个团支部书记啊，这样干了三年后，我感觉荣誉已经都有了，可我却没有在进步，对这种状态很不满意，那时我每天骑车上班经过右安门立交桥，那个桥修了很久，我就在心里暗暗发誓，在桥修好之前，我的生活一定要有变化。可能是因为这种上进心和出色的表现，机会果真就来找我了：中国政府和英国政府联合帮助中国培养英国注册会计师，中国银行就为我争取到了一个名额，去参加入学考试，我是学英文的，却要跟学会计的硕士、博士一起考会计，当时我根本不懂会计，我就把整个一本书给背下来了，我记得考试前一天突然感到脑子一片空白，死记硬背的东西我都忘记了，吓得我大哭一场。我不懂会计但懂英文，那些会计懂会计不懂英文，但是那次考试的卷子是英语的，结果我稀里糊涂考了个名列前茅，直接被人送到香港的普华会计师事务所培训三年，考上了英国注册会计师，这也是我人生中一次非常重大转折。我在想，要不是我一直有上进心，又竞选团支部书记、又争当三八红旗手，有试必考，中国银行会把机会给我吗？
1992年，我有幸去了香港普华工作，刚到香港，不会讲广东话（唔识听，唔识讲），也不太懂会计，都没有人点我的钟要我上项目，我们那时候每个小时干了什么都要填时间表的，每天下班看着我那张空白的时间表，感到很无助也很没用。我经常坐在大房子里，透明的玻璃，别的同事都一一被点钟点走了，就我呆在那儿，没人点钟，心里压力特别大。后来，我就急了，找到日本项目经理，我跟他说：“我不会讲广东话，你的日本客户也不讲广东话，我们就讲英语呗”，这样我就慢慢有了项目做，从此我就有了填得满满的时间表了。在普华工作的三年，是我进步最大的三年，我学会了工作不仅要努力，那是要拼命的，老板交给的活儿没干完是不可以睡觉的。那三年我利用业余时间，拼命复习考试，三年考完了18门课，通过英国注册会计师考试，终于赶上了香港同事。
我的第三次重大的选择是，从投资中华英才网到创立今日资本。2009年，我投了中华英才网，当上董事长，本来我和老公两个人都是bankers，日子过的很潇洒，周末打打高尔夫、看看电影，每年到欧洲度假2次，可是自从创业以后，
我们俩每个周末都在工作，两个人经常相对无语，他担心他的公司，我担心我的公司，都是钱快烧光了发不出工资，好像头上悬了一把剑，随时都会掉下来，心里压力很大。当你要把家里的存款拿出来给几百号员工发工资时，心里是有点慌的，创业者最大的压力就是，所有的问题到你这都要有答案，其实有时候你并不知道答案在哪里。可你还要硬着头皮给员工说面包会有的，牛奶会有的，一切都会有的。 所以我一直觉得创业者是世界上最勇敢的人，也是我最尊敬的人，因为失败是必然的，成功是偶然的。他们一定是有vision的人，他们能看到别人看不到的东西，他们一定是内心强大的人，因为他们能承受别人承受不了的压力。他们也是一群有梦想的人，不为名不为利，为的是passion to win的成就感，他们是改变世界的人！我的工作就是每天跟这样的创业者打交道，所以我非常开心，每天都踏着舞步去上班，每天都在学习在进步，我找到了我的passion，那就是投资！
从我的成长经历，我想给大家分享的三点心得：
第一、你要有Passion To Win。你要有激情、你要想赢。你要找到一份你喜欢的工作、你热爱的工作。人的一生很漫长，工作时间也很长，如果每天早晨爬起来，都不想去工作的话，那你一定过的不开心，那么你就该去寻找一份能让你喜欢的工作。有的同学说我也不知道我喜欢的工作是什么，那你就应该keep looking，继续寻找，你的灵感可以来自大量的阅读，特别是人物传记；结交聪明的人，有阅历的人，经常与他们聊天；你也可以大胆尝试不同的东西，看你是否喜欢。总之，只要你每天都在学习，每天都在进步，相信有一天量变到质变，你就会心中一亮，找到感觉，那就是你热爱的工作。
第二、你要focus，你要聚焦，要积累一万个小时。人的智商差别不是很大的，超人的智慧和成就来自于专注。每个成功人士都是在他的行业专注的干了很多年，积累了一万个小时。一万个小时什么概念呢？那就是，每天坚持做一件事，每天4小时，一星期5天，坚持10年就是一万个小时。我每天大概工作14个小时，做了20年，已经积累了三万个小时。如果说我的投资有些小小成就的话，那是因为我积累了三万个小时，我想我可以干到80岁，还可以再来三万个小时！比尔盖茨和巴菲特是好朋友，有一次比尔盖茨的父亲让他们俩用一个关键词来描述他们成功的最主要的原因，打开他们俩的纸条，上面写着是同一个字：‘Focus’ – 那就是专注！
第三、你最好能找到人生的榜样 – role model。我的榜样就是巴菲特，我读巴菲特的书和他写给股东的信就像读圣经一样，是每天必看的。读他的书，就像跟老朋友聊天一样，英雄所见略同。巴菲特每天阅读5小时，跟聪明人谈话2小时，84岁的巴菲特每天都在工作，他和他投资的创业者变成终身的朋友，他很享受他的工作，每天过的很开心，这就是我想要的生活。榜样的力量是巨大的，他让你看清前方的路，让你不再害怕孤独，让你心无旁骛，让你每天都在进步 。 记得在南大读书的时候，有一位很酷的黑人女老师，她是教我们黑人文学的老师，她叫Donald。她第一天走进我们的教室，就在黑板上写了几句话，那是我从来没听过的话，也是至今对我震撼最大的一番话。今天，我也想把她说过的话送给你们：“You are unique. You are a marvel. In the past five hundred years, there has been no person like you; And in the next
five hundred years, there will be no person like you. ”- 你是独一无二的，你是生命的奇迹，在过去的500年里，从来没有一个人像你一样，在未来的500年里，也没有一个人像你一样！
亲爱的学弟学妹们，愿你们用燃烧的激情和专注的意志去拥抱未来，创造生命的奇迹吧！
谢谢大家！
今日资本总裁，1988年毕业于南京大学外语系，获学士学位。
2005年创立今日资本集团，曾主导和参与了对京东商城、大众点评网、赶集网等公司的投资。她所投资企业的负责人中，已有4位成为福布斯前百名富豪。
2006至今，6次被福布斯评选为“中国最佳创业投资人”。
2010年—2012年捐赠1000万元设立南京大学徐新教育奖助基金。
2009年、2014年被聘为“南京大学兼职教授”。
2010年、2013年被聘为“南京大学名誉校董”。
财务投资者和战略投资者异同点
一、战略投资者与财务投资者的概念
战略投资者：与被投资者的产业背景关联较为紧密，致力于长期投资合作并积极参与被投资者的公司治理，谋求可持续发展的投资者。具体来讲战略投资者就是指具有资金、技术、管理、市场、人才优势，能够促进产业结构升级，增强企业核心竞争力和创新能力，拓展企业产品市场占有率，致力于长期投资合作，谋求获得长期利益回报和企业可持续发展的境内外大企业、大集团。
财务投资者：相对于战略投资者而言，通过发掘被投资者的公司价值，通过投资行为取得经济上的回报，最大化短期获利的投资者，对企业的长期发展则不怎么关心。投资银行、基金公司一般致力于此。
二、创业项目的融资过程 ①以一个创业项目的投资过程为例，好项目从idea到ipo需要经过数轮融资，其过程为种子轮、天使轮、X轮（包括A轮、B轮、C轮„„）
种子轮： 团队阶段：只有一个想法或点子，还没有具体的产品。
投资方：一般是创业者自己掏钱，哥几个凑点钱就搞起了，另外也会有一些专注于种子团队的投资人，但是往往投的钱不会很多
天使轮 团队阶段：团队核心成员组建完毕，项目或产品趋于成型或已经拥有小样（DEMO）。商业模式初步成型，对于未来如何盈利也有了规划。在小范围内积累了一定数量的核心用户。 投资方：天使投资人或机构。天使投资（AngelInvestment），是权益资本投资的一种形式，是指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资。 它是风险投资的一种形式，在根据天使投资人的投资数量以及对被投资企业可能提供的综合资源进行投资。
A轮
团队阶段：团队搭建完毕，正处于快速磨中或已经磨合完毕，产品基本成熟同时做好大规模面相市场的准备。公司已经正常经营运作，并有完整详细的商业及盈利模式，在行业内拥有一定地位和口碑。但此时公司可能还未盈利，也没有较高的社会知名度。
投资方：风投机构（VC）。风险投资（Venture Capital）简称是VC，在中国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。
B轮
团队阶段：拿到A轮大规模融资后，资金充裕的团队大多仍处于烧钱赚吆喝阶段，扩大知名度和影响力，最快速度积累用户。但不排除有些公司已经开始盈利。这一阶段商业模式和盈利模式得到充分检验并完善。此时公司对未来的发展已经有了详细的战略规划。
投资方：大多是上一轮的风险投资机构跟投、新的风投机构加入、私募股权投资机构（PE）加入。Private Equity（简称“PE”）在中国通常称为私募股权投资，从投资方式角度看，依国外相关研究机构定义，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，
即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。有少部分PE基金投资已上市公司的股权（如后面将要说到的PIPE），另外在投资方式上有的PE投资如Mezzanine投资亦采取债权型投资方式。不过以上只占很少部分，私募股权投资仍可按上述定义。
C轮
团队阶段：此时公司已经非常成熟，随时有可能上市。进行到C轮时，大多公司除了拓展新业务，补全商业闭环、更有准备上市的意图。 投资方：PE，有些之前的VC也会选择跟投
上市
一般投行负责的都是帮助企业上市，从上市融资后获得的金钱中收取手续费。(常见的是8%，但不是固定价格)一般被投行选定的企业，只要不发生什么意外，都是可以在未来一年内进行上市的。有些时候投行或许会投入一笔资金进去，但大多数时候主要还是以上市业务作为基础。知名的企业：高盛，摩根斯坦利，过去的美林等等。
问：有D轮到Z轮吗
答：理论上有。一般在C轮后公司已经具备上市实力了，但也有公司选择继续再融几轮，这种情况并不多。
从上述可知，每一轮融资中公司的发展情况不同，因此参与每一轮融资的投资方会有不同。【今日资本,徐新】
以IPO往很“任性”，对于人的判断是主要因素，例如雷军的投资逻辑就是只投熟人。资金方除了其他答案提到的亲朋好友途径外，目前国内也出现了大量的孵化器、众筹等，因此我认为在这个阶段投资方只是财务投资，因为此时企业还未形成一个明确的盈利模式。产品正式上线， 投资人在进行A轮投资决策时，由于此时产品已经基本成型，是否拥有刚性用户需求及广阔的市场空间是其核心考量指标。等到A轮资金进入之时，产品可能上线不久，A轮的资金大都用来做市场推广、用户获取了。投资方会在产品及管理方面给予建议，也会应创业者需求提供相应所需资源，比如互联网行业内最重要的流量，因此我认为在A轮时介入的投资方属于战略投资，其会通过公司初期的盈利模式预测公司的前景，更
已经有了详细的战略规划，投资方往往是上一轮的投资方，因此我认为在B轮以后的投资方的目的既有战略投资，也有财务投资（主要看实质），战略投资者会因为看好企业的盈利模式和日渐成熟的市场而长期投资，目的是获得控股权,而财务投资者则会因为公司近期的盈利而看到套利空间。【今日资本,徐新】
企业IPO后，会通过增发新股进行融资，其中非公开增发主要针对机构投资者和大股东及其关联方，因此根据这两类不同的投资人，又可以分成财务投资者（机构投资者）和战略投资者（大股东及其关联方）。
三、具体案例分析
上市前（京东商城六轮融资）
A轮/天使轮：2007年8月，京东赢得国际著名风险投资基金1000万元——今日资本的青睐，首批融资千万美金。（代价：30%左右的A类可赎可转优先股）
B轮：2009年1月，京东商城获得来自今日资本、雄牛资本以及亚洲著名投资银行家梁伯韬先生的私人公司共计2100万美元的联合注资。也是2008年金融危机爆发以来，中国电子商务企业获得的第一笔融资。 （京东商城在2009年初获得2100万美元融资时，将70％的资金投向了物流系统的建设，其中包括建设自有快递公司，把北京、上海、广州三地仓储中心扩容至9万平方米，开通26个城市配送站等，全面提升了京东商城的物流体系。 ） C轮：2010年1月，京东商城获得老虎环球基金领投的总金额超过1.5亿美元的第三轮融资。这是金融危机发生以来中国互联网市场金额最大的一笔融资，国际知名的老虎环球基金注资京东商城，说明投资者对京东商业模式和出色经营业绩的认可。此次融资的成功，对于正在发展的京东商城乃至中国电子商务行业都有着非常积极的意义。” 刘强东表示，1．5亿美元新资金中将有50％用于仓储、配送、售后等服务能力的提升。
C2轮：2011年4月1日，刘强东宣布完成C2轮融资，投资方俄罗斯的DST、
老虎基金等六家基金和一些社会知名人士融资金额总计15亿美元，其中11亿美元已经到账。
D轮：2012年10月，京东完成第六轮融资，融资金额为3亿美元，并非
外界传说的4亿美元。该笔融资由安大略教师退休基金领投，京东的第三轮投资方老虎基金跟投，两者分别投资2.5亿美元和5000万美元。
E轮：2013年2月，京东完成新一轮7亿美元融资，投资方包括加拿大安大略教师退休基金和沙特亿万富翁阿尔瓦利德王子控股的王国控股集团以及公司一些主要股东跟投。
分析：
战略投资者：今日资本、DST、老虎基金、雄牛资本
依据：今日资本是最早投资京东的机构，并表示十分欣赏刘强东的经营理念，会长期持有京东的股份。
DST在上市前持有京东11.2%的股份，并曾拒绝腾讯入股京东，可见其关心公司的发展，符合战略投资者的定义。
老虎基金多次跟投，不断地增加股份比例，累计上市前持有京东22%的股份，对公司的经营产生一定的影响，在京东上市前其是、京东持股最多的外方股东和投资回报率最高的股
东之一。
财务投资者：梁伯韬先生的私人公司、熊牛资本、安大略教师退休基金、王国控股集团、红杉资本
依据：熊牛资本、安大略教师退休基金、王国控股集团、红杉资本占股权比例不高，不参与公司的治理。
上市后（持股增减情况）：
1. DST连续三次减持，套现达6.7亿美元，已从京东的股权结构中消失（持股小于5%）。
至此，DST已从战略投资者转为财务投资者。
2. 今年第三季度，老虎环球基金大幅减持京东股票18%，同时增持亚马逊股票3倍以上，
3. 近日，嘉实基金旗下子公司嘉实投资出现在《京东商城第四季度及2015年报告》中。这份报告发布于美国时间2016年3月1日，报告显示，京东金融已经完成了66.5亿元融资，估值达466.5亿元人民币，在完成上述融资后，京东仍然控制京东金融的多数股权。嘉实投资正是报告中提到的两家领投机构之一。
战略投资者： 嘉实基金、今日资本、雄牛资本
财务投资者：DST、老虎基金、梁伯韬先生的私人公司、熊牛资本、安大略教师退休基金、王国控股集团、红杉资本
说明：1、由于京东于2015年5月在美国纳斯达克上市，至今只上市一年多，因此相关的研究报告很少，信息来源有限（公司公告只有英文版），分析具有局限性，仅供参考。
2、到目前为止京东还未进行定向增发，未引进新的战略投资者
四、战略投资者和财务投资者的异同
通过本次分析，我认为公司在上市前比较难以区分财务投资者和战略投资者，一般以战略投资者居多，因为公司上市前投资风险大，虽然若公司上市回报率超高，但是往往能上市的公司寥寥无几，因此在公司上市前的投资者都十分谨慎，并且会为公司的经营与发展提供一定的帮助和指导。以京东为例，今日资本的总裁徐新之所以最早投资京东并一坚定直持有京东的股份，是她因为一直在寻找对行业有“杀手直觉”的创业者，而刘强东在这方面很强，最初投资1000万后，徐新也为刘强东找了新的财务人员，之后也一直密切参与京东的运营，她坚信京东可以成为B2C的开创者，包括DST、老虎基金都在中国互联网商业刚刚兴起之时看中了京东发展的潜力，坚信其可以发展成为行业龙头，因此大手笔长期进行投资。而在公司上市后，大多数战略投资者会出售大量股份套利，用这些资金投资新的项目，进而变成财务投资者，作为上市公司，为了获取新的资金，会采用定向增发的方式引入新的战略投资者（上市公司定增文件会进行披露），因此公司上市后很容易辨别财务投资者和战略投资者。
除了以上表格所列的区别战略投资者和财务投资者的方法，还有一种方式，根据投资方式普通合伙还是有限合伙，普通合伙人一般为战略投资者，有限合伙人一般为财务投资者。
GP
普通合伙人(GeneralPartner，GP)：大多数时候，GP，LP是同时存在的。而且他们主要存在在一些需要大额度资金投资的公司里，比如私募基金(PE，PrivateEquity)，对冲基金(Hedge Fund)，风险投资(VenturCapital)这些公司。你可以简单的理解为GP就是公司内部人员。话句话说，GP是那些进行投资决策以及公司内部管理的人。
LP
有限合伙人(Limited Partner，LP)：我们可以简单的理解为出资人。很多时候，一个项目需要投资上千万乃至数个亿的资金。(大多数投资公司，旗下都会有很多个不同的项目)而投资公司的GP们并没有如此多的金钱——或者他们为了分摊风险，因此不愿意将那么多的公司资金投资在一个项目上面。而这个世界上总有些人，他们有很多很多的现金，却没有好的投资方法——放在银行吃利息在金融界可是个纯粹的亏钱行为。于是乎，LP就此诞生了。
LP会在经过一连串手续以后，把自己的钱交由GP去打理，而GP们则会将LP的钱拿去投资项目，从中获取利润，双方再对这个利润进行分成。这是现实生活中经典的“你(LP)出钱，我(GP)出力”的情况。
本文来源：http://www.gbppp.com/sh/454063/
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